Щойно помітив щось, на що варто звернути увагу щодо Біткоїна зараз. BTC піднявся вище $80K у квітні, що було найвищим показником з кінця січня, але ось що привернуло мою увагу — рух майже цілком був викликаний трейдерами перпетуальних ф’ючерсів, що заходили на ринок. Тим часом, потоки спотових ETF були стабільними, з $153 мільйонами, що надійшли минулого тижня, що позначає п’ять тижнів поспіль позитивних потоків, але попит на спотовому ринку фактично зменшився за той самий період. Це дивна розбіжність.

Що робить цю ситуацію підозрілою, так це те, що ми бачимо ту саму модель, яка з’явилася безпосередньо перед крахом медвежого ринку 2022 року. Тоді попит на ф’ючерси зростав ізольовано, тоді як покупці спотового ринку фактично відступили. Аналітики відзначають, що ця поточна структура ринку виглядає більш спекулятивною, ніж фундаментальною — по суті, важелі піднімали ціну, а не реальне накопичення. Дані графіків від CryptoQuant чітко показують: єдине, що підтримувало ралі в квітні, — це перпетуальні ф’ючерси.

Розглядаючи поточні рівні близько $75K, Біткоїн все ще тримається вище ключових ковзних середніх, але сама технічна картина не гарантує нічого, якщо базова структура попиту така нестабільна. Попередження тут у тому, що коли позиції на ф’ючерсах розгортаються, корекції зазвичай йдуть швидко. Варто бути обережним із позиціями з важелем, поки ми не побачимо, що попит на спотовому ринку справді зростає разом із активністю ф’ючерсів. Психологічні рівні, які всі стежать ($80K, $82K), мають менше значення, якщо підґрунтя під ними — це просто трейдери, що ставлять на важелі, а не інституції, які справді накопичують.