Отже, я уважно стежу за даними виробництва, і відбувається щось цікаве, що більшість людей ще не пов’язують з криптовалютами. Індекс PMI виробництва ISM щойно досяг 52,7 — найвищого рівня з 2022 року — і він залишається вище за поріг 50 для розширення вже три місяці поспіль. Це важливо, тому що історично, коли наступний бичиний ринок у криптовалюті зазвичай пов’язаний з цими макроекономічними сигналами більше, ніж здається.

Рауль Пал нещодавно зробив слушну заувагу про те, що Біткоїн фактично слідує за індексом ISM. Він стверджує, що цього разу ми знаходимося у п’ятирічному циклі, а не у традиційному чотирирічному, зумовленому халвінгами. Якщо він правий, піковий момент має настати до 2026 року — що фактично вже зараз. Справа в тому, що перед цим зсувом ми пережили близько 36 місяців скорочення виробництва, і цей період був жорстким для альткоїнів. Проте Біткоїн все одно перевищив позначку в 100 тисяч доларів, що свідчить про реальний попит під поверхнею.

Існує два основних підходи до того, коли відбудеться наступний криптовалютний бичий ринок. Перший — традиційний погляд: цикли халвінгів Біткоїна. Ми бачили ралі протягом 200 днів після халвінгу у квітні 2024 року, консолідацію наприкінці 2024 року, а потім нові вершини у 2025-му. За цим сценарієм, ми можемо побачити ще один значний пік пізніше в цьому циклі. Другий — макроекономічний аспект: розширення PMI сигналізує про покращення ліквідності, що історично сприяє участі ризикових активів. З цієї точки зору, рухи можуть бути швидшими, ніж традиційний графік передбачає.

Що цікаво — це позиціонування інституцій. Опитування Coinbase показало, що 74 відсотки інституційних інвесторів очікують зростання цін на криптовалюту протягом наступних 12 місяців, і 73 відсотки планують збільшити свою експозицію у цифрових активах до 2026 року. Це реальні гроші, орієнтовані на зростання.

Залишається невідомим фактор ліквідності та зовнішні обставини. Якщо з’являться ознаки зниження процентних ставок, це може прискорити процеси. Але геополітичні ризики та регуляторні кроки у США все ще залишаються змінними, за якими варто стежити. Розширення виробництва є бичачим сигналом для ризикових активів загалом, але шлях криптовалюти вперед залежить від того, як ці макроекономічні умови реально розгортатимуться у найближчі місяці.