Останнім часом я постійно слідкую за цим ралі на золото, чесно кажучи, логіка за рухом цін на золото набагато складніша за просте «зростання або падіння».

Багато хто бачить лише зростання золота і вважає, що це викликано інфляцією або панікою. Насправді ні. Того, що рухає цей бичий тренд, — це тріщини у самій системі довіри до долара. Подія з заморожуванням валютних резервів у 2022 році завдала глобальним центральним банкам удару значно більшого, ніж уявлялося — раптово стало ясно, що доларові активи не є абсолютною безпекою, і це змінило всі правила гри.

З того часу, купівля золота центральними банками ніколи не припинялася по-справжньому. За даними Всесвітньої асоціації золота, у 2025 році чистий обсяг закупівлі золота центральними банками перевищить 1200 тонн, і вже четвертий рік поспіль він перевищує тисячу тонн. Ще цікавіше, що 76% опитаних центральних банків вважають, що у найближчі п’ять років частка золота у їхніх резервів зросте, і водночас очікують зниження резервів у доларах. Це не короткострокова поведінка, а довгострокова структурна зміна.

Тому дно цін на золото постійно підвищується — це і є справжня опора.

Звісно, короткострокові коливання досить сильні. Минулого року через корекцію очікувань щодо політики ФРС ціна на золото знизилася на 10-15%, а на початку цього року, коли реальні ставки зросли, — на 18%. Такі коливання лякають багатьох, але якщо зрозуміти логіку за цим, то ці відкаті — це можливості.

Невизначеність у торговельній політиці, очікування зниження ставок ФРС, геополітична напруга — все це створює короткострокові імпульси. Особливо перед публікацією даних у США (незалежні показники, CPI, FOMC), волатильність значно зростає. Але це швидкі зміни, тоді як справжній напрямок руху цін на золото визначають повільні чинники: зниження довіри до долара, постійне нарощування резервів центральними банками, високий рівень глобального боргу.

Щодо боргу, то станом на 2025 рік глобальний борг сягне 307 трильйонів доларів. Це означає, що гнучкість монетарної політики обмежена, політика знижування ставок стає більш поширеною, реальні ставки знижуються, і привабливість золота зростає. До того ж, фондові ринки вже на історичних максимумах, багато інвестиційних портфелів починають додавати золото для стабільності.

За прогнозами аналітиків, у 2026 році тенденція цін на золото буде переважно бичачою, але з великими розбіжностями. Goldman Sachs підвищив цільову ціну на кінець року з 5400 до 5700 доларів, JPMorgan очікує досягнення 6300 доларів у четвертому кварталі, а UBS прогнозує середню ціну на рік у 5000 доларів із ціллю 6200 доларів наприкінці року. У оптимістичних сценаріях навіть прогнозують ціну 6500–7200 доларів. Але все це базується на припущеннях про ескалацію геополітичної напруги або значне знецінення долара.

Моя особиста думка — у 2026 році ціна на золото більше схожа на «зміщення у бік зростання в умовах високих рівнів», а не на безперервне зростання. Тренд купівлі золота центральними банками не зникне, оскільки інфляція залишається високою, борговий тиск зростає, а геополітична напруга триває. Але не варто очікувати безвідкатної односторонньої динаміки.

Для різних типів інвесторів стратегія має бути різною. Якщо ви досвідчений короткостроковий трейдер, коливання дають багато можливостей, але обов’язково потрібно ставити жорсткі стопи. Якщо ви новачок — спробуйте невеликі суми, навчіться читати економічний календар і не гоніться за високими цінами. Якщо ви довгостроковий інвестор, золото дійсно підходить для диверсифікації портфеля, але потрібно бути готовим до відкатів понад 20% — середньорічна амплітуда коливань золота становить 19.4%, і це не менше, ніж у акцій.

Якщо маєте досвід, можна поєднувати довгострокові та короткострокові стратегії: тримати основний портфель довгостроково, а додаткові позиції використовувати для короткострокових спекуляцій. Але для цього потрібен досить сильний контроль ризиків.

Наостанок скажу, що фізичне золото має високі витрати на транзакції (5-20%), і часті операції з’їдають значну частину прибутку. Якщо хочете торгувати на коливаннях, краще використовувати більш ліквідні інструменти — ETF на золото або XAU/USD. Головне — визначитися зі своїм позиціонуванням — короткостроковим, довгостроковим чи для диверсифікації — і вже потім обирати спосіб входу.

Цей бичий тренд на золото, здавалося б, зумовлений зниженням ставок, інфляцією та геополітичною напругою, але глибше за цим — довгострокова адаптація глобальної системи довіри. Зрозумівши це, коливання цін перестануть лякати так сильно.