Щойно я перечитав виступ аналітика Рауля Пала на Dubai Blockchain Week — і чесно, багато з того, що він сказав, перевертає звичне сприйняття поточного циклу. Рауль Пал, як завжди, йде проти консенсусу крипто-твіттеру. Усі кричать про ведмежий ринок, а він наполягає: це просто корекція всередині триваючого бичачого циклу.

Основний теза Пала звучить просто, але потужно — ліквідність пояснює приблизно 90% рухів Біткойна. Забудьте про чотирирічні халвінги, це не закон природи. Рауль Пал вказує на конкретні фактори, які мають створити вибух ліквідності: фіскальний стимул адміністрації, емісію грошей через регуляторні механізми, зміни в банківському регулюванні (наприклад, SLR), ослаблення долара на початку 2026 року. Ключовий момент — всі ці політики почнуть діяти вже в січні-лютому. Якщо Рауль Пал правий, то січень і лютий мають бути сильними місяцями, інакше його теза падає.

Що цікаво — настрій ринку зараз максимально розмитий, але це швидше бичий сигнал, ніж ведмежий. Біткойн досяг нових максимумів, а майже все інше відстає. OGs продали, ETF-потоки тимчасово знизилися, паніка в чатах. Але історично такі глибокі відкатки настроїв всередині бичачих ринків нормальні — пам’ятаєте 50%-ний крах Біткойна влітку 2021 перед новими історичними максимумами?

Для трейдерів важливо відслідковувати конкретні макроіндикатори: зростання M2, рух долара, рішення Казначейства і ФРС, зміни в банківському регулюванні. Ці звучать нудно регуляторні зсуви — насправді це величезні каталізатори. Коли банкам дозволяють купувати необмежену кількість казначейських облігацій, це створення ліквідності. Це паливо для ринку.

Тепер про альткойни — всі питають, де альтсезон? Рауль Пал пояснює просто: альткойни рухаються як акції малих капіталізацій, за діловим циклом, конкретно за індексом ISM. Коли ISM перетне 50 вгору, апетит до ризику вибухне. Тоді домінування Біткойна знизиться, платформи смарт-контрактів почнуть працювати — і саме це стане початком альтсезону. Рауль Пал не вірить, що ІІ-акції знищать крипто. Роздрібні інвестори завжди ганяються за максимальним потенціалом зростання — якщо Біткойн може вирости в 2 рази, альткойн може вирости в 10. Крипто залишається недофінансованим у порівнянні з ІІ.

Що стосується розбавлення і розблокувань токенів — Рауль Пал каже, що це не проблема. Масштаб капіталу, що вперше входить у крипто, затме будь-які розблокування. Реальна проблема — у виборі якості, а не у розбавленні.

Підхід Пала до вибору альткойнів строгий і дисциплінований. Він переважно орієнтується на великі L1 — Біткойн, Ефір, Солану, плюс кілька нових, наприклад Sui. Головне — відслідковувати реальні мережеві метрики: активних користувачів і обсяг транзакцій, а не хайп. Його правило: якщо альткойн не перевищує Солану за фундаментальними показниками, ви просто згоряєте капітал. Рауль Пал переключився з Солани на Sui на початку циклу саме тому, що дані і графік збіглися.

На 2026 рік Рауль Пал бачить кілька реальних нарративів: ІІ плюс крипто (справжня версія, не хайп-спайки), стейблкоіни і мережі розрахунків, L1 з високою пропускною здатністю, цифрове мистецтво і NFT як контр-ставки.

У фіналі — пряме попередження. Роздрібні інвестори втрачають гроші, бо FOMO-ять у ротації, надмірно торгують, ганяються за доходністю, використовують кредитне плече. Рауль Пал рекомендує просто тримати BTC, ETH, SOL або кошик основних L1 без кредитного плеча, обмеживши спекуляції до 5-10%. Якби люди просто тримали якісні активи, вони б перевищили 99,9% короткострокових трейдерів. Останній виклик Пала: якщо його теза вірна, 2026 рік може стати одним із найбільших циклів ліквідності. Просто не зіпсуйте це.