Тільки що помітив щось про срібло, що варто розібрати — цей метал зараз легше читати, ніж золото, і на це є хороша причина. У 2025 році срібло абсолютно вибухнуло, піднявшись на 147% за рік і досягнувши рекордної ціни близько $121/унцію в січні. Але з того часу воно відібрало частину цих прибутків, зараз воно десь у діапазоні $77–80. Питання, яке всі ставлять, — куди воно піде далі, і чесна відповідь — це залежить від того, яку версію срібла ви розглядаєте.

Ось що робить моделі прогнозування цін на срібло настільки заплутаними. Цей метал живе подвійним життям. Це дорогоцінний метал, який реагує на страхи інфляції, слабкість долара і геополітичний стрес так само, як і золото. Але він також є промисловим товаром — найпровіднішим елементом на Землі — і енергетичний перехід буквально не може статися без нього. Сонячні панелі, електромобілі, центри обробки даних з AI, інфраструктура 5G, напівпровідники. Все це потребує срібла. Промислові застосування тепер складають понад половину світового попиту на срібло, що є величезним зсувом у тому, як люди традиційно сприймали цей метал.

Коли обидві сили збігаються, ви отримуєте те, що бачили у 2025 році. Страх перед грошовою системою був високим, долар послаблювався, і промисловий попит одночасно прискорювався. Срібло стрімко зросло. Але вже на початку 2026 року з’явилася інша сторона цієї монети. Коли геополітична напруга зросла і долар укріпився, срібло впало, незважаючи на премію страху, бо його промислова сторона зробила його вразливим у способах, яких не має золото. Це і є основна проблема прогнозування — срібло реагує на змінні, які можуть прямо суперечити один одному, іноді протягом кількох днів.

Що ще цікавіше — це історія пропозиції. Срібло вже п’ять років перебуває у структурному дефіциті, і аналітики прогнозують можливий недолік у 46,3 мільйона унцій у 2026 році. Чому це важливо? Тому що срібло фактично добувається як побічний продукт при видобутку міді, свинцю і цинку. Гірники не приймають рішення на основі цін на срібло. Вони добувають основний метал, а срібло просто додається. Це означає, що пропозиція не може швидко реагувати на зростання цін. Світове видобуття за минулий рік зросло на 3% до 846,6 мільйонів унцій, а переробка досягла 12-річного максимуму — 197,6 мільйонів унцій, але цього все одно було недостатньо, щоб закрити різницю.

Що зробило кінець 2025 року цікавим — це те, що ця фізична напруга фактично проявилася у реальному часі. Метал почав надходити у сховища CME, зрослий попит на срібні ETF, і раптовий потік купівлі монет і брусків — все це сталося одночасно. Це створило справжній ліквідний тиск у жовтні, підняло ставки оренди і допомогло підняти ціну срібла до піку січня. Китай також з початку 2026 року посилив експортний контроль на срібло, що додало ще один тиск на вже і без того напружений світовий ринок.

Тепер подивіться, звідки фактично надходить попит. Сонячна енергетика — це головний драйвер — вона зросла з 11% світового промислового попиту на срібло у 2014 році до 29% у 2024. Це майже трьократне зростання за десятиліття, і глобальна потужність сонячних станцій все ще зростає. Виробники намагаються зменшити кількість срібла на панель, оскільки ціни зростають, але заміна технічно складна для високоефективних конструкцій. Потім є електромобілі, які використовують приблизно 25–50 грамів срібла кожен, що набагато більше, ніж у традиційних автомобілях. Прогнозується, що попит на срібло для автомобілів зросте на 3,4% щороку до 2031 року, а електромобілі мають обігнати двигуни внутрішнього згоряння як основне джерело попиту вже до 2027 року. І ще один аспект — дата-центри. Потужність ІТ-енергетики зменшилася з менш ніж 1 гігаватта у 2000 році до майже 50 гігават у 2025. Кожен сервер, кожен напівпровідник, кожна система управління живленням у цих об’єктах містить срібло. Зі зростанням впровадження AI і зусиллями урядів у цифрову інфраструктуру, це ще один напрям попиту, який більшість моделей прогнозування цін на срібло лише починає враховувати.

Тепер подивіться, де фактично сидять основні інституції. J.P. Morgan прогнозує в середньому близько $81/унцію у 2026 році, з квартальними коливаннями. Commerzbank бачить $90 до кінця року. UBS прогнозує потенційний стрибок до $100 наприкінці першого півріччя, якщо зростуть тиски стагфляції. Банк Америки базовий сценарій — $135/унцію, що значно вище за консенсус. Основний потік — у високому $70s до низьких $80-х — Reuters на рівні $79,50 і опитування LBMA — $79,57. Але саме цей діапазон опитування LBMA — справжній сюрприз. Професійні аналітики розподіляють свої прогнози від $42 до $165. Цей розкид говорить про те, скільки динамічних чинників фактично впливає.

Бичий сценарій простий. Промисловий попит з боку електромобілів, AI і сонця зростає швидше, ніж шахти можуть забезпечити. Зниження ставок ФРС знижує реальні доходи і послаблює долар, що одночасно допомагає дорогоцінним металам. Китай посилює експортний контроль, ще більше стискаючи вже напружений пропозиційний ланцюг. Золото продовжує переважати, і коли цей розрив нарешті закриється, срібло може різко наздогнати. Більше роздрібних інвесторів повертається до дорогоцінних металів через інфляційні побоювання, додаючи новий тиск на купівлю.

Бичачий сценарій не менш правдоподібний. Виробники сонця масштабують заміну міді і зменшують швидкозростаючий попит. Світове уповільнення ударить по промисловому споживанню, бо срібло не є рецесійно-стійким, як золото. ФРС тримає ставки вище довше, що тисне і на інвестиційний, і на промисловий попит. Вигідні позиції швидко розпродаються — ми вже бачили це з січня по квітень, коли срібло знизилося більш ніж на 35% за кілька тижнів. Запаси COMEX відновлюються, і премія за фізичний дефіцит зникає.

Обидва сценарії зараз активні. Бичачі драйвери можуть швидко змінитися, якщо умови зміняться. Ось чому будь-який прогноз цін на срібло має супроводжуватися чітким планом ризиків. Розмір позиції, рівні стоп-лоссів і знання максимально допустимих втрат набагато важливіше за правильний прогноз. Срібло зросло на 147% у 2025 році, а потім втратило понад 35% за кілька тижнів. Будь-яка цільова ціна дає вам напрямок, але вона не захистить від того, що станеться між цим і цією ціллю. Це реальність торгівлі на такому волатильному ринку.