Я останнім часом багато думав про Су Жу. Його історія чесно кажучи є однією з найжорстокіших повчальних казок у історії криптовалют.

Отже, ось що сталося: Су Жу перейшов від трейдера у Deutsche Bank до керівника, який виглядав як найдомінуючий хедж-фонд у крипті. Three Arrows Capital став ім’ям, про яке всі шепотіли під час бичачого ринку. Мільярди під управлінням, сміливі ринкові прогнози, вся історія. До 2021 року Су Жу здавався непохитним.

Але потім 2022 рік став інакшим. І все розвалилося за 72 години.

Проблема була не лише у поганому таймінгу. Су Жу побудував цілу імперію на кредитному плечі. Екстремальному, безрозсудному кредитуванні. 3AC позичав у BlockFi, Voyager, Genesis — фактично у всіх, хто міг їм позичити. Потім вони брали ще більше позик. Виграш був простий: ціни лише зростають, так?

Потім прийшла LUNA. Су Жу вкинув у цю позицію близько 500 мільйонів доларів. Коли LUNA обвалилася за 48 годин, це був не просто збиток. Це був тригер. Колатераль зник. Біткоїн обвалився. Кожен кредитор раптом зрозумів, що тримає безцінні претензії. А Су Жу? Він мовчав.

Що мене справді вражає, так це те, наскільки все стало відкритим. Відсутність реального управління ризиками. Нуль прозорості щодо того, які позиції вони фактично тримали. Модель працювала лише тоді, коли ринки зростали. Як тільки ситуація змінилася, все закінчилося.

Крах Three Arrows Capital став переломним моментом для крипто. Це знищило інвесторів, які довіряли баченню Су Жу. Це потрясло всю екосистему. Проєкти, що здавалися міцними, були зірвані. І показало всім, що кредитне плече — це зброя, яка може різати обидві сторони.

Урок? Історія Су Жу нагадує нам, що навіть найрозумніші трейдери можуть бути знищені через зарозумілість і надмірне кредитне плече. У крипті чи будь-де ще, кредитне плече вбиває. Це так просто.