Пітер Шифф: Мікрополітика — це пірамідальна схема! Сейлор продає монети, щоб виплатити дивіденди, просто виправдовуючи свої дії

Мікрополітика засновник Майкл Сейлор підняв дискусію щодо теорії продажу монет, що викликала широкий резонанс. Компанія планує продавати невелику кількість біткоїнів для отримання більшого капітального простору, що спричинило критику Пітера Шиффа за відсутність грошового потоку та схожість із пірамідальною схемою.

Saylor «теорія продажу монет» продовжує набирати обертів

Майкл Сейлор та Strategy знову стали об’єктом уваги ринку. Останнім часом активно обговорюється так звана «теорія продажу монет», причиною чого є те, що пріоритетні акції STRC компанії Strategy повернулися до близько номінальної вартості, а також почалися спекуляції щодо можливої корекції фінансування та стратегій роботи з біткоїнами. Деякі інвестори вважають, що у майбутньому компанія може продавати невелику кількість біткоїнів для підтримки масштабнішого розширення активів та виплати дивідендів.

• Пов’язані новини: Міф про «ніколи не продавати монети» зруйновано: засновник Strategy особисто відповів на «теорію продажу монет», що викликала широкий резонанс

Останні висловлювання Сейлора також змусили ринок переосмислити його позицію. Зокрема, висловлювання на кшталт «продати 1 біткоїн і купити 10 біткоїнів» спричинили дискусії щодо можливих коригувань у стратегії «ніколи не продавати монети».

Пітер Шифф, який довгі роки був скептиком щодо біткоїна, одразу відкрито критикував, назвавши модель Strategy «типовою централізованою пірамідальною схемою» та поставив під сумнів фінансову структуру компанії, яка надмірно залежить від ринкових настроїв і циклів кредитування.

Джерело зображення: X/@PeterSchiff Пітер Шифф (Peter Schiff) відкрито критикує, назвавши модель Strategy «типовою централізованою пірамідальною схемою»

Шифф ставить під сумнів модель дивідендів через відсутність реального грошового потоку

Шифф вважає, що головна проблема Strategy полягає у відсутності стабільного та постійного основного грошового потоку від операцій.

Він зазначає, що якщо компанія зрештою буде змушена продавати біткоїни для виплати дивідендів, це по суті є перерозподілом коштів після реалізації активів, а не прибутком від операційної діяльності.

Шифф також критикує, що Strategy довгий час розширює свою позицію у біткоїнах за допомогою конвертованих облігацій, пріоритетних акцій та кредитного левериджу, що, з одного боку, привертає увагу ринку, але з іншого — підвищує чутливість до коливань ринку. На його думку, така структура дуже схожа на високоліквідний борговий бульбашковий ринок у традиційних фінансах, лише з біткоїнами як базовим активом. Він навіть називає, що Strategy поступово перетворює свою віру у біткоїн у високофінансовану капітальну гру.

Ринок переосмислює позицію Strategy

Зі зростанням інвестицій у біткоїн, думки щодо ролі компанії починають розходитися. Деякі інвестори все ще вважають її «ETF-замінником з левериджем на біткоїн», вважаючи, що компанія за допомогою фінансових інструментів посилює леверидж ефект своїх активів. Навіть при широкому поширенні фізичних ETF, Strategy залишається високоприбутковою та з високою премією.

Інша точка зору полягає в тому, що Strategy поступово відходить від початкової ролі софтверної компанії і більше нагадує фінансову інженерну компанію, побудовану на базі біткоїна.

Особливо, коли почали обговорювати «продаж монет для виплати дивідендів», зовнішні спостерігачі знову почали аналізувати її капітальну структуру та довгострокову стійкість. Деякі аналітики побоюються, що якщо компанія у майбутньому буде змушена регулярно продавати біткоїни для підтримки грошового потоку, це може підірвати довгострокову репутацію, сформовану роками.

Крім того, високі процентні ставки в США продовжують підвищувати витрати на кредитування, що створює потенційний тиск. Якщо ціна біткоїна тривалий час залишатиметься волатильною, ринок може почати менш терпимо ставитися до Strategy.

Новий виклик для експерименту з підприємницьким застосуванням біткоїна

Майкл Сейлор багато років був одним із найяскравіших прихильників корпоративного володіння біткоїнами, фактично перетворюючи Strategy у платформу для активів на базі біткоїна.

Зі зростанням масштабів компанії та ускладненням фінансових продуктів, ринок починає усвідомлювати, що просте тримання біткоїнів у довгостроковій перспективі вже не може повністю пояснити її оцінку.

• Прихильники вважають, що Strategy залишається одним із найуспішніших глобальних експериментів із біткоїном;
• Критики ж наголошують, що компанія надмірно залежить від фінансування, премії на акції та довіри ринку, і при зміні циклів ризики можуть значно зрости.

Ця суперечка також відображає швидкі зміни у відносинах між компаніями, інвесторами та ринком у контексті зростаючої фіналізації криптовалютного сектору.

Цей матеріал зібрано агентом криптовалют, редакція «Крипто Місто» здійснила рецензію та редагування, наразі перебуває на стадії навчання, можливі логічні похибки або неточності, інформація наведена для ознайомлення, не слід розглядати як інвестиційну пораду.