Нещодавно виявив, що багато інвесторів обговорюють час купівлі-продажу акцій з дивідендною датою, особливо ті, хто планує купити перед датою виплати дивідендів і продати після них. Чесно кажучи, ця ідея здається простою, але за нею стоїть набагато складніша логіка, ніж здається на перший погляд.

Спершу наведу цікаву закономірність. Якщо компанія стабільно виплачує дивіденди, це зазвичай означає здоровий грошовий потік і міцну бізнес-модель. Саме тому Баффет особливо цінує акції з високим дивідендом, і понад 50% його активів у портфелі — це такі акції. Але для новачків часто виникає питання: чи завжди ціна акції падає на дату виплати дивідендів? Чи варто входити в позицію перед або після дивідендної дати?

Розглянемо теоретичний сценарій. Припустимо, компанія має річний прибуток на акцію 3 долари, і ринок оцінює її за 10-кратним співвідношенням P/E, тобто 30 доларів за акцію. За роки накопичення компанія має готівку у розмірі 5 доларів на акцію, тоді її загальна оцінка становитиме 35 доларів. Якщо компанія вирішить виплатити особливий дивіденд у розмірі 4 долари на акцію, то, теоретично, ціна акції на дату виплати має знизитися з 35 до 31 долара. Це логіка — активи компанії зменшуються, і ціна має коригуватися вниз.

Але тут є ключовий момент: теорія — теорія, а реальність ринку часто відрізняється. Історичні дані показують, що на дату виплати дивідендів ціна може як зростати, так і падати, і падіння не є обов’язковим. Наприклад, у Coca-Cola у 2023 році в день виплати дивідендів ціна іноді зростала невеликими кроками, а у Apple 10 листопада 2023 року ціна піднялася з 182 до 186 доларів. Такі лідери ринку можуть так поводитися через ринкові емоції, результати компаній і багато інших факторів — це не просто ефект виплати дивідендів.

Чи можлива стратегія купівлі перед дивідендом і продажу після? Залежить від ситуації. По-перше, потрібно дивитися на поведінку ціни перед дивідендною датою — якщо вона вже зросла до високих рівнів, багато інвесторів можуть заздалегідь зафіксувати прибуток, і входити в позицію в цей момент ризиковано через можливий обвал цін. По-друге, важливо спостерігати за рухом ціни після виплати — історично ціна частіше за все знижується, що не дуже сприяє короткостроковим трейдерам, оскільки ризик збитків зростає.

Проте, якщо після виплати ціна продовжує падати і досягає технічних рівнів підтримки, а потім починає стабілізуватися — це може бути хорошим моментом для входу. Для компаній з міцною фундаментальною базою і лідерськими позиціями у галузі, дивіденди — це просто коригування ціни, внутрішня вартість не зменшується. У такій ситуації стратегія купівлі перед дивідендом і продажу після може призвести до втрати довгострокових вигод.

Ще один важливий аспект — податки. Якщо використовувати звичайний оподаткований рахунок, купівля акцій за 35 доларів перед дивідендною датою, а потім їхня ціна опускається до 31 долара — ви зазнаєте нереалізованих збитків, і при цьому маєте сплатити податок на дивіденди у розмірі 4 доларів. До того ж, враховуючи комісії і податки на операції (у тайванському ринку комісія становить приблизно 0,1425% від суми, а при продажу ще 0,3% податку на операцію), ці додаткові витрати з’їдають частину прибутку.

Моє особисте ставлення — короткострокова стратегія купівлі перед дивідендом і продажу після підходить тим, хто чутливий до ринкових коливань і має високий рівень ризикованості. Але якщо ви інвестор із довгостроковою перспективою і цінуєте стабільний грошовий потік, краще не гратися з частими входами і виходами, а обрати компанії з міцною фундаментальною базою і тримати їх довго, щоб дивіденди стали частиною складної відсоткової ставки. Головне — орієнтуватися на свої цілі і рівень ризику, а не сліпо слідувати за трендами.