Останнім часом я відчуваю значні зміни у поглядах на ринок. Особливо мене цікавить, наскільки надмірно продаються інноваційні активи. Чесно кажучи, зараз ситуація набагато краща, ніж під час дотком-бульбашки. Тоді це було надто божевільно.

Я пам’ятаю час 2015 року, коли біткойн коштував 250 доларів. Тоді його ринкова капіталізація була всього 6 мільярдів доларів. А зараз він включений до портфелів інституційних інвесторів. Ця зміна дійсно цікава. Спочатку його висміювали, а тепер навіть такі гіганти, як BlackRock, мають бачення «токенізувати все». Світ фінансів кардинально змінюється.

Роль біткойна також еволюціонує. Зростання стабільних монет, особливо Tether і USDC, було справжнім сюрпризом. Вони стають мостом між традиційними фінансами та DeFi. Через затримки з регулюванням мережевий ефект посилюється, і в результаті з’являється структура, де домінують кілька переможців. Це іронія.

З макроекономічної точки зору зараз панує «спокійна дезінфляція». Витрати на тренування AI зменшилися на 75% за рік, а витрати на виведення — від 85% до 95%. Це може прискорити реальний економічний ріст. Рівень інфляції фактично становить близько 1,8%, і ймовірність того, що ФРС піде на послаблення монетарної політики, висока.

Кореляція між золотом і біткойном досить низька (близько 0,14), але в минулих циклах золото випереджало біткойн у зростанні. У цьому циклі ми спостерігаємо ту ж закономірність. Біткойн знизився на 50%, але порівняно з попередніми падіннями на 85% і 95%, це вже можна вважати перемогою. За базовим сценарієм, до 2030 року ціна досягне 730 000 доларів, а за оптимістичним — 1,5 мільйона доларів.

Розвиток ринку токенізованих активів також не можна ігнорувати. До 2030 року його обсяг може перевищити 11 трильйонів доларів. Основні блокчейни (BTC, ETH, SOL, Hyperliquid) отримають від цього вигоду. Зараз ціна біткойна близько 81 000 доларів, але це лише проміжний етап.

Я звертаю увагу на п’ять платформ інновацій та 15 технологічних злиттів. Інтеграція AI і блокчейну не просто змінює фінансову систему, а й революціонізує міжмашинні розрахунки. У час автономних агентів AI, без децентралізованих мереж це неможливо. У медичних дослідженнях з’являються «автоматизовані лабораторії», які працюють на основі блокчейн-розрахунків.

Зростає участь інституційних інвесторів. Деякі виходять з ринку, але все більше інвесторів починають розуміти цей новий клас активів. Були й хаотичні ситуації, наприклад, у жовтні — флеш-крах, але це частина процесу зрілості ринку. Зараз ринок знаходиться на дні, і кілька факторів сходяться разом. З підвищенням ліквідності я вірю, що настане наступний великий бум.