一、Центральна причина зниження золота цього циклу (травень 2026 року)

1. США перевищили очікування щодо інфляції, очікування зниження ставок змінилися (найважливіше)

У квітні США індекс споживчих цін (CPI) зріс на 3,8% у порівнянні з минулим роком, індекс виробничих цін (PPI) підскочив на 6%, інфляція залишилася більш стійкою, ніж очікувалося, ринок повністю відмовився від очікувань зниження ставок ФРС у 2026 році, навіть прогнозуючи незначне підвищення ставок.
Довгострокова дохідність американських облігацій піднялася вище 5%, індекс долара посилився; золото — безвідсотковий актив, вартість утримання зросла, інституційні інвестиції масово переключилися з золота на американські облігації та доларові активи, ціна на золото зазнала сильного тиску і різко впала.

2. Світовий фізичний попит значно скоротився

Індія (другий за величиною споживач золота у світі) у травні підвищила мита на імпорт золота: з 6% до 15%, загальне оподаткування майже 18%, обсяг імпорту золота різко знизився, попит на ювелірні вироби впав, втративши важливу підтримку на дні.

3. Концентрація прибуткових продажів на високих рівнях + технічне проривання

На початку року ціна золота досягла історичного максимуму 5598 доларів за унцію, накопичивши величезний обсяг прибутків у довгих позиціях; після пробою важливої позначки 4500 доларів почалися автоматичні стоп-лоси, закриття з використанням кредитного плеча, що прискорило падіння.

4. Короткострокова ліквідністьова криза, втрата логіки хеджування

Конфлікт у Близькому Сході підняв ціну на нафту та посилив очікування інфляції, навпаки, посилив логіку жорсткої монетарної політики ФРС; при короткостроковій нестачі готівки ринок продавав золото через його зручність для конвертації у готівку, тим самим тимчасово втративши його функцію захисту.

5. Часткові продажі золота центральними банками

Деякі нові центральні банки для поповнення доларової ліквідності тимчасово продавали резервне золото, що додало короткострокового тиску на ринок.

二、Майбутні тенденції цін (короткострокові/середньострокові/довгострокові)

Короткостроково (1–3 місяці, до третього кварталу 2026 року): коливання з тенденцією до ослаблення, низькі рівні для формування дна

• Тиск: високі ставки, сильний долар у короткостроковій перспективі важко швидко змінити напрямок, ймовірно, коливання в межах 4300–4800 доларів, з переважанням слабкості, можливе зниження до рівня 4300;

• Підтримка: постійні покупки золота центральними банками (загалом 700–950 тонн на рік) забезпечують глибоку підтримку, важко пробити сильну підтримку в 4000 доларів.

Середньостроково (4–12 місяців, кінець 2026 — початок 2027): після зниження ставок — відновлення зростання

Основний сценарій (найвірогідніший): поступове зниження інфляції в США, економіка сповільнюється, у четвертому кварталі ФРС знову знизить ставки, дохідність американських облігацій знизиться, долар послабшає, ціна на золото знову підніметься, основні аналітики очікують ціль у районі 5200 доларів наприкінці року (Goldman Sachs);
Екстремальний сценарій: інфляція тримається на високих рівнях, ФРС продовжує підвищувати ставки, ціна на золото глибоко падає нижче 4000.

Довгостроково (2–5 років): великий бичачий тренд з постійним підвищенням середньої ціни

1. Глобальне дездоларизація та довгострокові покупки центральних банків — довгострокова жорстка підтримка, слабкість валютного кредиту сприяє зростанню резервної цінності золота;

2. Світова високий рівень боргів, геополітичні конфлікти у звичайному режимі — логіка захисту та інфляційного опору золота залишається актуальною;

3. Чіткий цикл зниження реальної ставки на довгий період, загальний тренд ціни на золото зростає, віддалені прогнози — 6000–8000 доларів.

三、Рекомендації щодо внутрішньої ціни на золото

Міжнародна ціна на золото корелює з внутрішніми цінами на золото на Шанхайській біржі та ювелірних виробах із золота, у короткостроковій перспективі коливається разом із зовнішніми ринками; ціни на ювелірні вироби зменшуються менше через брендове націнювання, у середньостроковій та довгостроковій перспективі слідують глобальним циклам.

Ризик: наведена вище — лише аналіз ринкової логіки, не є рекомендацією для купівлі або продажу активів.