Останнім часом я спостерігаю за акціями Plug Power і чесно кажучи, це такий випадок, що змушує задуматися, чи означає зниження ціни справжню цінність, чи просто небезпеку. Зниження на 97% за п’ять років — це той тип графіка, що привертає увагу, але з усіх неправильних причин.

Ось що мене турбує: компанія спалює гроші шалено швидко. Ми говоримо про чисті збитки у розмірі 2,1 мільярда доларів за минулий рік, плюс понад півмільярда, витрачених на операційні витрати. Це не той фінансовий стан, який ви хочете бачити від компанії, яка має будувати майбутнє чистої енергії. Ситуація з витратами готівки дійсно викликає занепокоєння і ставить під сумнів, чи зможе Plug Power взагалі вижити достатньо довго, щоб скористатися можливостями, що перед ним.

Не зрозумійте мене неправильно — сфера водню та електролізерів справді цікава. Ринок електролізерів має вирости з менш ніж 2 мільярдів доларів до 40 мільярдів до 2032 року. Це реальна можливість, і якщо Plug Power зможе реалізувати цю ідею, це може бути трансформаційним. Але ось у чому справа: потенціал на папері нічого не означає, якщо компанія закінчить гроші раніше, ніж досягне цього.

Як я це бачу, це один із тих акцій, де теза крута, але виконання сумнівне. Так, ринкова капіталізація все ще понад 3 мільярди доларів, тож є простір для подальшого падіння. Бути оптимістом щодо водневої енергії не означає автоматично, що будь-яка воднева компанія є хорошою інвестицією, і Plug Power зараз ніби перевіряє цю теорію.

Я не кажу, що це гарантовано стане нулем, але й не переконаний, що дно вже досягнуто. Фундаментальні показники важкі, і поки компанія не покаже, що може контролювати свої витрати і рухатися до прибутковості, це більше ситуація «почекаємо і подивимося», ніж можливість купити на зниженні. Іноді найдешевша акція — це причина, чому вона дешевша.