Дивився назад на обговорення прогнозу цинку 2023, які циркулювали кілька років тому, і цікаво побачити, як насправді розігралися прогнози. Це червоний метал пройшов досить довгий шлях у тому періоді.

Отже, ось що відбувалося: у 2022 році цинк був абсолютно знищений. Страхи глобальної рецесії, карантини в Китаї через COVID, крах нерухомості — звичайні підозрювані. Але вже на початку 2023 року ситуація почала змінюватися. Справа в тому, що обмеження постачання ставали справжньою історією, про яку ніхто не хотів достатньо говорити.

Чилі та Перу — основа світового виробництва цинку, правильно? Codelco поставила приблизно на 172 000 тонн менше, ніж очікувалося у 2022 році. Потім у вас був Antofagasta, зменшення на 10,4% у порівнянні з попереднім роком. Тим часом, протести шахтарів у Перу продовжували посилюватися — Las Bambas буквально працював лише на 20% потужності. Це були не малі збої.

Що привернуло мою увагу до прогнозу цинку 2023, так це те, скільки аналітиків були насправді бичачими, незважаючи на макроекономічні перешкоди. Goldman Sachs підвищив свою цільову ціну на 12 місяців до $11 000/тонна. Bank of America був ще більш агресивним, пропонуючи можливість досягнення $12 000/тонна, якщо умови складуться правильно. Але ось у чому справа — усі вони залежали від відкриття Китаю та пом’якшення COVID-обмежень, що й справді сталося, але зайняло більше часу, щоб повністю вплинути на попит, ніж очікувалося.

Довгостроковий бичачий сценарій щодо енергетичного переходу — це був основний аргумент, який всі постійно згадували. Електромобілі, відновлювані джерела, сонячні панелі — цинк у всьому. S&P Global прогнозував подвоєння споживання до 50 мільйонів метричних тонн до 2035 року. Це серйозне структурне зростання попиту. SEB Commodities вважав, що ціни можуть досягти $11 000 до 2024 року, що здавалося агресивним на той час.

З технічної точки зору, сценарії прогнозу цинку 2023 показували цікаві патерни. Підтримка на рівні 3.8465, опір формувався навколо 4.5615. Трейдери слідкували за проривами, але волатильність залишалася високою протягом усього року.

Настільки несподіваним фактором був сектор нерухомості в Китаї. Інвестиції в нерухомість знизилися на 10% у 2022 році — перше зниження з 1999 року. Уряд застосував 16 різних заходів для стимулювання ринку. Будівництво та споруди становлять близько 23% споживання цинку в Китаї, тому якщо ринок нерухомості відновиться, цинк піде слідом.

Зараз дивлюся назад, прогноз цинку 2023 виявився дослідженням протистояння обмежень постачання та макроекономічної невизначеності. Збої у постачанні були реальними та тривалими, але побоювання щодо глобального зростання стримували ціни від досягнення цільових рівнів у $11 000–$12 000, які деякі інститути прогнозували. Кореляція з інфляцією залишалася актуальною — цинк історично був хорошим захистом, коли CPI стрімко зростає.

Рішення LME не забороняти російський цинк у сховища — ще один фактор. Це б звузило пропозицію, але натомість створило тиск на ціну, оскільки потенційно більше російського металу могло проходити через ринок. Загалом, період прогнозу цинку 2023 справді підкреслив, як цей товар знаходиться на перетині глобальної макроекономіки, геополітики та динаміки енергетичного переходу.