Чи є хороші інвестиції серед біотехнологічних IPO 2019 року?

Сім біотехнологічних компаній із початковою оцінкою понад 1 мільярд доларів почали торгуватися протягом перших дев’яти місяців 2019 року. Загалом ці компанії показали хороші результати. Їхній середній та медіанний дохід становили відповідно 13% і 14%. У порівнянні, SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA: SPY) та Fidelity Nasdaq Composite ETF (ONEQ +0.39%) принесли лише 8,5% з дня первинного публічного розміщення першої біотехнологічної компанії з нашого списку.

Фото M. B. M. на Unsplash

Більшість великих біотехнологічних IPO у 2019 році принесли позитивний дохід

Adaptive Biotechnologies (ADPT +0.07%) очолила рейтинг із 55% доходу від ціни IPO. Її експертиза у розкритті складності імунної системи може бути використана для досліджень, клінічної діагностики та відкриття ліків. NGM Biosciences (NGM +0.00%) та Alector (ALEC +0.00%) зайняли останні місця з показниками після IPO у -13% і -24% відповідно.

Середина рейтингу включає Gossamer Bio (GOSS +4.58%), BridgeBio (BBIO +1.54%) та недавно публічну 10X Genomics (TXG +4.05%), яка має операційний бізнес, що приніс майже 150 мільйонів доларів у 2018 році та 109 мільйонів у першій половині 2019 року. Genmab (GMAB +0.67%), з головним офісом у Данії, мала найвищу оцінку — 11,6 мільярдів доларів. Однак це була вторинна лістингова компанія для доступу до капітальних ринків США, додатково до основного лістингу на Копенгагенській фондовій біржі.

| Компанія | Дата IPO | Оцінка IPO (у мільярдах) | Ціна IPO | Ціна 30.09.19 | Результат | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Alector | 07.02.19 | $1.3 | $19.00 | $14.42 | (24%) | | Gossamer Bio | 08.02.19 | $1.1 | $16.00 | $16.79 |    5% | | NGM Biopharmaceuticals | 08.02.19 | $1.1 | $16.00 | $13.85 | (13%) | | Adaptive Biotechnologies | 27.06.19 | $2.7 | $20.00 | $30.90 | 55% | | BridgeBio | 27.06.19 | $2.0 | $17.00 | $21.47 | 26% | | Genmab | 18.07.19 | $11.6 | $17.75 | $20.26 | 14% | | 10X Genomics | 12.09.19 | $4.2 | $39.00 | $50.40 | 29% |

Позитивні доходи акцій компаній із високою оцінкою не є несподіванкою. Це приклад, коли вершки піднімаються на поверхню. Не кожна компанія досягне успіху, але ці компанії мають доходи, технології або лікарські розробки, за які інвестори готові платити, щоб володіти ними. Щоб підтвердити цю тенденцію, ми проаналізували біотехнологічні компанії, що вийшли на біржу у той самий період, але з початковою оцінкою між 500 мільйонами та 1 мільярдом доларів.

Біотехнологічні IPO у 2019 році з оцінкою від 500 мільйонів до 1 мільярда доларів мали труднощі

У 2019 році сім біотехнологічних компаній із оцінкою між 500 мільйонами та 1 мільярдом доларів успішно завершили IPO. Однак ця група з середньою оцінкою IPO у 672 мільйони доларів показала змішану динаміку. Медіанний і середній дохід з IPO до 30 вересня становили відповідно -14% і -2%, але це не вся картина.

Обережний підбір акцій був критичним для успіху інвесторів у цій групі. Turning Point Therapeutics (TPTX +0.00%) щедро винагородила учасників IPO з доходом у 109%. Компанія розробляє цілеспрямовані ліки для онкохворих із визначеними генетичними характеристиками. Stoke Therapeutics (STOK +1.11%), розробник препаратів для генної тиші для важких генетичних захворювань, повернув 19%, а SpringWorks Therapeutics (SWTX +0.00%), розробник препаратів для раку та рідкісних захворювань, приніс інвесторам 20%.

Збитки для інвесторів у решті чотирьох компаніях. Personalis (PSNL +2.67%), компанія, що займається секвенуванням і аналізом геномів для раку, зазнала -14%. Генно-терапевтична компанія Prevail Therapeutics (PRVL +0.00%) втратила 28%. Precision BioSciences (DTIL +1.12%), яка виконує редагування геномів для терапевтичних та харчових цілей, знизила свою цінність на 48% з моменту IPO. На останньому місці — Axcella Health (Nasdaq: AXLA), яка втратила 72%, оскільки інвестори, схоже, не прагнуть володіти портфелем, спрямованим на лікування порушень метаболізму.

| Компанія | Дата IPO | Оцінка IPO (у мільйонах) | Ціна IPO | Ціна 30.09.19 | Результат | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Precision BioSciences | 28.03.19 | $870 | $16 | $8.39 | (48%) | | Turning Point Therapeutics | 17.04.19 | $578 | $18 | $37.60 | 109% | | Axcella Health | 09.05.19 | $518 | $20 | $5.66 | (72%) | | Stoke Therapeutics | 18.06.19 | $634 | $18 | $21.49 | 29% | | Prevail Therapeutics | 20.06.19 | $648 | $17 | $12.28 | (28%) | | Personalis | 20.06.19 | $657 | $17 | $14.68 | (14%) | | SpringWorks Therapeutics | 13.09.19 | $798 | $18 | $21.68 | 20% |

Біотехнологічні IPO з оцінкою понад 1 мільярд доларів перевищили результати компаній із меншою оцінкою

Ці дані свідчать, що IPO у біотехнології з більш високою ціною показують кращі результати. Середні доходи тих, хто оцінювався вище, становили 13%, тоді як для наступної групи — -2%. Ми додатково проаналізували 21 біотехнологічне IPO у 2019 році з ринковою капіталізацією менше 500 мільйонів доларів. З середньою оцінкою IPO у 362 мільйони доларів ця група залишилася без змін; їхній середній і медіанний дохід становили відповідно -1% і 0%. Вибірковий підбір акцій міг допомогти інвесторам досягти успіху в цій меншій групі. NextCure (NXTC +23.23%) була єдиною компанією, яка перевищила 100% доходу, тоді як чотири компанії зазнали збитків у 50% і більше.

Більші біотехи показали кращі результати цього року

Інвесторам не слід боятися високих оцінок IPO у біотехнології. Наведені вище дані демонструють, що премія за більші біотехнологічні акції — це за якість, тому для інвесторів часто це вартує своєї ціни. Що спричинило погану динаміку середньої групи, тих, у кого оцінка IPO коливалася між 500 мільйонами та 1 мільярдом доларів? Можливо, інвестиційні банки та самі компанії, побачивши успіх компаній із високою оцінкою, були надто схильні до агресивних оцінок, які згодом не могли підтримуватися.