Останнім часом спостерігається цікава тенденція, курс юаня дійсно заслуговує уваги. З минулого року до цього року поведінка долара щодо юаня зазнала явної зміни, попередній трирічний тренд девальвації, здається, починає змінюватися.

Говорячи про 2025 рік, поведінка юаня залишається досить стійкою. Спершу, у першій половині року, його тиск через митну політику та посилення долара був досить сильним, офшорний юань впав нижче 7.4, навіть встановив новий рекорд з 2015 року. Але з другої половини року, у зв’язку з поліпшенням відносин між Китаєм і США, а також послабленням індексу долара, юань почав відновлюватися. До середини листопада долар щодо юаня впав нижче 7.08, досягнувши 7.0765 — найсильнішого показника за останній рік.

З довгострокової перспективи цей п’ятирічний валютний цикл досить закономірний. У 2020 році під час пандемії юань сильно зміцнів, у 2021 році зберігав відносну силу, але у 2022 році агресивне підвищення ставок Федеральної резервної системи зламало цю тенденцію, і девальвація юаня досягла найвищих рівнів за останні роки. У 2023-2024 роках долар трохи відновився, але юань залишався вище 7. Зараз здається, що цей цикл девальвації справді може закінчитися.

Великі інституції на ринку загалом позитивно оцінюють подальший курс юаня. Deutsche Bank прогнозує, що долар щодо юаня підніметься до 7.0, а до кінця 2026 року може опуститися до 6.7. Morgan Stanley також вважає, що юань помірно зміцнюватиметься, а індекс долара може повернутися до рівня близько 89. Goldman Sachs більш агресивний — він підвищив прогноз на 12 місяців з 7.35 до 7.0, аргументуючи тим, що реальний ефективний курс юаня недооцінений на 12%, а щодо долара — на 15%.

Логіка за цим досить ясна. По-перше, експортна стійкість Китаю залишається, по-друге, іноземні інвестори починають переорієнтовувати активи у юанях, по-третє, структуралістська слабкість долара може зберігатися. Але для справжнього визначення курсової тенденції потрібно стежити за кількома ключовими змінними: темпами зниження ставок ФРС, прогресом у торгових переговорах між Китаєм і США, сигналами Народного банку та економічними даними країни.

З точки зору політики центрального банку, м’яка монетарна політика зазвичай тисне на юань, але якщо її поєднати з потужним фіскальним стимулом, що стабілізує економіку, довгостроково це буде вигідно. Цикл зниження ставок ФРС щойно почався, і якщо він прискориться, долар продовжить слабшати, що сприятиме юаню. Напрямок торгових відносин між Китаєм і США також дуже важливий: якщо вони продовжать поліпшуватися, юань отримає підтримку; якщо знову загостряться, тиск на девальвацію повернеться.

З точки зору прогнозу курсу долара щодо юаня, наступне — це спостерігати за тим, як ці фактори будуть розвиватися. У короткостроковій перспективі юань може залишатися відносно сильним, але швидке пробиття позначки 7.0 малоймовірне. У середньостроковій і довгостроковій перспективі, якщо ці підтримуючі фактори збережуться, юань справді може почати новий цикл зростання. Цей переломний момент, можливо, справді настав, і варто продовжувати спостереження.