Останнім часом глибоко занурююся у графіки золота, і тут відбувається щось досить переконливе. Метал просто продовжує встановлювати нові історичні максимуми майже по всіх глобальних валютах – почалося на початку 2024 року, і чесно кажучи, з того часу це класична бичача установка.

Дивлячись на довгострокову техніку, ми бачимо цю величезну формуцію чашки з ручкою, яка завершилася понад десятиліття тому. Коли консолідації тривають так довго, прорив зазвичай серйозний. Додайте до цього 50-річний графік, що показує подібні патерни розвороту з 80-х-90-х років, і отримуємо досить сильний аргумент на користь тривалого бичачого ринку попереду.

Що це рухає? Монетарна динаміка – справжня історія. M2 і CPI обидва стабільно зростають зараз – у 2022 році був цей важкий період, але все повертається на правильний шлях. Кореляція між монетарною базою і ціною золота є незаперечною історично, і ми знову це бачимо. Очікування інфляції (відстежуються через TIP ETF) дотримуються міцного зростаючого каналу, що саме те, що потрібно золоту для процвітання.

З технічної сторони, позиціонування на ф’ючерсному ринку цікаве. Чисті короткі позиції комерційних учасників досить розтягнуті зараз, що фактично обмежує швидкість зростання золота, але не зупиняє тренд – просто робить його більш обережним. Що стосується валюти, все добре. Сильний EURUSD створює сприятливе середовище для золота, а з урахуванням того, що доходність облігацій навряд чи різко зросте через глобальні очікування зниження ставок, казначейські облігації підтримують цю тезу.

Отже, наш прогноз цін на золото на найближчі роки: орієнтовно $3,100 – реальна ціль на 2025 рік, потім рух до $4,000 до 2026. Основний рух очікується пізніше – ми прогнозуємо, що золото може наблизитися до $5,000 до 2030 року. Але це не буде прямий шлях. Очікуйте корекцій, але напрямок явно бичий.

Порівняйте це з думками великих інституцій, і ви помітите, що більшість орієнтується на $2,700-$2,800 у 2025 році. Goldman Sachs, UBS, Bank of America – всі в тому діапазоні. Ми трохи більш оптимістичні щодо нашого прогнозу, але наш досвід говорить сам за себе. Ми роками точно передбачаємо ці рухи.

Що багато хто пропускає: золото – це не про хеджування від рецесії чи попит-запитова динаміка, як вони думають. Це про очікування інфляції і монетарні умови. Це справжній фундаментальний драйвер. Все інше – геополітика, економічний прогноз – проходить через цю призму.

Цікаво, що срібло стане вибуховою складовою пізніше в цьому циклі. Співвідношення золота до срібла вказує, що срібло прискориться, коли золото вже зробить більшу частину роботи. Технічні цілі для срібла в районі $50 виглядають очевидними.

Підсумок: якщо ви не позиціонуєтеся на зростання цін на золото в найближчі роки, ви, ймовірно, щось пропускаєте. Патерни графіків занадто чисті, монетарний фон занадто підтримуючий, а очікування інфляції занадто стійкі, щоб це був фальшивий прорив. Це справжня історія.