Тільки що дивився на дике коливання золота цього року, і чесно кажучи, прогнози аналітиків дуже різняться. Ми бачили, як золото досягло $5,602 у січні, а потім було зруйноване до приблизно $4,700 у квітні — це жорстка волатильність за кілька місяців. Найбільш дивно те, наскільки розділені великі банки щодо напрямку руху. Macquarie вважає, що ми йдемо до $4,323, але Wells Fargo прогнозує $6,300 до кінця року. Це розрив у $2,000 між ведмедями та биками, що свідчить про те, що ніхто насправді не знає.

Що насправді рухає ці коливання? Реальні доходності — це головне — якщо ФРС знизить ставки, як очікується, це зробить золото більш привабливим, оскільки воно не платить відсотки. Центральні банки продовжують купувати величезні обсяги (більше 1100 тонн минулого року), що створює міцний підлогу під цінами. Потім у вас інфляція все ще гаряча, скрізь геополітична напруга і сила долара, яка тягне ціну золота у різні напрямки. Прогноз ціни золота на 2025 рік був досить стабільним — ми отримали той 65% ріст — але 2026 рік справді важко передбачити, оскільки всі ці фактори тягнуть у різні напрямки.

Головне питання — чи це зниження для покупки у більшому бичачому ринку, чи ж імпульс фактично зникає. Якщо ставки залишаться низькими, а долар послабне, ми можемо побачити нові максимуми. Але якщо ФРС здивує всіх і триматиме ставки вище, або якщо геополітична ситуація заспокоїться, ми можемо побачити ще більше зниження. Спостереження за DXY і реальними доходностями здається набагато кориснішим, ніж намагання вгадати, який прогноз банку правильний. Розрив між прогнозами фактично підтверджує, що ми зараз у справжній зоні невизначеності.