Я лише спостерігаю за рухами EUR/USD останніх місяців і мушу сказати: ралі євро було вражаючим, але тепер все ускладнюється. З 1,04 до понад 1,19 – це була історична оцінка. Але куди справді йде шлях у 2026 і 2027 роках?

Цікаво, що в поточному розвитку курсу долара найсильнішим аргументом для євро залишається різниця у ставках між ФРС і ЄЦБ. ФРС продовжує знижуватися до 3,4%, ЄЦБ стабільно тримається на 2,0%. Історично таке звуження на 100 базисних пунктів призводить до валютної корекції на 5–8%. Це теоретично може підняти EUR/USD до 1,22–1,25. Звучить бичачо, але тут є велике «але».

Трамп поки що дивовижно добре керує економікою. ВВП у другому кварталі 2025 року зріс на 3,8%, під впливом буму штучного інтелекту. Податкова реформа тримає корпоративні податки на рівні 21%, TSMC будує три фабрики в Аризоні, Samsung інвестує 44 мільярди в Техас. Це реальні речі, і вони структурно підтримують долар. Одночасно Трамп використовував митний тиск, щоб забезпечити масивні інвестиційні зобов’язання – майстерно зіграно.

Але що з Німеччиною? Це ахіллесова п’ята прогнозу щодо євро. Стимул у 500 мільярдів звучить круто, але реальність жорсткіша. Німецькі ціни на електроенергію становлять 30–35 центів за кіловат-годину для домогосподарств – у два-три рази вище, ніж у США. Для енергоємних галузей, таких як хімія або напівпровідники, Німеччина залишається структурно не привабливою. До того ж: німецькі інфраструктурні проєкти в середньому потребують 17 років від планування до завершення. Будівельна галузь повідомляє про 250 000 відкритих вакансій. Це проблема впровадження, яку не так просто ігнорувати.

А тепер політичний фактор. Вибори до земельних парламентів 2026 року вже близько, і попит на АФД у опитуваннях близько 25%. Якщо Велика коаліція стане дисфункційною, стимулювальний пакет може застрягти. Німецькі державні облігації можуть опинитися під тиском, ризикові премії зростуть. Це стане серйозною проблемою для прогнозу курсу долара.

Франція теж не зовсім стабільна. Дефіцит становить близько 6% ВВП, боргова частка – 113%. У жовтні 2025 року уряд зазнав колапсу за 24 години. У третому кварталі 2025 року зона євро зросла лише на 0,2% порівняно з попереднім кварталом – це слабко у порівнянні з США. На 2026 рік очікується лише 1,5% зростання.

Куди ж ми тоді йдемо? Прогнози банків на кінець 2026 року коливаються від 1,18 (Wells Fargo) до 1,25 (Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs). На 2027 рік діапазон ще ширший – від 1,12 (Wells Fargo) до 1,30 (Deutsche Bank). Це показує невизначеність.

Мій базовий сценарій: EUR/USD коливатиметься в діапазоні між 1,10 і 1,20. Різниця у ставках створює нижню межу, європейські ризики обмежують потенціал зростання. Ймовірно, курс буде коливатися між 1,14 і 1,17. Інвестори купують при 1,10–1,12, продають при 1,18–1,20.

Але реальний сценарій зниження: якщо вибори в Німеччині призведуть до посилення АФД і Велика коаліція стане дисфункційною, EUR/USD може впасти до 1,08–1,10. ЄЦБ доведеться знижувати ставки, тоді як США продовжать з бумом штучного інтелекту. Це буде бичачий сценарій до 1,05.

Підвищення: Німеччина стабілізується, стимул діє, Франція заспокоїться. ЄЦБ сигналізує про підвищення ставок у 2027 році, тоді як США потраплять у стагфляцію. Тоді EUR/USD може піднятися до 1,22–1,28.

Що мене найбільше турбує: ризик Німеччини недооцінений. Політична криза – це не теоретичний сценарій, ймовірність дуже висока. До того ж, геополітичні шоки, такі як ескалація в Україні, миттєво піднімуть долар. Також недооцінюється стійкість США. Бум штучного інтелекту може принести 2–3% щорічних приростів продуктивності. Це структурно бичаче для долара.

Висновок: прогноз EUR/USD на 2026–2027 роки є волатильним і залежить від подій. Важливі – вибори до німецького парламенту, призначення наступника Пауелла у травні, фінансовий стан Франції та дані по економіці США. Важливо зберігати ризик-менеджмент – ситуація дуже динамічна, щоб ставити тверді цілі. Гнучкість – головна вимога.