Давайте розберемося, що таке опціони насправді, бо це один із найнеясніших, але водночас потужних інструментів на ринку.

Опціони — це контракти, які дають вам право (але не обов’язок!) купити або продати якийсь актив за заздалегідь встановленою ціною у визначений момент часу. Звучить складно? Давайте на простому прикладі. Уявіть, що ви знайшли класну квартиру, але грошей ще не вистачає три місяці. Ви домовляєтеся з господарем: він дає вам право купити квартиру за 200 тисяч протягом трьох місяців, а ви за це право платите йому 3 тисячі. Це і є опціон у житті.

Тепер два сценарії. У першому випадку з’ясовується, що це історичне місце, і квартира раптово коштує вже мільйон. Ви виконуєте право, берете квартиру за домовлені 200 тисяч і продаєте за мільйон. Прибуток близько 797 тисяч мінус ваші 3 тисячі за право. Чудово!

У другому сценарії ви виявляєте, що квартира вся у тріщинах, миші в коморі, повний кошмар. Але ось фішка: ви не зобов’язані її купувати. Ви просто втрачаєте ті 3 тисячі, які платили за право. Все, більше нічого.

Ось два головних моменти: перше, якщо ви купили опціон, це ваше право, а не обов’язок. Друге, опціони — це похідні інструменти, вони прив’язані до якогось базового активу. На ринку це зазвичай акції або індекси.

Є два основних типи. Call-опціон дає право купити актив. Якщо ви вірите, що ціна підніметься, ви берете call. Put-опціон дає право продати. Якщо ви очікуєте падіння ціни, put — ваш варіант. Логіка проста: з call ви заробляєте на зростанні, з put — на падінні.

На ринку опціонів чотири типи учасників: ті, хто купує call, ті, хто продає call, ті, хто купує put, ті, хто продає put. Покупці називаються тримачами, продавці — писачами. Тримачі мають довгі позиції, писачі — короткі. Головна відмінність: тримачі не зобов’язані нічого робити, а писачі зобов’язані виконати свої зобов’язання, якщо тримач захоче здійснити право.

Тепер потрібно знати кілька термінів. Ціна виконання — це та ціна, за якою ви можете купити або продати актив. Дата закінчення — це крайній день, коли ви можете використати опціон. На американських біржах типу CBOE котуються так звані лістингові опціони з фіксованими цінами виконання і термінами. Кожен контракт — це право на 100 акцій.

Якщо для call-опціону ціна акції вище за ціну виконання, опціон вважається «в грошах». Різниця між ними — внутрішня вартість. Загальна вартість опціону називається премією, і вона залежить від ціни акції, ціни виконання, часу до закінчення і волатильності.

Чому люди взагалі використовують опціони? Дві основні причини: спекуляція і хеджування. При спекуляції ви ставите на рух ціни. Фішка опціонів у тому, що ви можете заробляти не тільки на зростанні, але й на падінні, і навіть коли ринок рухається боком. Ризик вищий, але й потенціал більший. Головна перевага — кредитне плече. Один опціон контролює 100 акцій, тому невелике рух ціни може принести вам солідний прибуток.

Хеджування — це страховка для ваших інвестицій. Як страховка на будинок, опціон захищає вас від втрат. Ви можете контролювати ризик падіння за низькою ціною і одночасно ловити весь ріст.

Давайте на конкретному прикладі. Припустимо, акція коштує 67 доларів, а call-опціон з ціною виконання 70 доларів і закінченням через три місяці коштує 3,15 долара. Повна ціна контракту — 315 доларів (3,15 помножити на 100). Для прибутку ціна має вирости вище 73,15 доларів (70 плюс 3,15 премії). Через три тижні ціна підскакує до 78 доларів, опціон тепер коштує 825 доларів. Мінус 315 за премію, ваш прибуток — 510 доларів. За три тижні ви майже подвоїли гроші!

Ви можете закрити позицію і зафіксувати прибуток, продавши опціон. Або почекати, якщо вірите у подальше зростання. Але якщо ціна опуститься нижче 70 до дати закінчення, опціон стане безкорисним, і ви втратите всі 315 доларів премії.

За даними CBOE, у реальності лише близько 10 відсотків опціонів дійсно виконуються. 60 відсотків закриваються через торгівлю, 30 відсотків просто закінчуються без вартості.

Ціна опціону складається з двох частин: внутрішньої вартості і часової вартості. Внутрішня — це сума, на яку опціон вже в грошах. Часова — це потенціал опціону вирости у ціні. З наближенням дати закінчення часова вартість зменшується, це називається часовим розпадом.

Є два типи опціонів за способом виконання. Американські опціони можна виконати у будь-який момент до дати закінчення. Європейські — тільки у сам день закінчення. Це не про географію, просто назви.

Для довгострокових інвесторів є LEAPS-опціони з терміном на рік, два, іноді більше. Від звичайних опціонів вони відрізняються лише часом.

Крім стандартних опціонів існують екзотичні опціони з нестандартними умовами. Наприклад, ціна виконання може бути не фіксованою, а залежати від середньої ціни за період. Або опціон анулюється, якщо ціна активу перевищить якийсь рівень.

Коли ви дивитеся котировки опціонів, там багато інформації. Код опціону включає символ акції, місяць, рік, ціну виконання і тип (C для call, P для put). Ціна покупки — це остання ціна, за якою маркетмейкер готовий купити. Ціна продажу — це ціна, за якою він готовий продати. Різниця між ними — спред, і чим ширший спред, тим складніше торгувати.

Часова вартість показує, скільки премії — це потенціал, а не реальна вартість. Волатильність показує очікуваний майбутній рух ціни. Чим вища волатильність, тим дорожчий опціон.

Далі йдуть грецькі літери. Дельта показує, на скільки пунктів зміниться опціон при руху акції на один пункт. Гамма показує, наскільки зміниться сама дельта. Вега — вплив волатильності на ціну. Тета — скільки вартості втрачає опціон щодня через часовий розпад. Обсяг показує, скільки контрактів торгувалося. Відкритий інтерес — скільки контрактів відкрито і не закрито.

Ось такі опціони — це насправді. Потужний інструмент, але вимагає розуміння. Використовуйте їх з розумом.