Зазвичай помічаю, що багато нових трейдерів несподівано стикаються з чимось досить фундаментальним — з часом розпаду в опціонах. Це одна з тих концепцій, яка звучить просто, поки ти не починаєш реально тримати позицію і спостерігати, як її вартість просто... зникає.

Ось що стосується часу: він працює проти тебе, якщо ти тримаєш довгі позиції в опціонах. Чим ближче до дати закінчення, тим швидше прискорюється цей розпад. Це не лінійно — це експоненційно. Тому, якщо ти володієш опціоном "в грошах", ти не можеш просто сидіти і чекати. Ти маєш активно керувати цією позицією, бо кожен день, що проходить, зменшує твою премію.

Дозволь мені пояснити, що насправді відбувається. Часовий розпад — або тета, як його називають греків — це в основному зменшення вартості опціону по мірі наближення до дати закінчення. Для кол-опціонів він працює проти тебе. Для пут-опціонів — навпаки, працює у твою користь, коли ти короткий. Але тут найчастіше люди заплутуються: розпад найінтенсивніше прискорюється в останньому місяці перед закінченням. Кол-опціон "у грошах" з 30 днями до закінчення може втратити більшу частину своєї зовнішньої вартості всього за два тижні.

Математика досить проста. Візьми ціну страйку мінус ціну акції, поділи цю різницю на кількість днів до закінчення. Але розуміти це на рівні інтелекту і реально керувати цим у торгівлі — це дві різні речі. Я бачив трейдерів, які тримають позиції, думаючи, що у них є час, і в кінці кінців бачать, як тета їх руйнує у останні дні.

Що ускладнює цю ситуацію, так це те, що часовий розпад залежить від кількох факторів — наскільки далеко ви в грошах або поза грошами, волатильності, відсоткових ставок. Опціон, який глибоко "у грошах", втрачає швидше, ніж той, що "у грошах". Чим далі ваш страйк, тим повільніше йде зношування.

Саме тому досвідчені трейдери часто віддають перевагу продажу опціонів, а не їх купівлі. Коли ви короткий, часовий розпад — ваш друг. Коли ви довгий, він постійно працює проти вашої позиції. Ви буквально платите за вартість утримання контракту кожен день.

Головний урок тут: якщо ви торгуєте опціонами, ви не можете ігнорувати час. Це найважливіший фактор у цінуванні. Зовнішня вартість — премія понад внутрішню цінність — повністю зникає, коли ви наближаєтеся до дати закінчення. Тому або коригуйте свою стратегію відповідно, або виходьте з ринку, щоб уникнути катастрофічних втрат через розпад. Це особливо важливо, якщо ви працюєте з короткостроковими опціонами, де цей ефект найяскравіше проявляється.