Короткий огляд ринків: Оскільки наближаються звіти про прибутки, чи завершився спад у секторі програмного забезпечення?

Після тижня, коли акції встановили рекордні максимуми, ринки залишаються зосередженими на звітах про прибутки, оскільки компанії оновлюють інвесторам інформацію про бізнес-умови та перспективи на решту 2026 року. Федеральна резервна система також зустрічається у середу, і учасники ринку очікують відсутності змін у ставках відсотка. Читайте далі про те, чи закінчився обвал у програмному забезпеченні, прибутки великих технологій, поведінку інвесторів у тижні після початку війни в Ірані та випадки переробленого пластику.

Чи дно у акціях програмного забезпечення?

Обережні очі спрямовані на програмне забезпечення цього сезону звітності, оскільки інвестори намагаються визначити, чи галузь (особливо назви програмних додатків) зазнає ще більшого болю. Хоча технологічний сектор цього місяця відновився, перспектива для програмного забезпечення була менш ясною. 23 квітня акції програмного забезпечення знизилися після неособливих звітів про прибутки від ServiceNow NOW та IBM IBM.

Перебільшена реакція у акціях програмних додатків

Протягом десятиліть програмне забезпечення як послуга було надійною історією в інвестиціях у технології, з повторюваним доходом, низькими маргінальними витратами та високими витратами на перемикання. Потім з’явилися моделі штучного інтелекту великого мовного та агентного типу, такі як Claude від Anthropic, які можуть самостійно виконувати складні робочі процеси у кількох додатках.

У відповідь ринок «взяв пилку» до акцій програмного забезпечення, таких як Workday WDAY, ServiceNow, Salesforce CRM, Oracle ORCL і Microsoft MSFT, пише Джим Мастурзо, головний інвестиційний директор Research Affiliates. Втрати також торкнулися приватних кредитних ринків, які активно фінансують SaaS-підприємства. Мастурзо вважає, що це була перебільшена реакція. «Місії-критичні платформи, що керують складними, регульованими та високоспеціалізованими робочими системами з роками вбудованої логіки, не можуть бути швидко відтворені загальним AI-моделлю», — пояснює він.

Поки що, SaaS-компанії все ще можуть бути прибутковими компонентами портфеля. Але інвесторам потрібно буде уважно стежити за такими факторами, як глибина даних, адаптивність моделей ціноутворення та глибина робочих процесів у порівнянні з глибиною функцій. «Приблизно третина ринку SaaS з точковими продуктами ризикує серйозного витіснення протягом наступного десятиліття, тоді як глибоко інтегровані, багаті даними платформи з справжнім володінням робочими процесами більш ймовірно співіснуватимуть з AI, ніж будуть замінені ним», — каже Мастурзо.

Чому акції програмного забезпечення могли вже дійти до дна

Страхи щодо руйнування AI «створили середовище продажу зараз, запитуючи пізніше», каже Адам Терквіст, головний технічний стратег LPL Financial. Тепер він вважає, що програмне забезпечення могло знайти свій мінімум. Він зазначає, що індекс S&P North American Technology Software торгується біля співвідношення ринкової вартості до оцінюваних продажів лише 5,6, що є найнижчим рівнем з часів мінімумів ведмежого ринку 2022 року.

Тим часом, «імпульс і обсяг сформували бичачі дивергенції від цінової дії на цьому етапі. Або, щоб зробити це простіше, імпульс і обсяг показують ознаки міцного дна», додає Терквіст.

Що слід очікувати у звітах великих технологій

Аналітики уважно стежитимуть за сезоном звітності, особливо у технологічному секторі, щодо коментарів компаній про їхню адаптацію до AI. За квартал, акції програмного забезпечення у S&P 500, відслідковані FactSet Research, очікується, що покажуть зростання прибутків на 18%. Ось що аналізують аналітики Morningstar у звітах великих технологій:

• Microsoft звітує про прибутки 29 квітня. Аналізатор Morningstar Дан Романов очікує інформацію щодо обмежень потужностей платформи Azure, будь-яких «зелених проривів» у капіталовкладеннях у AI після «розчаровуючого» попиту з боку клієнтів Copilot, і «коментарів щодо традиційних навантажень у AI».
• Alphabet GOOGL звітує про прибутки 29 квітня. Аналізатор Morningstar Малік Ахмед Хан очікує, що пошук залишиться стійким, оскільки AI «продовжує відкривати нові монетизовані запити, надаючи Alphabet більше контексту, що дозволяє краще таргетувати». Також він очікує «швидкого зростання» Google Cloud, зумовленого збільшенням витрат на AI, корпоративним впровадженням Gemini і зростанням продажів TPU великим лабораторіям, таким як Anthropic.
• Meta Platforms META звітує про прибутки 29 квітня. Хан очікує «ще один вражаючий квартал для реклами, з ростом близько 30%». Він шукає дані щодо стратегії AI Meta та інвестицій. «Ми вважаємо, що інвестори повинні шукати чітке пояснення того, як AI приносить користь ширшому рекламному бізнесу, через таргетинг реклами, рекомендації контенту або інструменти для креативників», — каже він.

Технологічні акції та AI

Найкращі акції AI для купівлі зараз

Дві ключові теми для спостереження у звітах Q1 технологій

Найрозумніші гроші

Коли трапляється шок, наприклад війна в Ірані, заголовки у більшості фінансових ЗМІ можуть створювати враження, що інвестори тікають з ринку. Але окремі інвестори зазвичай тримаються міцно. Це видно з даних Vanguard Group, яка виявила, що 14% клієнтів торгували між початком війни 28 лютого та оголошенням про припинення вогню 9 квітня. Більшість торгів відбувалися лише за один або два дні. Але більше ніж низький відсоток клієнтів, що переказували гроші, — клієнти Vanguard були чистими покупцями, а не продавцями, майже у співвідношенні 4 до 1. Vanguard каже, що це не ізольоване явище. Під час ринкових потрясінь, що настали після тарифних оголошень квітня 2025 року, лише 7% здійснили операції, і ці інвестори були покупцями у більш ніж 5 до 1.

З урахуванням того, що фондовий ринок більш ніж відновив будь-які втрати, понесені на початку війни в Ірані, інвестори, які трималися міцно, коли конфлікт почався, (принаймні наразі) довели свою правоту, так само як і ті, хто купив на зниженні. У дискусії минулого тижня, організованій Economic Club of New York і модератором якої був Крістін Бенц з Morningstar, генеральний директор Vanguard Салім Рамджі назвав індивідуальних інвесторів «найрозумнішими грошима».

Ви можете обіграти фондовий ринок, уникаючи його найгірших днів. Але Ви цього не зробите

Перероблений пластик: ціни виглядають добре, підвищуючи перспективи Eastman Chemical

Ось історія до Дня Землі: перероблений пластик починає виглядати конкурентоспроможним із так званим «новим» пластиком, який виготовляється з нафтопродуктів і ціна якого коливається разом із нафтою. Коли ціни на нафту були низькими і стабільними, особливо у 2015-2020 роках, перероблений пластик важко було конкурувати за ціною. Це стримувало попит і обмежувало інвестиції у збір, сортування та обробку інфраструктури, пише Дуглас Вудрінг, засновник і керівний директор Ocean Recovery Alliance. Пандемія також ускладнила збір, що вивело з ладу багато переробників.

Зростання цін на нафту змінює рівняння. «Цей момент є рідкісним поєднанням ринкових сил, політичного тиску та споживчих очікувань… Ціни на первинний поліетилен (PE), поліпропілен (PP) і PET зростають і стають більш волатильними, зменшуючи історичну цінову перевагу ново виробленого пластику. Це створює рідкісну можливість для перероблених смол конкурувати не лише за сталий розвиток, а й за економічну вигоду», — пише Вудрінг.

Згідно з ринковими дослідженнями Fukutomi Recycling, ціна на новий ABS-пластик (для корпусів, труб і фітингів) становила близько 1683 доларів за тонну 10 квітня, тоді як для переробленого — 1100 доларів. Ціна на первинний полістирол становила близько 1384 доларів за тонну, тоді як для переробленого — 1000 доларів. «Це гарна тема», — каже генеральний директор Fukutomi Стів Вонг. «Багато років низька ціна первинних смол негативно впливала на індустрію переробки. Перед підйомом цін на нафту [increase], вартість більшості матеріалів після переробки була вищою».

Це підкреслює цінність компанії Eastman Chemical EMN, Dow DOW і LyondellBasel LYB — всі 4-зіркові акції, ціни яких не відображають нові перспективи для переробленого пластику, згідно з аналітиком Morningstar Сетом Голдштейном.

Історично, вартість була бар’єром для попиту та впровадження переробленого пластику. «Якщо ціни на перероблений пластик стануть порівнянними або нижчими за первинний через підвищені витрати на сировину через високі ціни на нафту і газ, це стане великим стимулом для зростання попиту і принесе користь Eastman», — каже Голдштейн.

Минулого року Eastman отримала близько 60 мільйонів доларів EBIT від переробленого пластику, або близько 6,5% від загального прибутку. Компанія прогнозує додаткові 30 мільйонів доларів скоригованого EBIT цього року, близько 9% від загального прибутку. «Я очікую, що це зросте до 10-15% у найближчі кілька років», — каже Голдштейн. Це навіть не враховуючи зростання цін на перероблений пластик, що «прискорить зростання».