3 переоцінені акції для отримання прибутку та 3 недооцінені акції, які варто купити замість них

Ключові висновки

• Єдина тема, що рухає економічним зростанням сьогодні
• Як позиціонувати свій портфель акцій на новий місяць
• Які звіти про прибутки слід стежити за наступний тиждень
• Основні інсайти з прибутків великих технологічних компаній
• Акції, на яких слід зафіксувати прибутки, та перспективні акції для купівлі замість них

У цьому епізоді подкасту The Morning Filter співведучі Дейв Секера та Сюзан Дзюбінські обговорюють останні новини про війну та ринок, дані ВВП та засідання ФРС. Вони оновлюють стратегію “штанга” для портфеля перед травнем. Основні звіти про прибутки цього тижня включають Advanced Micro Devices AMD та Fortinet FTNT; слухайте, щоб дізнатися чому.

Підписуйтеся на The Morning Filter у Apple Podcasts або там, де ви слухаєте подкасти.

Вони розкривають, які з акцій великих технологічних компаній — Alphabet GOOGL, Microsoft MSFT, Meta Platforms META, Amazon.com AMZN та Apple AAPL — виглядають як акції для купівлі після звітів про прибутки. Епізод завершується трьома переоціненими акціями для отримання прибутку та трьома недооціненими для купівлі замість них.

Маєте питання до Дейва? Надсилайте його на themorningfilter@morningstar.com.

Більше від Дейва Секери

Повний архів Дейва

Прогноз ринку акцій на другий квартал 2026 року: Не панікуйте, переоцінюйте

Транскрипт

**Сюзан Дзюбінські: **Привіт. Ласкаво просимо до подкасту The Morning Filter. Я — Сюзан Дзюбінські з Morningstar. Що понеділка перед відкриттям ринку я сідаю з головним стратегом ринку США від Morningstar Дейвом Секерою, щоб поговорити про те, що інвестори мають тримати в полі зору на тиждень, нові дослідження Morningstar та кілька ідей для акцій. Добре. Ну, доброго ранку, Дейв, і заздалегідь перепрошую за мій носовий голос, мій нежить і будь-які чхання вам і аудиторії. Я маю простуду. Тому сподіваюся, ви здорові.

**Дейв Секера: **На жаль, мені шкода це чути. У мене все добре, але сподіваюся, що ми зможемо отримати трохи вітаміну C і, можливо, кави з вітаміном, щоб почати. І, можливо, трохи вітаміну C, щоб знову стати здоровим.

**Дзюбінські: **Що у вас на кружці цього тижня? Це Железна Людина?

**Секера: **Так.

Війна та ринок

**Дзюбінські: **Кружка з Железною Людиною. Добре. Тож, Дейв, давайте почнемо цей тиждень з підсумку, де ми зараз у контексті війни та її впливу на ринок. Почнемо з нафти.

**Секера: **Звичайно. На цьому етапі ми вже, що, два місяці, фактично понад два місяці з моменту початку конфлікту. І, на жаль, здається, що ми досі не наблизилися до якогось довгострокового рішення. Так, тут і там пропливають судна через Ормузську протоку, але фактично вона все ще здається переважно закритою, і кількість або постачання нафти та природного газу, що проходять, все ще значно нижчі, ніж до конфлікту. Якщо подивитися на ціни на нафту цього ранку, вони все ще стабільно зростають. Останнє, що я бачив перед виходом у ефір, — це 105 за найближчий місячний контракт. Тож не обов’язково до піку, як на початку конфлікту, але, на жаль, здається, що вони все ще повертаються туди. На мою думку, з усього, що відбувається, нафта та її висока ціна наразі ігноруються ринком.

З часом, я думаю, це знову стане у фокусі. Тоді це спричинить негативну налаштованість на ринку, але наразі трейдери зосереджені на бумі розвитку штучного інтелекту та його наслідках. Тож, доки люди не почнуть серйозно думати про ціни на нафту, все зосереджено на ШІ.

Як війна з Іраном формує ринки

І що це означає для ваших грошей.

Розбір ВВП

**Дзюбінські: **Добре. Тож поговоримо про кілька економічних питань. Минулого тижня опублікували дані ВВП. Що вас особливо вразило?

**Секера: **Отже, показник ВВП або реальний ВВП склав 2% річного зростання. Це трохи вище за очікування Федерального резерву Атланти, але нижче за наші власні прогнози економічної команди. Однак, на мою думку, найбільший висновок полягає не так у рівні ВВП, як у тому, наскільки бум розвитку штучного інтелекту зараз підтримує економічне зростання. Аналізуючи цифри, видно, що вісім десятих цього зростання ВВП припало на збільшення інформаційного обладнання, а програмне забезпечення додало ще піввідсотка до цього показника. Тобто, з урахуванням цих двох факторів, близько двох третин всього зростання ВВП фактично припадає на штучний інтелект. Якби виключити це, економічне зростання було б значно нижчим за фактичний показник.

Засідання ФРС: основні висновки

**Дзюбінські: **Добре. Також минулого тижня ФРС залишила ставку без змін, що й очікувалося. Які були ваші головні висновки з засідання та коментарів голови ФРС Пауелла?

**Секера: **Я почув багато балачки, балачки, балачки, балачки, балачки, балачки. Звучало, ніби вчитель із мультфільму “Пінгвіни”. Говорили багато слів, але нічого конкретного сказано не було. Я не вкладаю у це засідання нічого особливого. Це був шум. Тут немає сигналу, щоб оцінити, що може статися у майбутньому. На мою думку, ставки не знизять найближчим часом. І зараз ринок теж дійшов до такої точки зору. Якщо подивитися на цінування ринку, ймовірності майже не змінюються до кінця року. Якщо дивитися аж до грудневого засідання, то зараз цікаво: закладається рівна ймовірність підвищення або зниження ставки — обидва варіанти мають приблизно 12% ймовірності.

До січня 2027 року ймовірність починає поступово більше схилятися до підвищення, ніж до зниження, але це ще дуже далеко. Багато ще станеться до того часу. Тому особисто я б не надто багато уваги приділяв цим ймовірностям, якщо дивитися так далеко.

Як Пауелл завершує свій термін як голова ФРС, ймовірність зниження ставки у 2026 році зникає

Загасання впливу на нафту має дозволити зниження ставок у 2027 році.

Планування портфеля на травень

**Дзюбінські: **Добре. Час перевірити вашу стратегію “штанга” для портфеля акцій на 2026 рік. Перед початком квітня ви пропонували інвесторам зафіксувати прибутки у енергетиці та цінних паперах, що мають вартість, і переорієнтувати ці кошти у зростаючі технології та штучний інтелект. Як ця рекомендація себе показала, і що ви пропонуєте на початку травня?

**Секера: **Загалом, я б сказав, що стратегія “штанга” працює так, як ми очікували цього року. Для тих, хто не пам’ятає або не був із нами у нашому прогнозі на 2026, на початку року ми розглянули багато причин, чому очікуємо більшої волатильності цього року, ніж минулого або навіть попередніх років. Тому й рекомендували таку портфельну стратегію — половина акцій у високоякісних цінних паперах із широкими або вузькими економічними роялті. Ми відзначили, що на початку року енергетика, нафтові та газові компанії були особливо недооцінені, і їх рекомендували. Але інша половина портфеля — це зростаючі акції, особливо технології та штучний інтелект, які були дуже недооцінені. Тому ми радили мати половину портфеля у високоякісних цінних паперах із ціновою перевагою, іншу — у технологічних та AI-зростаючих акціях.

Так, коли ринок рухається, волатильність може знижувати або піднімати ці акції, і тоді можна переплановувати розподіл, щоб скористатися цим. Як ви згадали у випуску The Morning Filter від 30 березня, ми тоді рекомендували зафіксувати прибутки у цінних паперах із вартістю, зокрема у енергетичному секторі, який тоді зріс приблизно на 35%. Тоді ці кошти слід було реінвестувати у зростаючі акції, зокрема у технології та AI, які були дуже знижені на початку року. Це дуже добре спрацювало. У квітні зростання у категорії зростання склало 12%, а цінні папери з вартістю — лише 3%, але у цій категорії технології показали особливо гарний результат — зросли на 17%, тоді як інші секторі майже залишилися без змін або зросли лише на 2%, а енергетика трохи знизилася — приблизно на 3%. Тож, тепер питання: де ми зараз? За нашими оцінками, наприкінці березня ринок торгувався з дисконтом до справедливої вартості на рівні 5%, що значно менше, ніж наприкінці минулого місяця. Цінні папери з вартістю та зростання — обидва на 7% дешевші, а основні — лише на 2%. За секторами, найбільш недооцінені — технології (11%), охорона здоров’я (7%), фінанси та нерухомість (по 5%). Найбільш переоцінені — споживчий сектор, з премією 19%. Але знову ж, у випадку споживчих товарів ця переоцінка зумовлена значною мірою Walmart WMT і Costco COST, які ми вважаємо значно переоціненими. Якщо виключити їх, сектор виглядає досить привабливо, особливо харчові компанії. Базові матеріали — з премією 12%, промисловість — з премією 7%.

Звіт про прибутки: AMD

**Дзюбінські: **Добре. У нас цього тижня знову багато звітів про прибутки, тож давайте їх розглянемо. AMD була однією з ваших попередніх рекомендацій, і вона зросла майже на 70% цього року, торгуючись значно вище за оцінку справедливої вартості Morningstar у 300 доларів. На що ви будете звертати увагу?

**Секера: **Як ви зазначили, AMD була нашою рекомендацією кілька разів за останній рік або два. Основна ідея — що AMD, ймовірно, стане другим за величиною гравцем після Nvidia у галузі AI-чіпів. Що стосується прибутків цього кварталу, я не бачу причин, чому вони не виглядатимуть дуже добре. Очікую, що вони виграють від високого попиту на ЦПУ для підтримки буму штучного інтелекту, подібно до Intel. Але більше я хочу почути від AMD про те, яку інформацію вони можуть надати для підтримки нашої інвестиційної тези, зокрема про нові AI-орієнтовані продукти.

Звіт про прибутки: ARM

**Дзюбінські: **Ми не дуже часто говоримо про ARM на The Morning Filter, і це тому, що вона постійно переоцінена. Morningstar оцінює цю акцію у 135 доларів, а торгується вона значно вище. Тому перед звітом про прибутки тут багато цінового ризику, так, Дейв?

**Секера: **Так, у цій акції закладено великий ціновий ризик. Я дивився опціони минулої п’ятниці наприкінці дня. Якщо взяти найближчий місячний контракт з приблизно 50 дельтою, базуючись на імпліцитній волатильності, яку закладає ринок, то ці опціони закладають рух ціни акції плюс-мінус 27% перед їхнім закінченням у наступному місяці. Ще один момент — я не бачу причин, чому вони не покажуть дуже сильний квартал. Просто ринок потребує більше причин, щоб виправдати таку високу оцінку, — інакше вона не буде обґрунтованою. За даними Morningstar.com, ця акція торгується з коефіцієнтом P/E 117 разів нормалізованого.

Тому потрібно, щоб у найближчі роки зростання було дуже великим, щоб знизити цей коефіцієнт P/E до більш нормальних рівнів.

Звіт про прибутки: FTNT

**Дзюбінські: **Fortinet звітує цього тижня. Акції мали хороший квітень, але за рік вони все ще значно знизилися. Торгуються значно нижче за справедливу вартість у 108 доларів за оцінкою Morningstar. Що ви хочете почути від Fortinet?

**Секера: **Що стосується всіх кібербезпекових компаній, то головне — зрозуміти, який вплив матиме штучний інтелект на цю галузь. Нагадаю, у нас був бонусний епізод, де я брав інтерв’ю у Ахмеда Хана, нашого аналітика з кібербезпеки. Це було 19 березня. Ми розглядали всі причини, чому вважаємо, що AI робить кібербезпеку ще важливішою, і чому ці компанії не зникнуть через AI. У мене є цікава історія: минулого тижня я спілкувався з колегою з галузі, і ми говорили про Anthropic, і я не знаю, як правильно вимовляти, їхню платформу Mythos або Mythos. Це AI-програмне забезпечення, яке Anthropic розробляє, щоб перевірити, як воно може зламати або знайти вразливості у кібербезпеці різних платформ.

Вони нібито знайшли тисячі способів проникнення у різні системи фінансової сфери та інших галузей. Перед випуском у “дике” вони зібрали команду фахівців з кібербезпеки, можливо, з Fortinet, Palo Alto та інших компаній, щоб виявити потенційні вразливості. Мій співрозмовник — високопосадовець у цій галузі у великій американській корпорації — сказав, що це дуже реально. Вони фактично скинули свої плани щодо покращення кібербезпеки, бо зараз усі зусилля спрямовані на патчинг систем. AI допомогло знайти навіть одну маленьку вразливість, а потім використати її для пошуку інших, і так вони змогли закрити 20 проблем, які самі по собі не були критичними, але разом могли спричинити великі проблеми.

Звіт про прибутки: KHC

**Дзюбінські: **Добре. Це трохи страшно, але поговоримо про щось менш страшне — Kraft Heinz KHC. Це була ваша рекомендація раніше. Акції цього року у мінусі і дуже недооцінені за оцінкою Morningstar у 42 долари. Що слід слухати на звіті?

**Секера: **Так, і не тільки Kraft. Це всі харчові компанії. Ми намагаємося з’ясувати, чи досягли ми точки, коли вплив препаратів GLP-1 починає зменшуватися і вже не так негативно впливає на результати. Але проблема у тому, що зростають ціни на нафту, сировину, і витрати на пакування зростають. Також зростають транспортні витрати. За останній місяць ціни на пшеницю, кукурудзу, сою зросли. Всі ці витрати підуть у вартість продукції. На жаль, для харчових компаній це нові перешкоди, яких ми не передбачали кілька місяців тому.

Звіт про прибутки великих технологій: висновки

**Дзюбінські: **Добре. Тепер перейдемо до нових досліджень Morningstar щодо прибутків усіх великих технологічних компаній, що вийшли минулого тижня. Перед тим, як перейти до деталей, Дейв, які у вас загальні висновки?

**Секера: **Найголовніше — що бум розвитку штучного інтелекту триває на повну швидкість. Ніякого сповільнення. Навпаки, вони натискають на газ і рухаються ще швидше, ніж на початку року. Це сучасний золотий лихоманка — швидко нарощувати потужності, щоб випередити конкурентів. Всі прагнуть отримати перевагу першого. Головна проблема — що всі вважають, що ті, хто відстає, залишаться позаду і зникнуть з історії, якщо не будуть у авангарді. Що стосується результатів, то майже всі перевищили очікування і по виручці, і по прибутках, і багато з них — значно. Вони підвищили прогнози. Тому все зводиться до того, які саме проблеми були у кожної компанії, і це визначає, чи зросте акція після звіту.

**Бліскавичний квартал Alphabet

**Дзюбінські: **Добре. Давайте пройдемося по компаніях, починаючи з Alphabet. Це був приклад дуже вражаючих результатів, так?

**Секера: **Так. Це були неймовірно сильні цифри для такої великої компанії. Доходи зросли на 22%, операційна маржа — на 220 базисних пунктів. Наша команда оцінює продажі їхнього API Gemini на 15 мільярдів доларів у річному еквіваленті, що зросло з 9 мільярдів минулого кварталу. Інвестиції у капітальні витрати — цікаво, що вони збільшили їх на 5 мільярдів до 180-190 мільярдів доларів, тоді як раніше було 175-185 мільярдів. Це означає, що витрати на капітал прискорюються.

**Дзюбінські: **Ми підвищили справедливу вартість Alphabet до 433 доларів після звіту. Це була ваша рекомендація раніше. Що ви думаєте тепер?

**Секера: **Залишається привабливою. Це одна з наших улюблених акцій, і вона ще має 11% дисконту до справедливої вартості. Це досить близько до 4-зіркової оцінки, але вже не так безпечна, як раніше. Вона зросла з моменту нашої рекомендації, і зараз ми бачимо, що вона торгується з невеликим дисконтом. Це одна з тих акцій, що може ще зростати, але потрібно враховувати, що ринок ще не повністю її оцінює.

Чи Microsoft ще купувати?

**Дзюбінські: **Наступна — Microsoft. Це ще одна з тих компаній, яку ви рекомендували кілька разів. Вона теж звітувала минулого тижня. Розкажіть про результати.

**Секера: **Загалом виглядає добре. Доходи за третій квартал зросли на 15%. Всі сегменти показали хороші результати. Доходи Azure зросли на 39%, що трохи швидше за очікування — 38%. Операційна маржа зросла на 20 базисних пунктів до 46.3%. Прогнози на четвертий квартал — схожі на наші моделі. Основне — вони планують витратити 190 мільярдів доларів на капітальні витрати за три квартали.

**Дзюбінські: **Акції Microsoft знизилися після звіту. Morningstar залишила справедливу вартість на рівні 600 доларів. Чому, на вашу думку, акція знизилася, і чому ринок досі налаштований песимістично?

**Секера: **Загалом, не зовсім зрозуміло. Ми тримаємо справедливу вартість. Чули чутки, що їхній приріст Azure був трохи слабкішим за очікування, але в цілому вважаємо, що акція недооцінена — з дисконтом 31%. Це 5-зіркова акція. Можливо, ринок ще не цінує її належним чином, і потрібно трохи терпіння, щоб побачити, як AI вплине на результати компанії.

Мета: Meta — великий відкат

**Дзюбінські: **Meta показала досить сильні результати. Розкажіть про них.

**Секера: **Доходи Meta зросли на 33% до 56 мільярдів доларів. Операційна маржа знизилася на 90 базисних пунктів, що не дуже добре, але це через високі витрати на AI. Вони активно інвестують у AI, і це допомагає залучати користувачів. Час, проведений на Instagram, зріс на 10% для Reels, а на Facebook — на 8%. Витрати на рекламу зросли на 19%, ціни — на 12%. Це позитивно впливає на виручку. Хоча короткостроково маржа може знизитися через витрати, у довгостроковій перспективі AI допомагає покращити результати.

**Дзюбінські: **Акції Meta знизилися приблизно на 9% після звіту. Чому так сталося? Це через зниження маржі? І чи вважаєте ви, що це занадто?

**Секера: **Так, ринок трохи турбується про операційну маржу і витрати на капітальні вкладення. Вони збільшили планові витрати на капітальні витрати цього року до 125-145 мільярдів доларів, тоді як раніше — 115-135 мільярдів. Це багато, враховуючи, що у 2025 році витрати були приблизно 70 мільярдів, у 2024 — менше 40 мільярдів, а у 2023 — менше 30 мільярдів. Витрати на AI дуже високі, і потрібно багато часу, щоб ці інвестиції окупилися. Ми залишили справедливу вартість на рівні 850 доларів, але ринок ще не переконався, що ці витрати виправдані.

Купувати Amazon?

**Дзюбінські: **Наступна — Amazon. Вона показала хороші результати. Розкажіть про головне.

**Секера: **Доходи Amazon зросли на 15% рік до року. Всі сегменти показали зростання. Доходи AWS — на 28%, що вище за очікування — 25.7%. Операційна маржа зросла до 13.1%, що на 130 базисних пунктів більше, ніж минулого року. Прогнози на другий квартал — 194-199 мільярдів доларів, що вище за очікування — 189 мільярдів. Акції знизилися трохи після звіту, але справедлива вартість підвищена до 280 доларів. Це хороша довгострокова інвестиція, але слід тримати невеликий портфель.

Apple — підсумки

**Дзюбінські: **Остання — Apple. Як ви оцінюєте результати?

**Секера: **Доходи зросли на 17%, головним чином через зростання iPhone, особливо в Китаї. Валова маржа — 49.3%. Це новий рекорд для компанії. Вони прогнозують сильне зростання у другому кварталі. Ми підвищили справедливу вартість на 4% до 270 доларів. Акції торгуються трохи вище, тому це 3-зіркова компанія. Не потрібно продавати, якщо ви вже маєте цю акцію.

Висновки щодо Apple: дозвольте iPhone 17 циклу розігратися

Ми підвищили справедливу вартість Apple.

Що не так із Southern?

**Дзюбінські: **Наступне — питання тижня. Якщо хочете поставити питання Дейву, пишіть на themorningfilter@morningstar.com. Цього тижня — продовження з епізоду 20 квітня, де ми говорили про “акції на вічно”. Джеймс запитує, чому один із ваших виборів того тижня — Duke DUK — а не Southern SO. Джеймс каже, що Southern — єдина акція, яку він купував і тримав, купуючи за 10 доларів і реінвестуючи. Що не так із Southern?

**Секера: **Зовсім нічого. Я вважаю, що це питання добре ілюструє, що не існує такої стратегії “купити і тримати” без управління. Треба купувати і керувати позиціями, щоб у разі змін у бізнесі або в цінних паперах, можна було продавати або купувати додатково. Що стосується Duke і Southern, то перше — це різні історії зростання. Southern більше зосереджена на даних і AI, а Duke — на зростанні населення і регуляторних умовах. Вартість Duke була більш привабливою, ніж Southern, коли ми його обирали. В Southern — вищий коефіцієнт P/E через очікуване швидке зростання, тому потенційно менше дивідендів. В Duke — більш диверсифікована історія зростання, і вона дешевша.

Можна тримати Southern і керувати позицією, або зафіксувати прибутки і реінвестувати у Duke. Це залежить від вашого портфеля.

Забрати прибутки: CIEN

**Дзюбінські: **Добре. Тепер — ваші рекомендації щодо продажу. Цього тижня ви пропонуєте три акції для отримання прибутку і три — для купівлі. Почнемо з першої — CIEN. Що з цією акцією?

**Секера: **За нашою оцінкою, CIEN — одна з найбільш переоцінених акцій на ринку. Торгується понад 500 доларів, а справедлива вартість — 125. Я говорив із нашим аналітиком Марком Джіраллі минулого п’ятниці, і він пояснив, що попит на волоконно-оптичні кабелі зараз дуже високий через бум AI і зростання дата-центрів. Але він попередив, що у 2010-х роках був схожий період, коли попит зростав швидко, але потужності зросли ще швидше, і це призвело до перенасичення. Тому ми очікуємо дуже швидке зростання доходів — до 6 мільярдів у 2024, до 9.4 мільярдів у 2030, і відповідно — швидке зростання прибутків. Але зараз ціна — 173 рази нашої оцінки прибутків 2026 року, і навіть у 2030 — 74 рази. Тому потрібно дуже вірити у швидке зростання, щоб це було виправдано.

Читайте повний звіт Morningstar про CIEN.

Забрати прибутки: SNDK

**Дзюбінські: **Ще одна акція, яку ви рекомендуєте продавати — SNDK, пам’яті.

**Секера: **Так. Це та сама історія. Бум AI спричинив дефіцит пам’яті для чіпів. Вважаю, що це товарна галузь, і попит зараз дуже високий. Виробники можуть ставити будь-які ціни, і покупці платять. Але з часом попит і пропозиція вирівняються. Виробники вже будують нові заводи, і через 12-18 місяців вони почнуть працювати. Тому я хвилююся, що коли ціни почнуть падати, ця акція може різко знизитися. Вона вже зросла на 400% цього року і на 3000% за минулий рік. Тому, враховуючи наші прогнози, ціна вже закладена дуже швидка динаміка зростання. Але через кілька років вона може впасти.

Читайте повний звіт Morningstar про SNDK.

Забрати прибутки: IREN

**Дзюбінські: **Остання — Iren. Це компанія, про яку ми раніше не говорили. Розкажіть.

**Секера: **Так, я її раніше не розглядав. Це компанія, що займається дата-центрами, використовує відновлювану енергію для Bitcoin, AI тощо. Вартість — на 76% вище, ніж справедлива, і вона без економічної ренти та з високою невизначеністю. Це ризикована акція, і коли вона втратить популярність, її ціна може різко впасти.

Читайте повний звіт Morningstar про Iren.

Акції для купівлі: GOOGL

**Дзюбінські: **Переходимо до позитиву. Ваша перша рекомендація — Alphabet. Які ключові показники?

**Секера: **Це 4-зіркова акція, торгується з дисконтом 11% до справедливої вартості. Має широку економічну ренту — один із найширших у нашому портфелі. Вона має 4 з 5 джерел ренти: цінова перевага, мережевий ефект, витрати на перехід і нематеріальні активи.

**Дзюбінські: **Ми вже багато говорили про Alphabet. Що ще додати?

**Секера: **Що я бачу — що компанія виграє від зростання AI у багатьох сферах. Внутрішньо — від Gemini, покращення пошуку, реклами на YouTube. Зовнішньо — будують хмарний AI-сервіс, що ще не насичений. Також їхні AI-чіпи TPU набирають обертів. Це ще один спосіб монетизації AI.

Читайте повний звіт про Google.

Акції для купівлі: DOW

**Дзюбінські: **Наступна — Dow. Що скажете?

**Секера: **Зараз торгується з дисконтом 16%, має 4 зірки, дивіденд — 3.5%. Висока невизначеність, але має вузьку ренту через цінову перевагу. Вартість зросла через очікування, що вони виграють від перебоїв з нафтою та газом у Ормузській протоці. Вони — американська хімічна компанія, яка зможе збільшити виробництво і отримати вигоду.

Читайте повний звіт про Dow.

Акції для купівлі: LMT

**Дзюбінські: **І остання — Lockheed Martin. Що скажете?

**Секера: **Це 4-зіркова компанія, торгується з дисконтом 20%, дивіденд — 2.6%. Вона має широку ренту через switching costs і нематеріальні активи. Варт