Останнім часом, прогулюючись по спільноті, я помітив цікавий феномен — всі знову почали говорити про NFT.

Чесно кажучи, ця тема вже давно охолола у колі. Пам’ятаю ті NFT-мистецтва, які продавалися за неймовірні суми, а тепер більшість з них перетворилися на непомічені картинки; проекти колективно зникли, перейшли на інші напрямки або закрилися; навіть такі знакові конференції, як NFT Paris, закінчилися без особливого розголосу. Гроші швидко розсіялися, наратив втратив силу, і «NFT помер» — це стало поширеним консенсусом на ринку.

Але останній тиждень приніс несподіване тепло. За даними, загальна ринкова капіталізація NFT за останні сім днів зросла більш ніж на 220 мільйонів доларів, багато проектів підняли свої цінові підлоги, деякі навіть зафіксували тризначний приріст. Для тих, хто був у пастці багато років, це справді відчувається як повернення з минулого.

Але чесно кажучи, цей підйом більше схожий на гру з обмеженими запасами капіталу. Головна проблема — це вичерпання ліквідності до відчаю. З понад 1700 NFT-проектів лише шість мають обсяг торгів понад мільйон доларів, більшість інших мають обсяги в кілька одиниць або взагалі нуль. За 2025 рік загальний обсяг торгів NFT склав лише 5,5 мільярдів доларів, що на 37% менше за 2024 рік; загальна ринкова капіталізація зменшилася з 9 мільярдів до 2,4 мільярдів доларів. Тому цей підйом фактично нічого не змінює — NFT давно перетворилися на «старі активи», нові гроші їх не купують.

Ще цікавіше, що всі тікають. OpenSea вже не обмежується торгівлею JPEG, переходить до токен-бізнесу; Flow переключився з публічного ланцюга на DeFi; Zora відмовилася від традиційної моделі, запустила «контент як токен»; Reddit припинив NFT-сервіси, Nike продала свою підрозділ RTFKT. Навіть ті топ-проекти, що ще мають активність, опинилися у незручному становищі — брендова впізнаваність зросла, але ціни все одно падають.

Цікаво, що гроші не зникли, вони просто перейшли на інший майданчик. Трейдинг картками Покемона вже перевищив 1 мільярд доларів, фізичні колекційні іграшки та висококласні колекційні предмети — це тепер справжній хіт. Навіть у крипто-спільноті великі гравці починають голосувати ногами, переходячи до реальних активів і топових колекцій.

А тепер — чи ще хтось грає у NFT? Так, але ігри зовсім інші.

Короткострокові арбітражники ловлять цінові розбіжності; хтось використовує NFT як довірчий сертифікат для аірдропів, щоб отримати білліст токенів, — такі «золоті лопати» мають найкрачу ліквідність, але й високий ризик — після завершення аірдропу ціна зазвичай стрімко падає. Є ще ті, що отримують увагу через знаменитостей або топ-проекти, — це короткостроковий спекулятивний попит, що створює явний преміум.

Але справжні довгострокові активи — це ті NFT-мистецтва та активи, що мають реальну цінність. Наприклад, CryptoPunks, які увійшли до постійної колекції Музею сучасного мистецтва Нью-Йорка, — ці топ-IP вже давно виходять за межі спекуляцій, їхня цінність базується на культурній ідентичності та колекційній цінності, вони мають сильний опір падінню. Також популярна модель токенізації реальних активів, наприклад платформи для токенізації карт Покемона, що дозволяє користувачам торгувати фізичними правами на активи у ланцюгу — це поєднання реальних активів із NFT, що має чітку цінність.

Ще один напрям — повернення до інструментальних застосувань — NFT для квитків, голосування в DAO, AI-ідентифікація у ланцюгу — ці сценарії вже перетворюють NFT із чисто колекційних предметів у корисні активи.

Отже, тепер ринок NFT став дуже ясним: ера простих картинок для спекуляцій минула, залишилися лише ті NFT, що мають реальну функціональність, чітку цінність або сильне бек-інг. Ця корекція, хоч і жорстка, — це необхідне очищення ринку.