Останнім часом я дивлюся на тайванський ринок акцій і помітив цікаву закономірність. Основний індекс коливається на високих рівнях навколо 28000 пунктів, хоча технологічні акції з темою штучного інтелекту все ще зростають, капітал поступово перетікає у фінансовий сектор, і ця зміна варта уваги.

Подумайте, покласти гроші в банківський депозит на рік — всього 2%, а інвестувати у фінансові акції — стабільно отримувати 5-7% дивідендів, і можливо чекати додаткового зростання ціни акцій. Різниця дуже велика. Тому зараз саме час купувати фінансові акції? Дозвольте поділитися своїми спостереженнями.

Спершу про оцінки. Глобальні ринки цього разу здебільшого зросли завдяки технологічним акціям, особливо ланцюжкам постачання штучного інтелекту, але після значного зростання їхній ціноутворюючий коефіцієнт (P/E) вже перевищує 30, а прибутковість важко підтримувати на рівні минулорічного вибухового зростання. У порівнянні, великі банківські акції мають P/E здебільшого в межах 10-12, і їх оцінка здається більш обґрунтованою. За умов поступового економічного м’якого приземлення капітал починає перетікати у стабільні та з дивідендами акції з високою вартістю.

Розглянемо ситуацію з відсотковими ставками. Хоча Федеральна резервна система почала цикл зниження ставок, чистий відсотковий дохід банків все ще під тиском, але тайванські фінансові холдинги минулого року заробили понад 5600 мільярдів нових доларів, встановивши рекорд. Я спостерігаю, що за умови, що економіка не зазнає жорсткого сповзання, здатність фінансових холдингів платити дивіденди й надалі зростатиме, можливо навіть сильніше, ніж минулого року. Ціни акцій природно мають потенціал для додаткового зростання.

Ринок також демонструє явну ротацію. Капітал перетікає з технологічних акцій у захисні сектори, наприклад, Fubon Financial і Cathay Financial показують хороші результати останнім часом. Якщо прибутки та дивіденди залишатимуться стабільними, фінансовий сектор має потенціал для гарних результатів. У разі легкого сповзання економіки, фінансові холдинги з високою якістю кредитів і високим рівнем капіталу зазнають найменших втрат. Прикладом є криза 2022 року: індекс зростання знизився більш ніж на 20%, тоді як фінансовий індекс — менш ніж на 15%. Технологічні акції, що знижуються, втрачали до 10%, тоді як фінансові — лише 3-5%, що зменшує психологічний тягар.

Щодо тайванських фінансових акцій, я маю кілька фаворитів. Fubon Financial Insurance має стабільний внесок дочірніх компаній, швидкий ріст у сферах управління багатством і цифрових банківських послуг, P/E близько 12. Cathay Financial демонструє значний ріст у страхуванні в Південно-Східній Азії, доходи від управління багатством зростають на 15% щороку, P/E — 11. CTBC Financial лідирує у цифровій трансформації, кількість користувачів мобільного банкінгу зросла на 20%, P/E — 13. E.SUN Financial зосереджена на кредитах малому та середньому бізнесу і роздрібних банківських послугах, зростання чистого відсоткового доходу — 10% на рік, підходить для довгострокового утримання. Chang Hwa Bank — чистий банківський сектор, з високим рівнем капіталу, стабільною якістю кредитів, P/E — 10, найнижча оцінка.

Щодо американських фінансових акцій, JPMorgan Chase — найбільший банк США, охоплює роздрібний банкінг, інвестиційний банкінг і управління багатством, якщо ринок капіталу залишиться активним до 2026 року, потенціал зростання прибутків великий. Bank of America — другий за величиною банк у США, понад 68 мільйонів клієнтів, перший за обсягом депозитів у країні. Berkshire Hathaway під керівництвом Баффета володіє сотнями компаній у сферах страхування, залізниць, енергетики тощо, багато хто вважає її найстійкішою захисною акцією на американському ринку. Goldman Sachs — найвідоміший інвестиційний банк на Уолл-стріт, якщо прогнозувати, що ринок капіталу залишиться активним до 2026 року, ця компанія має найбільший потенціал для зростання, але й високі коливання. American Express орієнтована на преміум-клієнтів із високою купівельною спроможністю, економічна ситуація менш важлива — вона стабільна.

Моя стратегія купівлі фінансових акцій полягає у виборі об’єктів з високою дивідендною доходністю — не менше 5%, з низьким P/E і стабільним прибутком. Зазвичай я входжу, коли ринок коливається на високих рівнях і технологічні акції знижуються, тоді капітал перетікає у фінансовий сектор. Або ж купую частинами, коли дивіденди досягають 6-7%. Після покупки тримаю і отримую щорічні дивіденди як дохід. Встановлюю цільову ціну, але не жорстко: наприклад, спочатку — 50, якщо ціна підніметься до 45 і компанія покращить прибутки, я можу підняти ціль до 60. Коли досягаю психологічної цінової мети або дивідендна дохідність падає нижче 4%, я розглядаю зменшення позиції або повну продаж — щоб перейти до більш недооцінених акцій.

Але потрібно серйозно враховувати ризики. Фінансові акції — циклічні, під час рецесії вони зазнають значних втрат. Зміни ставок також впливають: підвищення ставок вигідне для банків через розширення чистого відсоткового доходу, але швидке зниження — знижує інвестиційний дохід. Не можна ігнорувати ризик дефолтів позичальників: якщо компанії не зможуть повернути борги, банки ризикують отримати проблемні кредити і збитки. У разі чорних лебедів — непередбачуваних подій — вплив на фінансовий сектор буде дуже сильним.

Отже, фінансові акції справді мають інвестиційну цінність, особливо якщо обрати правильний час для входу. Але важливо диверсифікувати портфель і не вкладати все одразу. Якщо прагнете довгостроково отримувати пасивний дохід, починайте з фінансових ETF або кількох стабільних холдингів, використовуючи високий відсотковий депозит — це цілком можливо. Час — друг хороших компаній, і для фінансового сектору, як зрілої галузі, з часом переваги стають ще очевиднішими.