В ці кілька днів обговорюють зміст слухань голови ФРБ Воша, і чесно кажучи, я вважаю, що це досить захоплюючий розвиток подій.

Що тут цікаво, так це те, що у цієї людини понад 130 мільйонів доларів активів. Якщо він стане головою, він стане найзаможнішим головою Ради з питань відкритого ринку в історії Федеральної резервної системи. Більше того, дивлячись на його портфель, видно, що він інвестує у DeFi-протоколи, такі як Compound і dYdX, а також безпосередньо у кілька блокчейнів, зокрема Solana. Це явно свідчить про високий рівень зацікавленості у криптовалютах.

Але тут є один цікавий момент. У період з 2006 по 2011 рік, коли він був членом Ради з питань відкритого ринку, він був одним із головних прихильників боротьби з інфляцією. Навіть під час фінансової кризи він неодноразово попереджував про ризики інфляції на засіданнях FOMC. Він також був категорично проти кількісного пом’якшення. А вже у 2025 році він почав говорити, що штучний інтелект може сприяти дефляції. Він посилається на приклади 1990-х років часів Грінспана і стверджує, що підвищення продуктивності стримує інфляцію.

Зі сторони демократів лунає критика, що він «змінив свою позицію», але Вош стверджує, що його погляди залишаються послідовними. Теоретично це логічно, але ринок відчуває тривогу. Адже він одночасно може просувати політику зменшення балансу та зниження ставок. Він критикує баланс рахунку на 6,7 трильйона доларів як «роздутий», але водночас пропонує знижувати ставки. Це створює сценарій, коли він одночасно витягує ліквідність і посилає сигнали про пом’якшення. Для ринку це досить складна ситуація.

Після слухань доходи по американських облігаціях зросли, імовірно, через те, що ринок врахував цю невизначеність.

Ще одна важлива тема — його пропозиція щодо реформування статистики. Він пропонує замінити існуючу систему CPI на базі даних у реальному часі з десятками мільярдів товарних позицій. Також він пропонує використовувати стейблкоїни та ончейн-дані цін як допоміжні індикатори. Це не просто технічна реформа, а спроба інтегрувати криптовалюти у інфраструктуру політичних рішень. Його велика кількість криптоактивів, ймовірно, пояснюється саме цим.

Ще цікава тема — незалежність. Сенатор Воррен запитала його про тиск з боку Трампа, але Вош відповів, що «незалежність — це не щось, що автоматично надається законом, а те, що здобувається шляхом правильного проведення політики». Він стверджує, що інфляція 2021–2022 років — це не провина Трампа, а помилка самого ФРС. Ця логіка залишається послідовною з 2010 року.

Однак загроза незалежності йде не лише з боку Трампа, а й від республіканського сенатора Тілліса. Можливе затримання затвердження його кандидатури через кримінальні розслідування щодо Пауелла.

Загалом, доля Воша на посаді голови ФРС залежить від того, наскільки політика буде послідовною і наскільки ринок довірятиме цим рішенням. Теорії про AI і дефляцію, одночасне застосування кількісного зжиття та зниження ставок, використання криптоактивів у статистиці — всі вони логічні, але їх реалізація у реальності може бути зовсім іншою. І ринок вже враховує цю невизначеність.