Останнім часом я глибоко занурююся у графіки золота, і тут відбувається щось досить переконливе. Те, що ми бачимо зараз, насправді нагадує мені те, що трапилося у 80-х і 90-х роках – ми говоримо про масивний бичачий розворотний патерн, який тривав понад десятиліття. Така консолідація зазвичай веде до сильних рухів, і здається, що ми лише на початкових етапах цього бичачого ринку.

Що дивно, так це те, що золото почало досягати рекордних максимумів майже у всіх глобальних валютах ще на початку 2024 року. Не лише у доларі – мова йде про євро, фунт, ієну, все. Це була справжня підтвердження того, що у ринку золота відбулася структурна зміна. Більшість людей зосереджуються на ціні у доларах, але пропускати глобальну картину – означає пропустити більшу історію.

Глянувши на фундаментальні чинники, все зводиться до очікувань інфляції. Це головний драйвер, а не пропозиція/споживання чи страхи рецесії, як стверджують більшість аналітиків. Кореляція між очікуваннями інфляції (ETF TIP) і цінами на золото історично дуже міцна. Зараз і M2, і CPI демонструють стабільний зростаючий тренд, що підтримує м’який бичачий ринок золота, який триватиме кілька наступних років.

Монетарна сторона теж цікава. Після років розходжень між M2 і фактичною ціною на золото, у 2024 році вони нарешті знову синхронізувалися. Це розходження було незбалансованим, і ринок його виправив. Надалі очікуємо, що обидва будуть рухатися разом, що означає стабільний зростаючий тиск на золото у 2025 і 2026 роках.

З технічної точки зору, євро і доходність казначейських облігацій виглядають бичачими на довгострокових графіках. Це сприятливе середовище для золота. Єдине потенційне перешкода – це те, що комерційні трейдери на ф’ючерсному ринку все ще тримають розтягнуті короткі позиції, що може обмежити швидкість ралі золота. Але стабільний тренд вгору цілком можливий.

Куди це веде? Теза досить ясна – зараз ми маємо м’який бичачий ринок із прискоренням, яке настане пізніше у десятилітті. Цільові рівні цін на золото у 2030 році – близько $5,000, і саме там справді починається заробляння великих грошей. Перед цим ми, ймовірно, побачимо близько $3,100 у 2025 році (що ми вже майже досягли), і десь у районі $3,900–$4,000 до 2026 року. Ціна на золото у 2030 році може прорвати позначку $5,000 залежно від того, як розвиватиметься інфляція.

Що варто відзначити, так це те, що більшість великих банків класифікують свої прогнози на 2025–2026 роки у діапазоні $2,700–$2,800, що є більш консервативним, ніж бичачий сценарій. Але дивлячись на патерни на 10-річних графіках і фундаментальні драйвери, є переконливі аргументи на користь того, що золото може рухатися вище за очікування більшості. Прогноз у $5,000 на 2030 рік може здаватися агресивним зараз, але з урахуванням структурної ситуації це цілком реалістично.

Також варто слідкувати за сріблом. Воно зазвичай вибухає пізніше у бичачих ринках золота, і 50-річний графік показує гарну чашу з ручкою, яка може скоро стати агресивною. Якщо ви розглядаєте розподіл у дорогоцінних металах, обидва мають свої ролі, але час має значення.

Ключовий пункт для скасування сценарію – якщо золото впаде і залишиться нижче за $1,770. Це дуже малоймовірний сценарій з урахуванням усього, що ми бачимо, але це «лінія на піску». Інакше шлях виглядає досить ясним – стабільне зростання протягом наступних кількох років із потенційним справжнім феєрверком ближче до досягнення цільової зони цін на золото у 2030 році.