Кілька років тому, 2022 став тим роком, коли все змінилося з точки зору монетарної політики. Центробанки почали агресивно підвищувати відсоткові ставки, чого не бачили десятиліттями. Причина була проста: інфляція стрімко зросла. І тут на сцену виходить концепція, яку багато ігнорують, але яка безпосередньо впливає на ваш гаманець: розуміння, що таке дефлятор і як працює фіскальна дефляція.

Інфляція руйнує купівельну спроможність. Якщо ваша зарплата зросла на 5%, але інфляція становить 8%, технічно ви заробили менше. Саме тут уряди впроваджують заходи для захисту платників податків. Одним із найважливіших є те, що відомо як дефляція податку на доходи фізичних осіб (ПДФО).

Але перед тим, як говорити про податки, потрібно зрозуміти базову концепцію. Дефлятор — це в основному інструмент, який коригує номінальні значення, щоб усунути шум інфляції. Уявіть так: якщо компанія виробила товарів на 10 мільйонів минулого року і на 12 мільйонів цього року, здається, що зростання становить 20%. Але якщо ціни зросли на 10%, дефлятор показує, що реальне зростання було лише 10%. Це коригування і називається дефляція.

У інвестиціях це важливо, оскільки потрібно знати, чи дійсно ви заробляєте гроші, чи просто бачите цифри, завищені інфляцією. Класичний приклад — реальний ВВП проти номінального ВВП: один враховує інфляцію, інший — ні.

Тепер, застосовуючи до податків. Коли уряд дефляцірує ПДФО, він фактично коригує податкові шкали, щоб інфляція не змушувала вас платити більше податків із доходів, яких ви фактично не отримали в реальних умовах. Якщо ваша зарплата зросла на 3%, але інфляція становить 6%, ви не повинні платити податки так, ніби заробили більше. У США, Франції та країнах Північної Європи це роблять щороку. В Німеччині — раз на два роки. В Іспанії на національному рівні цього не роблять з 2008 року, хоча деякі автономні громади впроваджували це.

Захисники кажуть, що це справедливо: це запобігає двократному удару інфляції по платнику податків. Критики стверджують, що це зменшує доходи уряду і головним чином вигідно тим, хто заробляє більше (через прогресивний характер податку).

Щодо інвестицій у інфляційних сценаріях, якщо ПДФО дефляціюється, інвестори матимуть більше доступних коштів. Це може змінити поведінку ринку. Історично, такі ресурси, як золото, добре поводяться під час інфляції. Акції страждають, коли зростають відсоткові ставки, але деякі компанії (енергетика, базові послуги) можуть процвітати. Форекс є волатильним, але пропонує можливості, якщо розумієш рухи валют.

Головне — зрозуміти, як працює дефлятор у вашій стратегії. Це не лише економічна теорія, це реальні гроші на вашому рахунку.