Останнім часом я постійно розмірковую над одним питанням: чому деякі люди можуть заробляти гроші під час різкого падіння ринку? Відповідь криється у індексі страху VIX.

Говорячи про індекс страху VIX, багато хто можливо чув про нього, але не дуже розуміє. Простими словами, він є індикатором очікуваної волатильності ринку на найближчі 30 торгових днів. Створений Чиказькою фондовою біржею опціонів у 1993 році, тому його ще називають індексом волатильності CBOE. Чим вище значення VIX, тим більше паніки на ринку; чим нижче — тим спокійніше ситуація. Саме тому вислів Воррена Баффета «Коли інші бояться, я жадібний» тут особливо актуальний.

Я помітив цікаву закономірність. Щоразу, коли на ринку виникає криза, індекс страху VIX різко зростає. У 1997 році — азійська фінансова криза, у 2001 — 11 вересня, у 2008 — фінансова криза, а також у 2020 — пандемія, VIX досягав екстремальних рівнів. Найбільш яскравий приклад — 2008 рік, коли VIX майже сягав 80. Це класичні моменти паніки на ринку.

З точки зору чисел, VIX у діапазоні 0-15 зазвичай означає спокійний і оптимістичний ринок, 15-20 — нормальний стан, 20-25 — починає з’являтися занепокоєння, 25-30 — явне зростання волатильності, понад 30 — справжня паніка. Метод розрахунку базується на вбудованій волатильності цін опціонів S&P 500, що обчислюється за допомогою зваженого середнього. Це звучить складно, але основна ідея — відображати емоційний стан інвесторів.

Індекс страху VIX має кілька важливих характеристик. По-перше, він є передбачливим, відображає очікування волатильності у майбутньому, а не історичні дані. По-друге, він має протилежний індикаторний характер: зазвичай досягає піку на дні ринку, тому його використовують для пошуку точок входу. Ще одна важлива особливість — повернення до середнього: незалежно від того, наскільки високий або низький VIX, він з часом повернеться до середнього рівня.

Що стосується застосування, VIX особливо чутливий до попередження про конкретні події. Економічні дані, політичні події, фінансова криза — все це може викликати різкі коливання. Багато інвесторів використовують його для керування стратегіями: при низькому VIX — купують, при високому — переходять у консервативний режим. Це має сенс, але потрібно пам’ятати, що високий VIX не обов’язково означає ведмежий ринок; іноді це просто реакція ринку на невизначеність.

У Тайвані також є свій індекс VIX — Taiwan VIX, який розробляє Тайванська ф’ючерсна біржа і відображає очікування волатильності тайванського ринку. Оскільки економіка Тайваню дуже глобалізована, цей індекс тісно пов’язаний із зовнішніми факторами. У 2020 році під час пандемії Taiwan VIX сягав 57, а у 2021 — близько 40, що є класичними ознаками паніки.

Щоб торгувати індексом страху VIX, зараз доступно багато інструментів. У 2004 році з’явилися ф’ючерси на VIX, у 2006 — опціони, згодом — різні ETF та ETN. Наприклад, продукти VXX, VIXY, UVXY мають хорошу ліквідність і зручні для хеджування ризиків. Однак потрібно враховувати, що ці продукти, через участь у ф’ючерсних контрактах, можуть втрачати цінність у періоди низької волатильності через час.

Насамкінець хочу підкреслити, що хоча VIX корисний, він має свої обмеження. Він відображає лише очікування волатильності і не може точно передбачити напрямок руху цін. Також для індексів, таких як Dow Jones або Nasdaq, VIX не є ідеальним протилежним індикатором. Інвесторам слід сприймати його як індикатор настрою, доповнюючи аналіз іншими інструментами для прийняття рішень.

Зараз ринковий настрій відносно стабільний, VIX коливається у межах 12-20, але фактори, такі як затримки з зниженням ставок ФРС, геополітична напруга, невизначеність виборів — все ще залишаються. Тому важливо зберігати пильність. Головне — розуміти суть індексу страху VIX: він не є інструментом прогнозування, а кількісним відображенням психологічного стану ринку.