Триєрархічна логіка за загальною ринковою капіталізацією A-акцій у 120 трильйонів юанів

Згідно з даними офіційних сайтів трьох основних фондових бірж Шанхая, Шеньчжена та Пекіна, станом на закриття 8 травня загальна ринкова капіталізація акцій A-типу склала 120,15 трильйонів юанів. Автор вважає, що за цим показником у 120 трильйонів юанів приховані три ключові логіки трансформації, і карта ринкової капіталізації A-акцій швидко переформовується від традиційних циклічних секторів до технологічних зростаючих секторів, під час переходу від старих до нових двигунів економіки зростають нові індустрії, а технологічний ланцюг, що має глобальну конкурентоспроможність, вже став основою довгострокової стабільності ринкової капіталізації.

Карта ринкової капіталізації A-акцій зазнає глибоких перетворень. Дані Wind Information показують, що станом на закриття 8 травня, з початку року, ринкова капіталізація A-акцій зросла на 12,24 трильйонів юанів, з яких лише сектор електроніки приніс близько 4,73 трильйонів юанів додаткової капіталізації, що становить приблизно 40%. Якщо додати енергетичне обладнання, телекомунікації та інші галузі, то нові індустрії майже забезпечили більшу частину приросту.

Колись, «клуб мільярдних юанів» з домінуванням фінансів і енергетики, тепер швидко переформовується під впливом нових індустрій, що символізуються технологіями. Новий рекорд у 120 трильйонів юанів не зумовлений стимулом з традиційних інфраструктурних та нерухомих секторів, а переоцінкою цінності нових виробничих сил на капітальному ринку.

З одного боку, зростання попиту на обчислювальні потужності штучного інтелекту сприяє зростанню ринкової капіталізації компаній у ланцюгу індустрії. Наприклад, лідер у виробництві AI-серверів Industrial Fuli (601138) перевищив ринкову капіталізацію у трильйон юанів, а лідер у світлових модулях Zhongji Xuchuang (300308) наближається до трильйона, що відображає вибуховий попит на обчислювальні ресурси у світі та переваги китайського виробництва у галузі AI-апаратного забезпечення. З іншого боку, зростають нові енергетичні та високотехнологічні виробництва. Лідери, такі як CATL (300750) і BYD (002594), завдяки глобальним ринковим часткам закріпили домінування у сферах акумуляторів для електромобілів і електротранспорту; високотехнологічне обладнання та напівпровідникове обладнання отримують вигоду від прискорення заміщення імпортних технологій.

Китай вже створив технологічний ланцюг з глобальною конкурентоспроможністю. Візьмемо, наприклад, ланцюг AI-обчислень: виробництво AI-серверів, світлових модулів, мікросхем пам’яті, напівпровідникового обладнання — вже сформовано повний ланцюг від апаратного забезпечення до базового обладнання, що резонує з глобальним технологічним циклом і водночас має внутрішні переваги у підтримці ринку. Одночасно, галузі штучного інтелекту, квантових обчислень і комерційної космонавтики мають потенціал для створення нових хвиль зростання ринкової капіталізації. Вага технологій у структурі A-акцій буде продовжувати зростати.

Загальна ринкова капіталізація A-акцій у 120 трильйонів юанів є не лише важливою віхою, а й новою точкою старту для перехідного етапу від масштабного розширення до підвищення якості китайського капітального ринку. У майбутньому зростання ринкової капіталізації A-акцій не буде зосереджено лише на окремих технологічних активах, а стане системним і структурним підйомом, у рамках якого структура зростання ринкової капіталізації може сформувати резонансний режим «технологічне лідерство із багатократним рухом».