‍#Gate广场五月交易分享

Щоденний відтік 6,35 мільярдів доларів, чи не змінилися структури у інституцій?

11 біржових ETF на біткоїн у США у середу зазнали відтоку 6,35 мільярдів доларів, що є найвищим одноденним чистим відтоком з 29 січня. З січня 2024 року загальний чистий приплив цих ETF знизився з 59,76 мільярдів до 58,5 мільярдів доларів. Ціна біткоїна за останні 24 години знизилася більш ніж на 2%, наразі становить 79 700 доларів, інституції довго тримали великі обсяги для покупки на дні, але щойно маленький капітал почав виходити — ви вже почали роздавати частки? Вірю, що не лише маленький капітал злякався, — чи це виведення активів на високих рівнях чи короткий продаж і зниження позицій для корекції, давайте подивимося разом:

Причини аналізу

‌1. Зростання настроїв щодо захисту від ризиків на ринку‌: Останнім часом напруженість у геополітиці (наприклад, ескалація конфлікту на Близькому Сході) та глобальна макроекономічна невизначеність спричинили продаж ризикових активів. Інвестори перейшли до традиційних активів-укриттів, що зробило ETF на біткоїн об’єктом відтоку капіталу. Подібна ситуація вже виникала у березні 2026 року через війну на Близькому Сході, що спричинила безперервний відтік коштів з ETF.

‌2. Технічний рівень, що викликав стоп-лоси‌: Ціна біткоїна нещодавно прорвала важливий психологічний рівень підтримки (наприклад, 110 000 доларів), що посилило технічний тиск на продаж. Історичні дані показують, що коли ціна біткоїна падає нижче важливих рівнів підтримки (наприклад, у листопаді 2025 року — нижче 100 000 доларів), відтік з ETF зазвичай посилюється через алгоритмічну торгівлю та використання кредитного плеча, що змушує закривати позиції.

‌3. Вихід інституційних арбітражних гравців‌: Деякі арбітражні інституції (наприклад, маркет-мейкери та квантові фонди) виходять з торгівлі, коли спред між ETF і спотовою ціною звужується або ринок стає більш волатильним. Ці гравці зазвичай отримують прибуток від різниці між ETF і спотовою ціною, але останні коливання ринку зменшили можливості арбітражу, що сприяло їхньому масовому викупу.

‌4. Макроекономічний тиск‌: Очікування щодо політики Федеральної резервної системи щодо ставок коливаються, а дані щодо інфляції повторюються, що зменшує привабливість ризикових активів. Інституційні інвестори все більше побоюються обмеження ліквідності і тимчасово виходять з високоволатильних активів.

Вихід інституційних коштів

‌1. Загальний обсяг і розподіл‌: Чистий відтік 6,35 мільярдів доларів охоплює всі 11 ETF, з яких лідирує Fidelity FBTC (згідно з даними попереднього дня 12 травня, зняття з FBTC склало 86,12 мільйонів доларів, що ймовірно становить значну частку цього відтоку). Інші великі фонди, такі як BlackRock IBIT, також зазнали тиску, що свідчить про колективний вихід інституційних інвесторів.

‌2. Поведінкові характеристики‌: Цей відтік здебільшого спричинений короткостроковими арбітражними гравцями та деякими хедж-фондами, які швидко зменшують ризиковий капітал. Тривалі інвестори (наприклад, великі активи управління) не здійснили масштабного виходу, але зростаючий попит на покупку відсутній, що спричиняє дисбаланс між попитом і пропозицією.

‌3. Історичне порівняння‌: Обсяг цього відтоку близький до одноденного відтоку у листопаді 2025 року — 8,7 мільярдів доларів, але на відміну від короткострокового відновлення у кінці квітня 2026 року, цей відтік супроводжується тривалою песимістичною настроєністю.

Вплив на ринок у майбутньому

‌Короткострокові прогнози‌:

Зростає тиск на зниження‌: Чистий відтік з ETF безпосередньо збільшує тиск на продаж на спотовому ринку, що може спричинити подальше зниження цін. Підтримка біткоїна у короткостроковій перспективі піддається випробуванню:

‌Ключові рівні підтримки‌: 75 000–78 000 доларів (з урахуванням витрат інституцій на закупівлю у початку травня 2026 року). Якщо ці рівні прорвуться, можливе поглиблення до 73 000 доларів — рівня справедливої вартості (FVG), який у минулому виступав опором для відскоку.

‌Миттєві рівні опору‌: 80 000–82 400 доларів (біля 200-денної скользячої середньої), прорив яких потрібен для зменшення тиску на покупку.

‌Зростання волатильності‌: Виведення коштів зменшує глибину торгових книг бірж, підвищуючи ризик проскальзування. Якщо одноденний відтік перевищить 5 мільярдів доларів, це може спричинити ліквідацію левериджованих довгих позицій і створити негативний зворотний зв’язок «зниження — ліквідація — прискорення падіння».