Останнім часом я спостерігаю за курсом долара до ієни і помітив цікаву закономірність. Щойно почався 2026 рік, ієна знову почала слабшати, долар до ієни коливається між 152 і 160, і до кінця квітня майже досягла позначки 160. Я дізнався, що реальний ефективний обмінний курс ієни вже досяг найнижчого рівня за майже 53 роки, і ця цифра дійсно трохи лякає.

Детально розглядаючи причини, можна сказати, що основні фактори — це кілька структурних чинників. По-перше, різниця у відсоткових ставках між США та Японією постійно зростає, хоча Банк Японії минулого року підвищив ставку до 0,75%, вона все ще значно нижча за американську, що сприяє арбітражним операціям. По-друге, фінансовий тиск на японський уряд зростає: новий уряд запроваджує масштабні стимули, що лише збільшує боргове навантаження. До того ж, нестабільність на Близькому Сході підвищує вартість імпортної нафти, і всі ці фактори разом тиснуть на ієну вниз.

Що стосується аналізу ієни, думки ринкових інституцій переважно песимістичні. JPMorgan вважає, що ієна може опуститися до 164, а BNP Paribas прогнозує падіння до 160. Однак точкою перелому може стати засідання Банку Японії у червні: якщо там підвищать ставку до 1,0%, різниця у відсоткових ставках між США та Японією звузиться, і це може привернути арбітражні капітали назад.

У довгостроковій перспективі, щоб ієна справді змінила тенденцію, потрібно внутрішні реформи в Японії. Економічний зростання має суттєво прискоритися, а цикли зростання зарплат і цін — закріпитися, тоді ієна отримає справжню підтримку. У короткостроковій перспективі все залежить від темпів монетарної політики та глобальної ринкової настроєності.