Я щойно зрозумів, що багато людей не до кінця розуміють, що таке QE, особливо коли центральні банки постійно застосовують цю політику. Сьогодні хочу поділитися деякими речами, яких навчився про кількісне пом’якшення.

В основному, що таке QE? Просто кажучи, це нестандартний інструмент монетарної політики, який використовує центральний банк, коли традиційні заходи вже неефективні. Замість просто регулювати відсоткові ставки, центральний банк створює нові гроші і купує фінансові активи, переважно державні облігації. Мета — збільшити пропозицію грошей, знизити довгострокові ставки і стимулювати економічну діяльність.

Я наведу кілька реальних прикладів для кращого розуміння. У 2008 році, після глобальної фінансової кризи, ФРС почала купувати державні облігації та іпотечні цінні папери. Вони здійснили три послідовні етапи QE з 2008 по 2014 рік, загальною вартістю близько 3,7 трильйонів доларів. Аналогічно, у 2015 році Європейський центральний банк запустив програму купівлі активів (PSPP), щоб боротися з ризиком дефляції, купуючи близько 60 мільярдів євро щомісяця, а потім збільшив до 80 мільярдів у 2016 році. Програма тривала до 2018 року з загальною вартістю близько 2,6 трильйонів євро. У період 2020-2021 років ФРС знову купувала щонайменше 120 мільярдів доларів облігацій щомісяця, щоб підтримати економіку після COVID.

Чому QE важливе? Коли традиційні заходи монетарної політики вже не працюють, особливо коли ставки близькі до 0, QE стає останнім інструментом. Це допомагає збільшити ліквідність, знизити ризик фінансової кризи і стимулювати кредитування та інвестиції. Я бачу, що QE дійсно корисне у надзвичайних ситуаціях, коли економіка потребує негайної підтримки.

Але не все так просто. У QE є свої обмеження. По-перше, ризик інфляції. Коли створюється надмірна кількість грошей, а попит не зростає, ціни підвищуються, гроші втрачають цінність, що негативно впливає на споживачів. По-друге, QE може спричинити фінансові бульбашки. Через низькі ставки інвестори шукають більш ризикові активи для отримання більшого доходу, що може призвести до формування бульбашок на ринках. По-третє, QE зазвичай збагачує фінансові організації та багатих людей більше, ніж звичайних громадян, збільшуючи нерівність у доходах.

Історія показує, що ці обмеження справжні. Японія застосовувала QE з 2001 по 2006 рік, але не змогла стимулювати споживання через побоювання щодо майбутнього економіки. QE також знецінював ієну, підвищуючи вартість імпорту. У США, хоча QE з 2008 по 2014 рік допомогло відновити економіку, воно також спричинило інфляцію, бульбашки активів і збільшення нерівності.

Зараз хочу поговорити про вплив QE на ринки. На ринку облігацій, коли центральний банк купує державні облігації, попит зростає, ціни підвищуються, ставки знижуються. Це поширюється і на корпоративні облігації, стимулюючи позики та інвестиції. На фондовому ринку, через високий ліквідність і низькі ставки інвестори переходять до акцій у пошуках більшого доходу, що підвищує їх ціну. На валютному ринку, збільшення пропозиції грошей може знецінити валюту, що вигідно для експорту. На товарних ринках, коли QE стимулює зростання економіки, зростає попит на нафту, золото та метали, і ціни на товари зростають.

Я помітив, що QE не є ідеальним інструментом. Його потрібно ретельно керувати і поєднувати з іншими заходами контролю, щоб уникнути небажаних побічних ефектів. Для інвесторів важливо розуміти, що таке QE і як воно впливає на різні ринки. Події, пов’язані з політикою кількісного пом’якшення, зазвичай мають великий вплив на наші інвестиційні рішення. Тому я радив би всім слідкувати за монетарною політикою центральних банків, щоб мати глибше розуміння ринку.