Останнім часом багато хто питає мене, чи справді грошове збільшення статутного капіталу впливає на ціну акцій, і чесно кажучи, це питання поставлено дуже добре, бо багато людей насправді неправильно його розуміють.

Спершу скажу висновок: збільшення капіталу впливає на ціну акцій, але не обов’язково підвищує її. Багато хто вважає, що коли компанія збільшує капітал, у неї з’являються гроші, і ціна акцій автоматично зросте, але це не так. Я наведу два приклади — Tesla і TSMC — щоб пояснити.

У 2020 році Tesla оголосила про випуск нових акцій на 2,75 мільярда доларів США, по 767 доларів за акцію. За логікою, коли з’являються нові акції, частка існуючих акціонерів розмивається, і ціна акцій має знизитися. Але тоді Tesla була дуже популярною на ринку, інвестори мали неймовірну довіру до неї, і після оголошення ціна акцій навіть піднялася. Чому? Тому що ринок побачив, що ці гроші підуть на розширення виробництва, будівництво нових заводів, і вважає, що це сприятиме подальшому зростанню Tesla, тому навіть при збільшенні капіталу інвестори купували акції. Це приклад позитивного впливу збільшення капіталу.

Ще розглянемо TSMC. У кінці 2021 року компанія оголосила про емісію нових акцій за рахунок готівки, і реакція ринку була дуже підтримуючою. Як лідер галузі, TSMC стабільна у своїй діяльності, і більшість існуючих акціонерів купують нові акції, щоб зберегти свою частку, тому розмивання прав акціонерів не є суттєвою проблемою. Крім того, ці кошти спрямовані на R&D, розширення виробництва, інвестиції у нові технології — тобто закладають основу для майбутнього зростання показників. Це теж приклад позитивного впливу збільшення капіталу.

Але потрібно розуміти, що вплив збільшення капіталу на ціну акцій залежить не стільки від самого факту збільшення, скільки від того, як ринок оцінює цю цільову використання коштів. Якщо інвестори вважають, що план збільшення капіталу має перспективу і компанія має хороші перспективи, ціна акцій зросте. Навпаки, якщо ринок ставиться скептично, побоюючись розмивання прав або проблем у керуванні, ціна може знизитися.

Ще один важливий момент — якщо кількість нових акцій збільшується, і попит на них недостатній, ціна акцій природно знизиться. Крім того, збільшення капіталу супроводжується витратами на комісії, випускні витрати, і якщо ціна розміщення буде нижчою за ринкову, це шкодить вартості компанії.

Отже, щоб оцінити, як збільшення капіталу вплине на ціну акцій, потрібно враховувати три моменти: перше — ставлення ринку до плану збільшення капіталу; друге — чи здатне конкретне використання залучених коштів принести довгострокову цінність; третє — чи підтримають існуючі акціонери і чи купуватимуть вони нові акції. Зрозумівши ці три пункти, можна приблизно спрогнозувати вплив збільшення капіталу.

Загалом, грошове збільшення статутного капіталу — це не обов’язково сигнал до зростання, все залежить від фундаментальних показників компанії, ринкової ситуації і галузевих перспектив. Орієнтуватися лише на новини про збільшення капіталу, щоб передбачити ціну акцій, — майже завжди ризиковано і може привести до помилкових висновків.