Нещодавно я помітив досить цікаве явище — ринок NFT цього року на початку несподівано почав відновлюватися. Чесно кажучи, після кількох років спаду всі вже думали, що історія NFT закінчилася. Ті проєкти, що колись продавалися за неймовірні суми, тепер стали безцільними зображеннями, безліч проєктівних команд втекли у відчай, а такі знакові заходи, як NFT Paris, були скасовані.

Але цього тижня, дивлячись на дані, я був трохи здивований. За статистикою CoinGecko, лише за минулого тижня загальна ринкова капіталізація NFT зросла більш ніж на 220 мільйонів доларів. Дані NFT Price Floor більш наочні — сотні проєктів зафіксували зростання цін, деякі навіть підскочили у три- або чотирирази. Для досвідчених гравців, які давно застрягли у цій галузі, така довгоочікувана зелена тенденція справді здається майже нереальною.

Однак, уважніше дивлячись, ця хвиля більше схожа на гру з обмеженими запасами капіталу, а не на справжній притік нових інвестицій. Ліквідність вичерпана — це смертельний недолік. З понад 1700 NFT-проєктів лише 6 мають тижневий обсяг торгів понад мільйон доларів, 14 — сотні тисяч доларів, а 72 — десятки тисяч. Навіть у топових проєктах кількість активних торгівельних NFT становить лише кілька одиниць, більшість проєктів мають дуже низький обсяг. Звіт The Block за 2025 рік підтверджує цю тенденцію: загальний обсяг торгів NFT за рік склав лише 5,5 мільярдів доларів, що на 37% менше ніж у 2024 році; загальна ринкова капіталізація зменшилася з 9 мільярдів до 2,4 мільярдів доларів.

По суті, нинішні NFT давно перетворилися на «старі активи», у яких застрягли лише старі гравці, а новий капітал їх ігнорує.

Цікаво, що капітал не повністю вийшов з ринку — він просто змінив арену. OpenSea відмовився від JPEG-зображень і перейшов до торгівлі токенами; Flow досліджує DeFi; Zora відмовилася від традиційної моделі NFT і перейшла до концепції «контент — це токен». Навіть топові проєкти, як Pudgy Penguins, мають популярні фізичні іграшки, але ціновий рівень NFT все ще падає. Reddit припинив підтримку NFT, Nike продав RTFKT, а рішення гігантів Web2 про вихід з ринку ще більше зруйнували останні ілюзії масового прийняття.

Але це не означає, що колекціонування і спекуляція зникли. Ви можете побачити, що обсяг торгів Pokémon TCG перевищує 1 мільярд доларів, а великі гравці криптоіндустрії повертаються до фізичних активів — наприклад, продаж машинки-робота від Beeple розкупили миттєво, Wintermute співзасновник витратив 5 мільйонів доларів на динозавра-фоссил, а засновник Animoca витратив 9 мільйонів доларів на відомий музичний інструмент.

А що тепер таке NFT? Чесно кажучи, це вже не просто колекційні предмети, якими були раніше. Капітал зараз спрямований у ті активи, що мають реальну цінність. Деякі трейдери займаються короткостроковими спекуляціями, вірячи, що ринок вже дійшов до дна; інші звертають увагу на NFT із «золотим лопатою», тобто фінансові інструменти для ловлі аірдропів, але ці ризики високі — після завершення скріншоту або роздачі аірдропу без додаткового оновлення ціновий рівень часто падає різко.

NFT із підтримкою від знаменитостей або топових проєктів все ще користуються попитом: після того, як Віталік змінив аватар на Milady NFT, його ціна значно зросла; Hypurr NFT від HyperLiquid також продовжує зростати. Топові IP, як CryptoPunks, вже увійшли до постійної колекції Музею сучасного мистецтва Нью-Йорка, що свідчить про їхню стійкість. Також є проєкти, які були куплені великими інвесторами — після купівлі Pudgy Penguins і Moonbirds їх ціни зросли.

Найбільш перспективні напрямки — це два: перше — токенізація реальних активів, наприклад платформи для токенізації карток Pokémon Collector Crypt і Courtyard, що поєднують віртуальне і реальне; друге — повернення до інструментальної функції, коли NFT використовуються для квитків, голосування в DAO, ідентифікації через AI тощо.

Загалом, питання «Що таке NFT?» вже змінилося. Ті безглузді маленькі картинки вже нікому не потрібні, але NFT із реальним застосуванням або з чітким потенціалом зростання поступово стають об’єктами інвестиційної уваги. Ринок проходить через перетрушування, і виживають ті проєкти, що мають справжню цінність.