Як ФРС Кевіна Ворша може змінити структуру наступного бичого ринку Біткоїна

• Федеральна резервна система Кевіна Верша, орієнтована на дисципліну, може послабити ліквідні сприятливі чинники, які підживлювали попередні бичачі ринки Біткоїна.
• Негативний преміум Coinbase за Вершем у ФРС сигналізуватиме про зменшення інституційного попиту в США під час будь-якого ралі цін на BTC.
• Якщо інвестиційні потоки в ETF відновляться і резерви бірж зменшаться, Біткоїн може підтримати бичачий тренд навіть за умов жорсткішої монетарної політики.

Як політика ФРС Верша формує монетарну політику, вона може повністю переосмислити структуру бичачого ринку Біткоїна.

Ринки вже більше не зосереджені лише на зниженні ставок. Замість цього увага зосереджена на тому, чи змінюється операційна філософія ФРС у своїй основі.

Зі зростанням інституційного капіталу, ETF та деривативів, що тепер глибоко пов’язані з BTC, жорсткіші фінансові умови мають більший вплив, ніж у минулих циклах. Наступна фаза структури ринку Біткоїна може виглядати дуже інакше.

Зміна філософії ФРС вже тисне на сторону попиту Біткоїна

Кевін Верш послідовно виступає проти надмірного кількісного пом’якшення протягом своєї кар’єри. Його підхід віддає перевагу монетарній дисципліні замість безперервної підтримки та втручання у ринок.

Ця філософія різко контрастує з позицією ФРС, на яку покладаються бичачі інвестори Біткоїна. Інституційні гравці частково будували свої позиції на припущенні, що ФРС виступить як страховка.

Це припущення зараз перевіряється у реальному часі. Дисциплінована політика ФРС усуває один із ключових чинників, що сприяють інституційній адаптації Біткоїна.

Хедж-фонди та менеджери ETF переосмислюють, як вони оцінюють ризик у цьому середовищі. Структура бичачого ринку, яка сформувалася за умов більш м’якої монетарної політики, можливо, вже не матиме такої ж форми.

Преміум Coinbase — це найімовірніший на ланцюгу показник, що першим реагує. Він відстежує попит інституційних покупців у США проти глобальних цін на біржах.

Якщо тривале високий рівень ставок зменшить бажання купувати, преміум Coinbase стане негативним раніше, ніж ціна. Ця послідовність історично передувала ширшим корекціям у бичачих ралі Біткоїна.

Джерело: Cryptoquant

Чистий потік на біржах Біткоїна додає ще один рівень до цієї картини. Зростання потоків на біржі сигналізує про захисну позицію короткострокових тримачів.

Зміна настрою на ризик у режимі Верша може значно прискорити цю поведінку. Коли чисті потоки зростають разом із послабленням преміум Coinbase, структура бичачого ринку починає тріскатися у своїй основі.

Як би виглядав стійкий бичачий ринок за умов Верша

Не кожен сценарій за Вершем веде до тривалого бичачого ринку Біткоїна. Існує ймовірний шлях, за яким жорсткіша монетарна політика переформатовує, а не завершує, структуру бичачого тренду.

Привабливість Біткоїна як політично нейтрального збереження вартості може навіть посилитися за умов фіскальної дисципліни. Ця історія набирає сили саме тоді, коли довіра до фіатних систем піддається тиску.

Інвестиційні потоки в ETF — це найчіткіший сигнал для спостереження за цим альтернативним сценарієм. Постійні потоки разом із зменшенням резервів бірж свідчать про справжнє накопичення.

Ця комбінація свідчить про те, що капітал спрямовується у Біткоїн незалежно від стимулів ФРС. Це означатиме структурну еволюцію понад цикли цін, зумовлені ліквідністю.

Повернення позитивного преміум Coinbase ще більше підтвердить цю тезу на практиці. Це означатиме, що інституційні покупці з США знову входять із переконанням, а не лише для покриття шортів.

Попит, що базується на спотових покупках, — це те, що відрізняє стійкий бичачий ринок від ринку з використанням важелів. Поточний ринок має надмірну кількість важелів і недостатньо підтвердженого спотового поглинання.

Якщо ці умови співпадуть, Біткоїн може закласти нову структуру бичачого ринку, побудовану на монетарній незалежності. Це означатиме зрілість активу поза його ранніми макросенситивними роками.

Ера Верша, хоча й викликає короткострокові труднощі, у кінцевому підсумку може змусити Біткоїн довести свою цінність на більш міцних засадах. Чи станеться цей перехід гладко, чи через глибшу корекцію — залишається головним питанням попереду.