Останнім часом друзі, які стежать за курсом долара, напевно відчули, що очікування коливань долара постійно змінюються. У 2024 році почалися зниження ставок, спочатку думали, що долар послабиться, але через ескалацію геополітичних конфліктів він раптово відновився і тепер коливається між 90 і 100, ця застійна ситуація триває майже рік.

Чесно кажучи, коливання долара не так просто пояснити. Багато хто вважає, що достатньо дивитись лише на підвищення і зниження ставок, але це далеко не все. Відсоткові ставки дійсно є життєво важливими для долара, але також потрібно враховувати політику глобальних центральних банків, торговий дефіцит, геополітичні ризики, а іноді й кредитний рейтинг США. Всі ці фактори разом визначають кінцевий напрямок руху долара.

Останнім часом я помітив один феномен. У першій половині цього року дані по неосяжній зайнятості залишалися сильними, а інфляція не знижувалася, через що ринок все більше відкладав очікування зниження ставок Федеральною резервною системою. Зараз загальний консенсус змінився з «швидкого пом’якшення» на «повільне, пізніше, менше» зниження ставок. Деякі аналітики навіть вважають, що протягом усього року ставки залишаться без змін, а зміни в політиці можливі лише наступного року.

Але тут є ключовий момент — нинішня яструбина позиція ФРС більше базується на даних, ніж на новому циклі підвищення ставок. Якщо в найближчі квартали зайнятість, зарплати і базова інфляція почнуть сповільнюватися, політика може повернутися до нейтральної або навіть більш м’якої. Тому майбутній рух долара залежить від того, як будуть себе вести ці показники.

З цього погляду, у найближчий рік долар, ймовірно, буде коливатися у високому діапазоні або слабшати, але це не означає, що він буде постійно падати. Якщо з’являться фінансові ризики, геополітичні конфлікти або паніка на ринку, інвестиції знову повернуться у долар, адже він залишається найважливішою захисною валютою у світі.

Варто враховувати, що індекс долара залежить не лише від ситуації в США, а й від співвідношення з іншими валютами. Наприклад, Японія щойно завершила цикл надмалої ставки, і повернення капіталу може підняти йену, що спричинить знецінення долара щодо йени. Якщо Європейський центральний банк буде знижувати ставки повільніше, долар може залишатися стійким через різницю у відсоткових ставках. Що стосується тайванського долара, то ситуація особлива: Тайвань — країна з орієнтацією на експорт, і низький курс сприяє експортним можливостям, тому у циклі зниження ставок долар, ймовірно, зміцниться, але не дуже сильно.

Ще один довгостроковий фактор — дездоларизація. Це реальний тренд: центральні банки зменшують володіння американськими облігаціями і збільшують золото. Але цей процес дуже повільний і вимірюється роками, тому за 12 місяців не можна очікувати, що індекс долара з 100 опуститься до 90. Головна роль долара у глобальних резервних і розрахункових системах ще довго залишатиметься незмінною.

Для трейдерів короткостроково важливо стежити за даними щодо індексу споживчих цін, зайнятості, засіданнями FOMC — вони впливають на очікування щодо ставок і дають можливість заробляти на коливаннях долара. Якщо не торгувати внутрішньодня, можна використовувати рівні підтримки і опору індексу долара, враховуючи політику основних центральних банків, щоб шукати можливості для торгівлі на кілька тижнів або місяців. Інвестори середньо- і довгостроково можуть диверсифікувати ризики за допомогою золота, валют і інших активів, щоб збалансувати портфель під час коливань або ослаблення долара.

Загалом, логіка руху долара базується на різниці у відсоткових ставках, попиті на захист і глобальних потоках капіталу. Замість пасивно чекати, краще заздалегідь планувати і йти за трендом.