Нещодавно я аналізував баланси деяких великих компаній і звернув увагу на щось цікаве: Tesla і Boeing мають абсолютно різні історії, відображені в одному числі. Один — 2,25, інший — 0,89. Про що я говорю? Про коефіцієнт гарантії, цей показник, який банки та аналітики використовують, щоб визначити, чи компанія дійсно може погасити свої борги.

Суть така: існує два способи оцінити фінансове здоров’я компанії. Перший — короткостроковий (чи зможе вона погасити борги найближчими місяцями?), але є ще один більш важливий, який багато інвесторів ігнорують: чи може компанія погасити все, що вона винна, незалежно від часу? Саме це і вимірює коефіцієнт гарантії або платоспроможності.

Ключова різниця з іншими показниками: тоді як коефіцієнт ліквідності лише дивиться на те, що компанія може швидко продати, коефіцієнт гарантії враховує всі активи (включаючи нерухомість, машини, транспорт) і всі борги, незалежно від терміну їх погашення. Це як порівнювати те, що у тебе реально є, і все, що ти винен.

А тепер, як його обчислити? Формула коефіцієнта гарантії досить проста: загальні активи поділені на загальні зобов’язання. Ось і все. Не потрібно бути бухгалтером, щоб це зробити. Береш баланс компанії, шукаєш рядок із загальними активами, ділиш його на загальні зобов’язання — і готово.

Розглянемо реальні приклади. Tesla: має 82,34 мільярда активів і 36,44 мільярда боргів. Ділимо: 82,34 на 36,44 і отримуємо 2,259. Це означає, що у Tesla активів на 2,26 долара на кожен долар боргу. Boeing ж: 137,10 мільярда активів і 152,95 мільярда боргів. Результат: 0,896. Менше за 1. Це серйозна проблема.

Отже, як інтерпретувати ці числа? Ось важливо: коефіцієнт гарантії менше 1,5 означає високий ризик банкрутства. Від 1,5 до 2,5 — вважається нормальним і здоровим. Більше 2,5 може свідчити, що компанія неправильно використовує свій борг (хоча це залежить від галузі).

Приклад Revlon — дуже наочний і повчальний. У вересні 2022 року ця косметична компанія мала 2,52 мільярда активів і 5,02 мільярда боргів. Її коефіцієнт гарантії: 0,5019. Буквально, її борги подвоювали активи. Через кілька місяців вона оголосила про банкрутство. І найгірше — коефіцієнт погіршувався роками, що було тривожним сигналом, і багато його ігнорували.

Але тут важливо пам’ятати: ці числа — це інструмент, а не абсолютна істина. Потрібно розуміти бізнес за цим. Tesla має високий коефіцієнт, бо це технологічна компанія з великими інвестиціями в дослідження і розробки — це нормально для цієї галузі. Boeing впав через кризу COVID і через специфічні операційні проблеми. Контекст має значення.

Найкраще працює комбінація коефіцієнта гарантії з коефіцієнтом ліквідності і аналізом трендів за роками. Чи покращився чи погіршився показник? Як він порівнюється з конкурентами у тій самій галузі? Так отримуєш реальне уявлення про фінансову стабільність компанії або її наближення до серйозних проблем.

Саме тому банки вимагають хороший коефіцієнт гарантії при довгострокових позиках. Вони знають, що якщо цей показник погіршиться, повернути свої гроші буде майже неможливо. Тому він так корисний і для інвесторів: якщо стежити за ним уважно, можна уникнути компаній, що йдуть до банкрутства, або знайти можливості у бізнесах, що покращують свою фінансову стабільність.