Останнім часом трохи головний біль через графік руху йени. Долар США зараз коливається між 152 і 160 йенами, майже досягаючи цього цілого рівня 160. Чесно кажучи, девальвація йени триває вже майже два роки, реальний ефективний обмінний курс досяг майже 53-річного мінімуму, що дійсно трохи дивно.

Чому таке відбувається? Основних причин кілька. Відсоткова різниця між США і Японією ще там, де була, японський банк зниження ставок рухається повільно, а економіка США досі досить стабільна. Це сприяє тому, що всі грають на арбітражі — позичаємо дешеві йени для інвестування у високодоходні активи в доларах, йена постійно продається. До того ж, новий японський уряд проводить масштабні фіскальні стимули, що викликає побоювання щодо боргових ризиків і додатково тисне на йену.

Ще додатково, нестабільність на Близькому Сході, оскільки Японія сильно залежить від імпорту нафти з цього регіону, також є тривожним фактором для йени. Глава Банку Японії Уедзіна недавно на G20 заявив, що геополітичні ризики справді впливають на темпи політики. Спочатку очікували підвищення ставок у квітні, але через ситуацію на Близькому Сході це відклали. Тепер всі дивляться на червень, і ймовірність підвищення ставок у цьому місяці вже зросла до 76%.

З економічної бази, внутрішній споживчий попит у Японії все ще слабкий, ВВП час від часу показує негативне зростання, імпортна інфляція підвищує ціни. Хоча заробітки зростають, реальна купівельна спроможність все ще під тиском. Саме тому Банку Японії так обережно підвищує ставки — бо швидке зростання може нашкодити економічному відновленню.

Як бачать аналітики? Керівник стратегічного відділу з валютних операцій у JPMorgan вважає, що до кінця року йена може опуститися до 164. Аналізатори з BNP Paribas прогнозують падіння до 160. Вони всі сходяться на думці, що поки глобальний ризиковий настрій зберігається, арбітражні операції триватимуть, і короткостроково йена залишатиметься під тиском продажу.

Проте у довгостроковій перспективі, рух йени все ж залежить від внутрішніх реформ у Японії. Для справжнього зростання економіки потрібно стабільне зростання, а цикли зростання зарплат і цін мають закріпитися, тоді йена зможе стати справжньою сильною валютою. У короткостроковій перспективі увага зосереджена на червневому засіданні Банку Японії, можливості зменшення відсоткової різниці між США і Японією, а також на зміні глобального ризикового настрою. Якщо у вас запланована поїздка до Японії, можна купувати частинами; якщо ж ви прагнете отримати прибуток у валютних операціях, рекомендується орієнтуватися на власний рівень ризиків і, за потреби, консультуватися з фахівцями.