Нещодавно я почав досліджувати, чому так багато стартапів і технологічних компаній говорять про опціони на акції, ніби це найкраще у світі для утримання талантів. Виявляється, у цьому є логіка. Розповім, що вони насправді собою являють і чому цей фінансовий інструмент досі залишається таким важливим, особливо в технологічній екосистемі.

Розберімо по частинах. Опціони на акції з’явилися в Кремнієвій долині ще в 90-х роках як оригінальна форма винагороди. Замість повної оплати готівкою працівникам, компанії пропонували їм право купити акції компанії за фіксованою ціною. По суті, ви давали працівнику можливість, якщо компанія зросте, отримати вигоду теж. Розумно, правда?

Отже, що саме таке опціон на акцію? Це право, а не обов’язок, яке має працівник купити акції своєї компанії за заздалегідь визначеною ціною, відомою як страйк. Ця ціна фіксується під час укладення контракту і залишається такою протягом усього періоду дії опціону. Цікаво, що ви самі вирішуєте, реалізовувати це право чи ні. Якщо компанія зростає і ціна акції вища за ваш страйк, ви отримуєте прибуток. Якщо ні — просто не реалізуєте і все.

Функціонування опціонів на акції має кілька ключових компонентів. По-перше, обсяг — це максимальна кількість акцій, які ви можете купити за цим договором. Потім — страйк, та сама фіксована ціна, яку я згадував. Далі — термін, оскільки ці ціни не можуть залишатися незмінними безстроково, поки компанія зростає. І нарешті, — щось, що відрізняє опціони на акції від інших похідних інструментів: ви не платите премію. Це пропонується вам як частина вашої трудової компенсації.

Розглянемо конкретний приклад. Уявімо, ви починаєте працювати у перспективному стартапі. Ваш пакет винагороди включає опціони на акції з такими умовами: тисяча акцій, страйк три євро за акцію, максимальний термін — п’ять років. Через три роки компанія виходить на біржу, і акції котируються за шість євро. Ви вирішуєте реалізувати свої опціони, витрачаєте три тисячі євро і отримуєте тисячу акцій, які на ринку коштують шість тисяч. Прибуток: три тисячі євро. Ваш колега, який працює за тими ж умовами, вирішує почекати. Настає криза, ціна падає до двох євро десяти центів, і він вирішує не реалізовувати, щоб уникнути збитків. Це і є сила та ризик опціонів на акції.

Тепер важливо розрізняти опціони на акції та інші похідні фінансові інструменти, зокрема ф’ючерси. Обидва — похідні, ціна яких залежить від базового активу. Обидва встановлюють ціну сьогодні для виконання у майбутньому. Але тут ключова різниця: ф’ючерси — це зобов’язання. Ви зобов’язані купити або продати актив обов’язково. Опціони — це право. Ви вирішуєте. Крім того, існують опціони Call, які дозволяють купити, і опціони Put, які дозволяють продати. Всі опціони на акції — Call, оскільки їх мета — надати вигідну ціну купівлі.

Технологічні компанії були піонерами у впровадженні цього, оскільки мають інший бізнес-модель. Стартап з програмного забезпечення може масштабуватися експоненційно за кілька років. Йому не потрібно відкривати фізичні магазини у кожній країні, як Inditex або Walmart. Тому стимулювати співробітників акціями має сенс. Якщо компанія зростає, всі виграють. Якщо ні — принаймні, вони спробували разом. В Іспанії Закон про стартапи навіть легалізував ці практики як механізм найму.

Коли ви реалізуєте опціон на акцію, ви потрапляєте в один із трьох фінансових сценаріїв. In The Money — означає, що ваш страйк нижчий за поточну ціну акції, і ви маєте прихований прибуток. At The Money — коли ціна і страйк збігаються, що статистично рідко трапляється. Out of The Money — коли страйк вище за поточну ціну, і вам не вигідно реалізовувати. У цьому випадку ви просто дозволяєте опціону закінчитися.

Переваги опціонів на акції досить очевидні. По-перше, ви отримуєте інструмент із необмеженим потенціалом прибутку, без обмежень. По-друге, компанія реально закріплює лояльність співробітників, а не просто наймає найманців. По-третє, для вас як працівника — це опціон купити без сплати премії, чого не можна отримати на відкритому ринку. По-четверте, компанія не витрачає миттєву ліквідність, що дозволяє пропонувати конкурентні компенсації без руйнування грошового потоку.

Але ризики є. Опціони на акції нічого не гарантують. Якщо ціна ніколи не зросте, ви ніколи не заробите. Вигоди, які ви отримуєте, підлягають оподаткуванню, тому кінцевий результат завжди менший за очікуваний. І є працівники, які починають почуватися в пастці, змушені залишатися у компанії довше, ніж хотіли б, щоб не втратити переваги цих опціонів.

З точки зору оподаткування в Іспанії, опціони на акції оподатковуються так само, як і звичайні акції. Ваша початкова вартість — це страйк, кінцева — ціна продажу. Різниця — ваш приріст. За чинними ставками, якщо ваш приріст становить п’ять тисяч євро, ви платите 19 відсотків, тобто дев’ятсот п’ятдесят євро, залишаючи чистий прибуток у чотири тисячі п’ятдесят. Ставки застосовуються прогресивно і поетапно, а не одночасно.

Тепер найголовніше питання: чи можу я інвестувати у опціони на акції як звичайний інвестор? Ні. Вони призначені виключно для працівників, які мають контрактні відносини з компанією. Але існує щось подібне і доступне — опціони на акції. Вони працюють так само, як і опціони на акції, з різницею, що їх може купити будь-хто на ринку. Відмінність у тому, що потрібно платити премію, чого не потрібно з опціонами для працівників, оскільки вони є компенсацією.

Опціони на акції бувають двох типів. Call-опціони дозволяють купити актив за заздалегідь визначеною ціною в межах певного терміну. Це корисно, коли вважаєш, що актив зросте. Put-опціони дозволяють продати актив за фіксованою ціною. Це корисно, коли очікуєш падіння. Наприклад, якщо купити call на акцію за двадцять доларів і вона досягне тридцяти п’яти, ти реалізуєш і заробиш п’ятнадцять доларів за акцію. Якщо купити put за сорок доларів і ціна акції впаде до п’ятнадцяти, ти реалізуєш і продаси за сорок, отримавши двадцять п’ять доларів.

Реальність полягає в тому, що опціони на акції залишаються ефективним механізмом утримання талантів, особливо у технологічному секторі. Вони узгоджують інтереси: працівник хоче, щоб компанія зростала, бо його компенсація залежить від цього. Компанія хоче зростати, бо її співробітники мотивовані. Це — замкнене коло. Звичайно, для цього потрібно, щоб компанія справді мала потенціал для зростання. Інакше опціони стають порожньою обіцянкою. Але коли вони працюють, вони працюють добре. І саме тому вони залишаються популярними десятиліття після їхнього винаходу в Кремнієвій долині.