Американський спотовий Bitcoin ETF вже шостий тиждень поспіль демонструє чистий приплив коштів, загалом близько 3,4 мільярдів доларів, встановивши найтриваліший рекорд з літа 2025 року. Зовні здається, що це постійний вхід інституційних коштів, але за останні два дні минулого тижня спостерігався чистий відтік, у п’ятницю — вивід 146 мільйонів доларів за один день.

Фоном цього припливу є коливання очікувань ринку щодо зниження ставки ФРС, напередодні публікації даних по non-farm, BTC тестував рівень підтримки в 80 000 доларів. Кошти ETF не є одностороннім покупкою, а формують складну взаємодію з ф’ючерсним кредитним плечем і хедж-опціонами.
Варто бути обережним, оскільки відкриті позиції по ф’ючерсах CME на Bitcoin зросли одночасно, але ставка фінансування залишалася негативною, що свідчить про домінування хедж-позицій, а не спекулятивних. Інституції купують спотовий Bitcoin через ETF і одночасно коротять на ф’ючерсному ринку, щоб зафіксувати базис, ця арбітражна структура здається стабільною, але насправді посилює вразливість ринку.
Якщо макроекономічна ситуація зміниться або ліквідність звузиться, закриття арбітражних позицій може спричинити ланцюговий масовий продаж. Поточний приплив коштів у ETF більше відображає попит Уолл-стріт на структуровані продукти, ніж віру у сам Bitcoin.
$btc #cme