Я щойно прочитав досить цікавий аналіз одного з індикаторів, які ми найчастіше ігноруємо, коли починаємо інвестувати. Йдеться про P/E, той коефіцієнт, який з’являється скрізь, але мало хто справді його добре розуміє. Тому я почав трохи глибше вивчати цю тему.

В основному, P/E показує, скільки разів річний прибуток компанії відображений у її ринковій капіталізації. Іншими словами, якщо у компанії P/E 15, це означає, що її поточні прибутки знадобляться 15 років, щоб зрівняти з вартістю компанії на сьогоднішньому ринку. Тобто, це P/E однієї акції, поділений на прибуток на акцію. Просто, чи не так?

Цікаво, що P/E працює дуже по-різному залежно від контексту. Я дивився випадок Meta (Facebook) кілька років тому: поки P/E постійно знижувався, акція зростала. Це свідчило, що компанія генерує все більше прибутків. Але наприкінці 2022 року ситуація змінилася. P/E продовжував знижуватися, але ціна падала. Чому? Тому що ФРС підвищила ставки відсотка, що особливо вплинуло на технологічні компанії, незалежно від їх фундаментальних показників.

Тепер, обчислення P/E досить просте. Є два варіанти: поділити ринкову капіталізацію на чистий прибуток або поділити ціну акції на прибуток на акцію. Обидва дають один і той самий результат. Інформація всюди, тому будь-хто може зробити це за 30 секунд.

Багато хто не знає, що існують варіанти P/E, які дають різні результати. Наприклад, P/E Шиллера, який замість брати лише прибутки за один рік, бере середнє за останні 10 років, скориговане на інфляцію. Ідея в тому, що один рік може бути аномальним, але 10 років дають більш реалістичне уявлення. Також існує нормалізований P/E, який коригує борги та ліквідні активи, даючи більш точне уявлення про реальний фінансовий стан.

А тепер, що означає високий або низький P/E? Тут люди часто плутаються. P/E від 10 до 17 зазвичай вважається оптимальним, що свідчить про зростання без переоцінки. Менше 10 може бути привабливим, але також сигналізує про можливі проблеми в майбутньому. Більше 25 — це може бути можливістю або бульбашкою, залежно від сектору.

І тут найважливіше: P/E сильно варіюється залежно від сектору. Технологічні або біотехнологічні компанії мають дуже високий P/E (я бачив Zoom з P/E понад 200), тоді як банки та металургійна промисловість мають P/E 2-3. Порівнювати технологію з гірничодобувною компанією, використовуючи лише P/E — це як порівнювати груші з апельсинами.

Це, що P/E однієї акції також дозволяє порівнювати компанії без залежності від того, платять вони дивіденди чи ні, що не роблять інші коефіцієнти. Але ось попередження: один P/E сам по собі нічого не дає. Його потрібно поєднувати з прибутком на акцію, ROE, ROA, P/VC і серйозним аналізом реальних цифр компанії. Я бачив компанії з дуже низьким P/E, бо вони були на межі банкрутства, а не тому, що це хороші можливості.

Правда в тому, що P/E — це зручний і легкий інструмент, але це лише частина головоломки. Якщо ви будете покладатися тільки на P/E, у вас виникнуть проблеми. Ефективно — використовувати його як перший фільтр, а потім глибше аналізувати бізнес, його перспективи, управління та реальні цифри. І обов’язково витратити хоча б 10 хвилин, щоб зрозуміти, що ховається за цими цифрами перед тим, як інвестувати.