Нещодавно побачив, що багато інвесторів мають питання щодо розподілу дивідендів, особливо не розуміють різницю між акціонерними дивідендами та грошовими дивідендами. Тому я зібрав цю інформацію, щоб допомогти всім прояснити цю тему.

Спершу скажу про найзагальніше поняття. Після того, як публічна компанія заробляє гроші, погашає борги, компенсує минулі збитки, залишковий прибуток розподіляється між акціонерами — це і є виплата дивідендів. Як саме? Є два способи: один — безпосередньо грошовими коштами (грошові дивіденди), інший — у вигляді акцій (акціонерні дивіденди).

Виплата акцій означає, що компанія безкоштовно роздає нові акції на ваш рахунок, і кількість ваших акцій збільшується. Виплата грошима більш проста — гроші безпосередньо потрапляють на ваш рахунок. Вибір залежить від фінансового стану компанії. Виплата грошових дивідендів вимагає, щоб у компанії був достатній прибуток і резерви, тоді як виплата акціями має нижчий поріг — достатньо відповідати умовам розподілу.

Щодо часу виплати, у Тайвані більшість компаній виплачують дивіденди раз на рік, у США — щоквартально. Зазвичай виплата відбувається після публікації фінансової звітності. Але слід пам’ятати, що не всі компанії щороку виплачують дивіденди. Якщо у компанії є великі проекти або потреба у капіталі для розширення, навіть при прибутках вона може утриматися від виплат.

Як рахується акціонерний дивіденд? Наприклад, у вас 1000 акцій компанії, і вона вирішує виплатити 0,5 акцій на кожні 10 акцій. Тоді ви отримаєте (1000 ÷ 10) × 0,5 = 50 акцій. Ваш рахунок збільшиться з 1000 до 1050 акцій. Якщо ж це грошовий дивіденд, наприклад, по 5,2 грн за акцію, то 1000 акцій — 5200 грн, і після утримання податків сума до вас дійде трохи меншою. Деякі компанії виплачують і акції, і гроші одночасно.

А що краще — акції чи гроші? Це залежить від інвестиційної стратегії. Більшість інвесторів віддають перевагу грошовим дивідендам, бо отримані гроші можна вільно використовувати, а виплата грошима не збільшує капітал і не розмиває вашу частку. Але з точки зору компанії, виплата грошових дивідендів зменшує її грошові ресурси і може обмежити розвиток. Виплата акціями ж має менше обмежень.

З довгострокової перспективи, якщо компанія стабільно розвивається, зростання цін акцій часто приносить більший прибуток, ніж дивіденди. Тому акціонерні дивіденди більше підходять для тих, хто планує тривале володіння.

Після виплати дивідендів часто спостерігається зниження ціни акцій. Чому так? Якщо виплачуються грошові дивіденди, чисті активи компанії зменшуються, і відповідно на одну акцію припадає менше активів — ціна знижується, це називається «відсічка» (ex-dividend). Якщо ж виплачуються акції, то загальна кількість акцій зростає, але ринкова вартість компанії залишається незмінною, і ціна на акцію розмивається — це «відсічка по праву» (ex-rights).

Після відсічки ціна акцій може «розриватися» з попередньою. Щоб побачити реальний приріст, застосовують так звану «перекалькуляцію» — перехід до попереднього рівня цін (пре-реверс) або до поточного (пост-реверс). Якщо ціна знизилася після виплати дивідендів, інвестори можуть купити акції за нижчою ціною і очікувати їхнього зростання — це «заповнення» (fill). Якщо ціна повертається до рівня перед виплатою — «заповнення» або «відновлення» (full recovery). Якщо ж ціна продовжує падати — це «зниження» (dilution).

Щоб визначити справжню ціну після відсічки, використовують формули. Для грошових дивідендів: ціна після відсічки = ціна на дату реєстрації — сума дивіденду. Наприклад, ціна закриття 66 грн, дивіденд 10 грн — ціна після відсічки буде 56 грн. Для акцій: ціна після відсічки = ціна на дату реєстрації ÷ (1 + ставка розподілу). Наприклад, ціна 66 грн, розподіл 1 акція на 10 — ставка 0,1, тоді ціна після відсічки = 66 ÷ 1.1 = 60 грн. Якщо ж одночасно виплачуються і гроші, і акції, застосовують комбіновану формулу.

Наостанок скажу, що виплата дивідендів — це лише один із способів повернення компанією коштів акціонерам. Не всі компанії їх виплачують — деякі використовують спліт акцій або викуп акцій. Спліт — це збільшення кількості акцій, зменшення їхньої ціни, що не збільшує безпосередньо вашого багатства, але може привернути нових інвесторів. Викуп акцій — це коли компанія викуповує свої акції з ринку, зменшуючи кількість у обігу і підвищуючи вартість кожної.

Підсумовуючи, головне: виплата дивідендів — ознака стабільного розвитку компанії, але справжній дохід залежить від того, чи зможе компанія і надалі зростати, а також від вашої інвестиційної стратегії. Короткостроково — отримання дивідендів, довгостроково — зростання цін акцій. Об’єднання цих двох аспектів дає найкращий результат.