Останнім часом я стежу за валютними курсами і виявив, що історія ієни досить складна. Долар США зараз коливається між 152 і 160 ієнами, наприкінці квітня вже близько до 159, фактичний ефективний обмінний курс досягнув найнижчого рівня за майже 53 роки — і причина цього зовсім не зводиться до політики центрального банку.

Говорячи про те, чому ієна постійно девальвує, основною проблемою залишається різниця у відсоткових ставках між США та Японією. В США ставки високі, а Банку Японії темпи підвищення ставок повільні, що привертає багато арбітражних операцій — позичаєш низькозайняту ієну для інвестицій у високодоходні активи в доларах. Що в результаті? Ієна постійно продається. До того ж новий уряд Японії запровадив масштабні фіскальні стимули, збільшивши випуск облігацій, і ринок почав побоюватися фіскальних ризиків, що ще більше тисне на ієну вниз.

Ситуація у Близькому Сході також додала масла у вогонь. Японія дуже залежна від імпорту нафти з Близького Сходу, блокада протоки Гормез безпосередньо загрожує енергетичній безпеці. Хоча у Японії є стратегічні запаси нафти приблизно на 250 днів, але якщо ціна на нафту залишатиметься високою, вартість імпорту зростатиме, торговий дефіцит розширюватиметься, а тиск на девальвацію ієни посилюватиметься.

Цікаво, що зараз ринок зосереджений на червневому засіданні Банку Японії. Раніше очікували підвищення ставки у квітні, але війна в Ірані зірвала плани, і центральний банк вирішив залишитися осторонь, зберігши політичну ставку на рівні 0,75%. Однак за даними опитування Reuters, майже дві третини економістів прогнозують підвищення до 1,0% у червні, і ймовірність цього вже сягнула 76%. Якщо справді підвищать ставку, різниця у відсоткових ставках між США та Японією звузиться, що сприятиме відновленню ієни.

Згідно з прогнозами аналітиків, керівник стратегії валютного ринку JPMorgan Junya Tanase найпесимістичніше оцінює ситуацію, вважаючи, що до кінця року ієна може опуститися до 164. Стратег французького банку BNP Paribas Parisha Saimbi прогнозує, що курс ієни до кінця року опуститься до 160. Їхній консенсус — глобальний ризиковий настрій залишається відносно стабільним, арбітражні операції триватимуть, а ФРС може бути більш яструбою, ніж очікувалося, — і всі ці фактори негативно впливають на ієну.

Однак, щоб визначити майбутній тренд ієни, є чотири ключові фактори, на які варто звернути увагу. По-перше, інфляція за індексом споживчих цін (CPI) — якщо інфляція зростатиме, центральний банк підвищить ставки, що підтримає ієну; якщо ж інфляція знизиться, і центральний банк не буде терміново змінювати політику, короткостроково ієна може девальвувати. По-друге, дані про ВВП, PMI та інші показники економічного зростання — сильні дані означають, що ЦБ має більше простору для зменшення стимулів, що позитивно для ієни. Третє — політика Банку Японії та висловлювання його голови Уеду Кацунобу, які в короткостроковій перспективі часто сприймаються ринком і безпосередньо впливають на коливання курсу. І нарешті, не забувайте про міжнародну ситуацію — зміни у політиці центральних банків різних країн також впливають на ієну.

Чесно кажучи, у короткостроковій перспективі ієна навряд чи зможе зміцніти. Постійне розширення різниці у відсоткових ставках між США та Японією і повільна зміна політики ЦБ — ці дві головні причини, що чинять тиск на подальше знецінення ієни. Але з довгострокової точки зору ієна зрештою повернеться до свого справжнього рівня. Ті, хто планує подорожі, можуть поступово купувати її частинами, щоб задовольнити майбутні потреби; якщо ж ви прагнете отримати прибуток на валютному ринку, потрібно ретельно вивчити свої ризики і, за необхідності, проконсультуватися з фахівцями.