Нещодавно я помітив досить цікаве явище на ринку — вибух AI та дата-центрів кардинально змінює інвестиційну логіку в енергетичній галузі. Раніше акції енергетичних компаній вважалися стабільним вибором для дивідендних інвестицій, але зараз ситуація зовсім інша.

Уявіть собі, що енергія, витрачена на тренування великої моделі AI, дорівнює споживанню кількох тисяч сімей за рік. Світові сотні мільйонів користувачів щодня користуються ChatGPT, Midjourney, а за ними стоять дата-центри, що працюють цілодобово. Технологічні гіганти — Microsoft, Google, Meta, Amazon — відкрито заявляють про значне збільшення інвестицій у AI дата-центри, що безпосередньо підвищує світове споживання електроенергії. За прогнозами Міжнародного енергетичного агентства, до 2030 року споживання електроенергії дата-центрів у світі подвоїться і досягне близько 945 ТВт·год.

Що спричинило цей попит? Оновлення електромереж, зберігання енергії, відновлювані джерела — все це потребує швидкого розвитку. Замовлення на будівництво підстанцій, трансформаторних та розподільчих пунктів стрімко зростають. Основою цих пристроїв є трансформатори, комутатори та розподільчі щити. Саме тому акції, пов’язані з енергетикою, раптово стали популярними на фондовому ринку. Один із лідерів у цій галузі — компанія Hua Cheng, один із чотирьох великих виробників важкого електрообладнання у Тайвані, — зросла більш ніж на 1600% у 2023 році, що є яскравим прикладом.

Простими словами, акції енергетичного сектору — це компанії, що займаються виробництвом важкого електрообладнання, інженерними контрактами та сервісами. Вони беруть участь у всіх ланках: від генерації, передачі, розподілу до споживання електроенергії. Фінансові показники таких компаній тісно пов’язані з державними енергетичними політиками та інвестиціями у інфраструктуру, тому коли попит на електроенергію зростає через AI або урядові програми модернізації мереж, вони отримують перші вигоди.

Ринок зосереджений навколо чотирьох великих гравців. Hua Cheng — лідер у трансформаторній технології Тайваню, має єдину в країні виробничу лінію для виготовлення надвисоковольтних трансформаторів 500 кВ, що є високотехнологічним досягненням. Zhongxing Electric — єдиний виробник газоізольованих розподільчих пристроїв (GIS) у Тайвані, грає ключову роль у планах зміцнення електромережі TaiPower, з ринковою часткою близько 85%. Shih Wei — старий гравець у галузі машинобудування, з широким асортиментом продукції, від важкого електрообладнання до систем живлення електромобілів. A-Li — спеціалізується на електрообладнанні та розподільчих щитах, клієнтами є TSMC, UMC та інші гіганти напівпровідникової промисловості, замовлення вже заплановані до 2027 року.

Крім чотирьох, є й інші акції, що заслуговують уваги. Наприклад, концепція розумних лічильників — KangShu, Tatung, JiuDing Power; кабельна індустрія — Hua Xin, DaYa, HongTai; зберігання енергії — Delta Electronics, TianYu. Всі вони отримують вигоду з енергетичної трансформації.

З інвестиційної точки зору, сектор важкого електрообладнання має значний потенціал зростання на найближчі 3–5 років і навіть довше. Основні драйвери — глобальне оновлення мереж, енергетична трансформація, політична підтримка (TaiPower планує інвестиції понад 500 мільярдів нових тайванських доларів протягом десяти років), а також високий технологічний бар’єр і олігополістична структура галузі.

Проте потрібно враховувати ризики. Перевищення цін на сировину вже підвищує собівартість, що зменшує маржу. Недостатня кількість робочої сили та затримки у ланцюгах постачання можуть вплинути на поставки. Після завершення основних інфраструктурних проектів замовлення можуть зменшитися, і зростання ринку сповільниться.

Мій особистий погляд — чотири гравці у секторі справді входять у десятирічний цикл зростання, але їхні ціни вже врахували багато очікувань у 2023–2024 роках. Тому позитивні фактори цього сектору потребують часу для реалізації. Рекомендується інвестувати на довгий термін (від 2–3 років і більше), щоб захистити себе від короткострокових коливань, застосовуючи стратегію часткового входу або регулярних внесків — купуючи частинами при корекціях цін, щоб уникнути купівлі на піку.

Також варто звернути увагу на американські енергетичні компанії. В тайванському ринку акції енергетичного сектору здебільшого зосереджені на компонентах — трансформаторах, GIS-комутаторах, розподільчих щитах — і виступають здебільшого постачальниками обладнання. У США ж компанії з важкого електрообладнання пропонують цілі системні рішення — від апаратного забезпечення до програмного забезпечення, мають сильнішу інтеграцію та орієнтовані на глобальний попит, не залежать від окремих регіональних політик. Серед таких — NextEra Energy, Southern Company, Duke Energy, American Electric Power, Dominion Energy, Entergy.

Якщо цікавить інвестиції у верхній ланцюг постачання — можна розглянути Eaton Corporation (енергетичне обладнання), Quanta Services (будівництво та обслуговування мереж), Hubbell Incorporated (компоненти для передачі та розподілу). Але ці компанії зазвичай мають більшу волатильність і більш чутливі до циклів замовлень, тому потрібно бути обережним при вході і виході.

Загалом, і в Тайвані, і в США сектор енергетики отримує вигоду від зростання світового попиту на електроенергію, стимульованого AI. Головне — розуміти логіку за цим, оцінювати свої ризики і формулювати відповідну інвестиційну стратегію.