Останнім часом я дивлюся на акції лікарень у 2026 році, і помітив, що цей сектор справді має деякий інтерес. Хоча на початку року були коливання, але при детальному аналізі всі акції лікарень фактично мають свої інвестиційні логіки.

Спершу скажу, чому варто дивитися на акції лікарень. Кажучи просто, медичні послуги — це необхідність, незалежно від економічної ситуації хтось хворіє. Саме тому акції лікарень називають захисними акціями — під час різкого падіння ринку вони зазвичай демонструють відносну стійкість. До того ж, в Таїланді помітна тенденція старіння населення, і попит на медичні послуги лише зростатиме.

Я помітив, що акції лікарень приблизно поділяються на два типи. Один — великі мережі, такі як BDMS, BH, що переважно залучають іноземних пацієнтів, особливо клієнтів високого класу медичного туризму. BDMS має найбільшу ринкову капіталізацію — 3194 мільярди бат, ціна акції 20 бат, коефіцієнт P/E близько 20 разів, ROE — 16.8%. Переваги таких лікарень — сильний бренд і хороша міжнародна орієнтація, але ризики — залежність від валютних коливань і міжнародної економіки.

BH ще більш екстремальний випадок — іноземні пацієнти складають дуже велику частку, капіталізація — 1350 мільярдів бат, ціна акції 167.5 бат, ROE — 31.9%. Це досить привабливо, але означає, що якщо міжнародний потік пацієнтів зменшиться, результати можуть суттєво постраждати.

Інша група — середні та малі лікарні, такі як CHG, VIBHA, PR9, що переважно обслуговують місцевих пацієнтів і страхові ринки. Ціни на акції CHG і VIBHA не перевищують 2 бат, капіталізація — невелика, але перевага таких лікарень у тому, що ризики розподілені і вони не так залежать від міжнародного ринку. VIBHA цього року мають позитивний прогноз від аналітиків із цільовою ціною 2.74 бат через оптимізацію соціальних страхових політик і розширення нових бізнесів.

Якщо вибирати, залежить від вашого стилю інвестування. Для стабільного грошового потоку можна дивитися на RAM або CHG — це лікарні, що працюють у певних регіонах і мають стабільну базу пацієнтів. Якщо шукаєте високий ріст, зверніть увагу на розширювані лікарні, наприклад PR9 із інвестиціями у цифрові платформи або нові бізнеси VIBHA.

Фінансові показники — особливо P/E і ROE. Надто високий P/E означає, що оцінка вже досить дорога; у цьому секторі зазвичай 19-20 разів, лише RAM має 33, тому потрібно бути обережним. ROE показує ефективність використання коштів акціонерів; у BH він дуже високий — 31.9%, але у VIBHA і CHG — нижчий, що відображає різницю у операційній ефективності.

Ще важливо дивитися на структуру доходів лікарень. Деякі залежать від іноземних пацієнтів (BH, BDMS), інші — від внутрішніх пацієнтів і соціального страхування (BCH, CHG), а є й змішані моделі (PR9). Це впливає на їхню чутливість до економічних змін.

Чесно кажучи, перевага акцій лікарень у тому, що їх легко зрозуміти, бізнес-модель проста і прозора, на відміну від технологічних компаній. Недолік — обмежений потенціал зростання, якщо лікарня не зможе успішно розширюватися або виходити на нові ринки. Тому ці акції краще тримати довгостроково, як стабілізатори портфеля. Якщо ви також дивитеся на акції лікарень, спершу визначте, чи хочете ви стабільний грошовий потік або прагнете до зростання, і вже потім обирайте відповідно до конкретних характеристик лікарень.