Я раніше думав, що фіксована ставка позик усуває невизначеність.

Зараз я вважаю, що вона просто приховує паніку до тижня погашення.

Саме це @TermMaxFi змусив мене помітити.

Більшість людей не руйнуються через неправильний вибір активу. Вони руйнуються, тому що постійно відкладають рішення. Перефінансувати пізніше. Перенести далі. Погасити пізніше. А потім одного разу прокидаєшся і розумієш, що “пізніше” раптом стало трьома днями.

І це змінює відчуття ринків із фіксованою ставкою.

Спочатку фіксований дохід здається спокійним. Передбачуваним. Майже нудним. Але коли достатньо позицій починають ділитися однією датою погашення, вся ця система тихо перетворюється на зворотній відлік. Ліквідність звужується. Усі починають тягнутися до виходів одночасно. Стрес завжди був там. Календар просто приховував його.

Ось чому я вважаю, що дати, як 5/31, 6/30 і 7/31, важливіші, ніж здається. Це не просто дати закінчення. Це синхронізована людська поведінка. Тисячі людей намагаються вирішити одне й те саме майбутнє зобов’язання перед тим, як годинник покаже нуль.

І чесно кажучи, найрозумніше у TermMax може бути навіть не сама фіксована ставка.

Це припущення, яке лежить в основі дизайну.

Протокол уже передбачає, що користувачі погано керують майбутніми зобов’язаннями. Тому вся система побудована навколо управління погашенням: перенесення позицій вперед, перенаправлення нерозпроданої ліквідності у Morpho, раннє розгортання застави, розподіл тиску перефінансування між різними термінами.

Дивна річ у тому, що, побачивши це, DeFi-кредитування перестає виглядати як фермерство доходу.

Воно починає виглядати як психологія боргу.

Фіксована ставка не знищила невизначеність.

Вона просто дала тривозі дату погашення.