Я досить уважно стежу за ситуацією з JPY, і чесно кажучи, це одна з найнепередбачуваніших валютних історій останніх років. Питання, яке всі постійно ставлять — чи посилиться йена? — набагато складніше, ніж здається на перший погляд.

Дозвольте мені розібрати, що насправді сталося. У 2012 році Абеономіка повністю змінила сценарій щодо політики японської валюти. Банку Японії почали активно застосовувати кількісне пом’якшення, щоб послабити йену і підвищити експорт. Це спрацювало — валюта обвалилася з рівнів 80 за долар і далі. Але ось у чому справа: ця тенденція знецінення ніколи справді не зупинялася. Ми говоримо про слабкість на рівні 34-річного мінімуму.

Реальний поворотний момент настав, коли ФРС почала різко підвищувати ставки у 2022 році, тоді як Банку Японії залишався м’яким. Це створило величезний спред доходності на користь долара, і вуаля — USD/JPY вибухнув. Я бачив, як він досяг 151.94 у жовтні 2022 року — найвищого рівня з 1990-го. Потім він ще піднявся до 161.90 у середині 2024 року, перш ніж повернутися назад.

Ось де стає цікаво: чи посилиться йена з цього моменту? Прогнози розбігаються. Longforecast був досить оптимістичним щодо подальшого зростання долара, прогнозуючи 151-175 у 2024, потім 176-186 у 2025 і 192-211 у 2026. Але банки? Вони набагато обережніші. ING прогнозує 138 до кінця 2024, Bank of America — 136-147 на 2025. Величезна різниця між технарями і традиційними банками.

З фундаментальної точки зору, економіка Японії... непроста. Валовий внутрішній продукт у четвертому кварталі 2023 року знизився, вони показали негативне зростання кілька кварталів поспіль. Німеччина фактично обігнала їх і стала третьою за величиною економікою світу. Тим часом, фінансова ситуація Японії викликає занепокоєння у всіх. Але є й контраргумент: сама ця слабкість може фактично підтримати посилення йени як безпечної гавані, якщо зміниться глобальний настрій ризику.

Технічна картина USD/JPY показує висхідний канал, який був досить наполегливим. MACD у позитивній зоні, MA-50 вище за MA-100 — всі класичні бичачі сигнали. Але я уважно слідкую за рівнями опору — 161.90 був важливим піком, а підтримка знаходиться приблизно в районі 154-155.

Що реально рухає цю пару щодня? Дані по роботі в США, рішення щодо ставок Банку Японії і, чесно кажучи, геополітичний шум. Банку Японії нарешті відмовився від негативних ставок у березні 2024 року, але вони все ще значно відстають від ФРС у посиленні монетарної політики. Якщо цей розрив у ставках почне зменшуватися — а ймовірно, так і буде — це може фактично повернути тенденцію до знецінення, яку ми спостерігаємо.

Отже, чи посилиться йена? Залежить від вашого таймфрейму. У короткостроковій перспективі? Йена ймовірно залишиться слабкою, доки різниця у ставках зберігатиметься. У довгостроковій? Якщо Банку Японії продовжать підвищувати ставки і глобальний ризиковий апетит охолоне — так, безумовно. Валюта настільки знецінена, що повернення до середини цілком можливо.

Якщо ви торгуєте цим, не йдіть просто в довгу позицію по USD/JPY через тренд вгору. Слідкуйте за економічними календарями, уважно стежте за комунікацією Банку Японії і пам’ятайте, що інтервенція — завжди дика карта. Японія намагається підтримати йену через ринкові операції. Технічна картина виглядає бичачою, але фундаментальні зміни відбуваються. Саме тут — справжня можливість.