Я щойно знову займався інвестиціями в мідь 2024 року і мушу сказати: та аналіз тоді був досить цікавим. Багато хто тоді робив прогнози щодо ціни на мідь у 2024 році, бо було зрозуміло, що енергетичний перехід масово потребує міді.

Тоді ціна на мідь становила близько 8500 доларів за тонну і коливалася між 7800 і 9500. Розрахунок був досить простим: Китай щойно побудував свою інфраструктуру, житлове будівництво застигло. Водночас попит через електромобілі, вітрові та сонячні станції мав значно зростати. Мідь є скрізь — у чотири рази більше, ніж у звичайних автомобілях, значно більше — у вітрових установках, ніж у вугільних або атомних електростанціях.

Що тоді захоплювало: запаси на Лондонській металевій біржі були надзвичайно низькими. Історично це веде до вищих цін. І справді, у 2023 році було кілька виробничих збоїв у різних шахтах, які ще не були компенсовані. До того ж майже не планувалося нових великих гірничих проектів — просто тому, що загальне зростання з оцінкою 2,7 відсотка на рік вважалося занизьким.

Прогноз ціни на мідь 2024 базувався на цікавому міксі: з одного боку, ставки мали знижуватися (США з березня, Європа влітку), що стимулювало зростання. З іншого — пропозиція була обмеженою. Особливо після китайського новорічного відпочинку у лютому попит мав знову зростати, і запаси продовжували б зменшуватися.

Для інвесторів тоді існувало кілька варіантів. Акції мідних компаній, таких як Freeport-McMoRan, демонстрували високу кореляцію з ціною на мідь і ще платили дивіденди. Потім були ETF на мідь — дешевші, але з річною платою до одного відсотка. Ф’ючерси були цікаві для досвідчених трейдерів, але значно ризикованіші.

Довгострокова історія була ясною: відновлювані джерела енергії стануть драйвером зростання. У 2023 році вони становили лише сім відсотків світового попиту на мідь, але до 2030 року мали зрости до 17 відсотків. Вітрова енергія, фотогальваніка, акумулятори, електромобілі — все з двозначним темпом зростання за десять років. Це була довгострокова теза.

У середньостроковій перспективі прогноз ціни на мідь 2024 більше базувався на обмежених запасах і циклічному зростанні. Питання було: чи справді глобальна кон’юнктура зросте? США мали залишатися стабільними, Європа — застигати, Китай намагався тримати 5-відсоткове зростання. Зниження ставок мало б це забезпечити.

Звісно, існували й ризики. Новий інфляційний шок через ціни на нафту міг усе змінити. Війни, несподівані події, такі як COVID — мідь є проциклічною, слідує за економікою. Інвесторам потрібно це розуміти.

Для довгострокових інвесторів тоді рекомендували: не більше 10 відсотків портфеля в мідних акціях, але цілеспрямовано в компанії з міцним фундаменталом і диверсифікованою гірничодобувною діяльністю. Важливо було ставити стоп-лоси. Короткостроковим трейдерам слід було активно слідкувати за запасами LME і новинами з гірничодобувної сфери.

Цікаво: весь аналіз показав, що прогноз ціни на мідь 2024 менше залежав від абсолютного попиту, ніж від пропозиції. Поки не запускалися нові великі шахти — а це не планувалося — пропозиція залишалася обмеженою. А обмежена пропозиція веде до вищих цін. Це і була основна логіка.

Сьогодні, через два роки, можна сказати: прогноз був не так уже й неправильним. Ті, хто тоді ставив на попит на мідь і зелений енергетичний перехід, в цілому були праві. Перехід до відновлюваної енергетики став реальністю, попит на мідь зріс. Чи розвивалися ціни саме так, як прогнозували — інше питання, ринки завжди складніші за моделі. Але фундаментальні чинники тоді були правильними і залишаються актуальними.