Останнім часом багато хто обговорює тенденцію обміну долара на йену, і виявляється, історія японської йени за останні десять років досить глибока і варта детального вивчення. З 2012 року, коли йена падала з 80 до близько 160 у 2024-му, що саме відбувалося з японською валютою?

Я проаналізував ключові моменти цих понад десяти років і виявив, що за рухом йени стоїть глибока економічна логіка. Велике землетрус 2011 року завдало серйозного удару Японії, а пізніше аварія на АЕС змусила країну терміново купувати великі обсяги доларів для закупівлі нафти, що безпосередньо послабило йену. Але справжнім ігровим змінником стала економічна політика, яку запровадив Абе після приходу до влади у 2012 році.

Тоді Банк Японії вперше застосував масштабну кількісну стимуляцію у 2013 році, Хакубо Кішіра оголосив про намір використати всі можливі засоби для стимулювання економіки, і за два роки було вливано еквівалент 1,4 трильйона доларів у грошову масу. Це рішення спричинило майже 30% знецінення йени за цей період. Саме з цього моменту курс долара до йени почав швидко зростати.

У 2016 році відбувся цікавий поворот. Тоді Банк Японії оголосив про негативні ставки, і сигнал про слабкість світової економіки сприяв тому, що інвестори почали масово купувати йену як актив-укриття, а паніка через Brexit підштовхнула йену до високого рівня 100-101. Але цей сильний курс не тривав довго.

Наступний важливий перелом стався у 2021 році. Федеральна резервна система почала натякати на можливе посилення політики, тоді як Банк Японії залишався прихильним до надмірної політики стимулювання. Це створило ідеальні умови для арбітражу: інвестори позичали йену з низькою ставкою і купували високодоходні активи у доларах. Відтоді курс долара до йени почав стрімко зростати, створюючи дедалі більший тиск.

У 2023 році новий голова Банку Японії Уеда Кацунобу почав натякати на можливі зміни у політиці. Інфляція перевищила 3,3%, а базовий CPI — понад 3,1%, що стало новим максимумом з 1970-х років. Ринок почав очікувати корекції політики стимулювання.

2024 рік став ключовим. У березні та липні Банк Японії підвищив ставки на 10 і 15 базисних пунктів відповідно, довівши ключову ставку до 0,25%. Але одночасно Федеральна резервна система підвищила ставки ще агресивніше, і вони перевищили 5%. Різке розширення різниці у ставках між США та Японією спричинило історичне знецінення йени. У липні курс долара до йени навіть прорвав позначку 161-162, встановивши новий антирекорд за понад 30 років.

Цікаво, що у 2025 році тенденція обміну долара на йену зазнала V-подібного відновлення. На початку року йена зміцніла з 158 до близько 140, головним чином через підвищення ставки Банку Японії до 0,5% і початок зниження ставок Федеральною резервною системою. Однак це зростання було скоріше короткостроковою реакцією на політичні заходи, а не ознакою реального покращення економіки Японії.

Після другого кварталу ситуація знову змінилася. Долар відновився більш ніж на 12-13% від мінімумів і до кінця року повернувся до 155-158. Причини складні: хоча ФРС знизила ставки тричі протягом року, а Японія підвищила їх двічі, японська економіка залишалася з негативною ставкою, і арбітражні можливості зберігалися. До того ж, новий прем’єр продовжував політику масштабних витрат, що викликало побоювання щодо японського бюджету. Політика Трампа щодо «трампомпінгу» також підтримувала долар.

Загалом, довгострокове послаблення йени зумовлене не короткостроковими політичними рішеннями, а структурними проблемами Японії: високим рівнем боргу, низьким зростанням, старінням населення та залежністю від імпорту енергоносіїв. Ці довгострокові виклики формують постійний песимізм щодо японської валюти.

Зараз курс долара до йени знаходиться на історично низькому рівні, що відкриває можливості для валютних операцій. Однак ринок дуже волатильний і ризики високі. Для справжньої торгівлі потрібно мати чітку стратегію і план управління ризиками, не сліпо слідувати за трендом. Майбутній рух йени багато в чому залежить від політики центральних банків США і Японії.