Я вже роками на ринках, і є одна річ, яку я бачу, що багато початківців трейдери ігнорують: це P/E, без перебільшення, найважливіший інструмент фундаментального аналізу. Це не магія, але й не складно. Дозвольте пояснити чому.

В основному, коли ми говоримо про P/E, ми маємо на увазі, скільки разів річний прибуток компанії відображається у її ціні на біржі. Price to Earnings Ratio, щоб бути точним. Тобто: якщо у компанії P/E 15, її поточний прибуток (прогнозований на 12 місяців) займе 15 років, щоб окупити її вартість на біржі. Звучить просто, але тут починається цікаве.

Формула проста: береш ринкову капіталізацію і ділиш її на чистий прибуток. Або, якщо тобі зручніше на акцію, ціну акції поділяєш на прибуток на акцію. Будь-яка фінансова платформа це покаже, хоча на американських сайтах ти побачиш як P/E замість P/E ratio.

Тепер, не всі P/E однакові. Я бачив компанії з дуже низьким P/E, які були на межі банкрутства, і інші з дуже високим P/E, що продовжували зростати. Тому перше, що потрібно зрозуміти, це те, що P/E не працює сам по собі. Потрібен контекст.

Розглянемо два крайні випадки: ArcelorMittal, сталеливарна компанія, зазвичай має P/E близько 2-3. Zoom, навпаки, після пандемії досягав P/E понад 200. Чи означає це, що Zoom був шахрайством? Ні. Це означає, що сектори різні. Банківський, промисловий, металургійний... всі мають природно низький P/E. Технології, біотехнології — це сектори з більш високими P/E за природою.

Це важливо: ніколи не порівнюй P/E будівельної компанії з P/E технологічної. Це як порівнювати груші з яблуками. Завжди порівнюй у межах одного сектору, у межах однієї географії. Так вони мають однакові умови ринку.

Типове сприйняття, яке ти бачиш скрізь, — це: P/E від 10 до 17 — оптимальна зона, низький P/E (0-10) може бути вигідною покупкою, але також і червоним прапорцем, високий P/E (17-25) може бути бульбашкою або легітимним зростанням, а P/E понад 25 — чиста спекуляція або шалені очікування.

Але тут приховується те, що більшість пропускає: P/E — це статична фотографія. Він показує лише один момент. Тому деякі говорять про P/E Шиллера, який використовує середні прибутки за 10 років, скориговані на інфляцію. Ідея краща, але також має своїх критиків. Або нормалізований P/E, що враховує борги і використовує вільний грошовий потік замість чистого прибутку. Все залежить від того, що ти хочеш побачити.

Я навчився, що P/E — це лише частина головоломки. Якщо ти інвестуєш лише на основі низького P/E, ти можеш втратити гроші. Є компанії з низьким P/E, які падають у прірву через погане управління. Історія повна таких випадків. Тому я завжди поєдную P/E з іншими коефіцієнтами: EPS, ROE, ROA, ціна до балансової вартості. А потім заглиблююся у справжній стан бізнесу, дивлюся, що насправді відбувається з компанією.

Інвестори value, ті, хто шукає хороші компанії за хорошою ціною, орієнтуються на P/E. Вони дивляться на фонди з стабільно низьким P/E, порівнюють їх із сектором, і там шукають можливості. Це логічно.

Моя рекомендація: використовуй P/E як компас, а не як карту. Його швидко порахувати, легко порівнювати між компаніями одного сектору, і це один із трьох коефіцієнтів, які повинен перевіряти серйозний аналітик. Але ніколи, ніколи не приймай інвестиційне рішення лише на основі P/E. Витрать 10 хвилин, щоб справді зрозуміти, що відбувається з цією компанією. Саме там приховані справжні можливості.