Щойно я ознайомився з результатами ADM за четвертий квартал і чесно кажучи, перевищення прибутку не дуже вплинуло на дохідну сторону. Вони опублікували скоригований EPS у розмірі 87 центів, що перевищує оцінки, але це зменшення порівняно з 1,14 доларами минулого року — так що, так, ці цитати про збитки досить реальні. Дохід знизився на 13,7% до 18,6 мільярда доларів, значно відстаючи від консенсусу у 22,3 мільярда доларів.

Розподіл сегментів розповідає цю історію. Агросервіси та олійні культури зазнали найбільших втрат, знизившись на 16,9% у порівнянні з минулим роком до 14 мільярдів доларів. Маржі від переробки були абсолютно зруйновані — операційний прибуток цього підсегменту впав на 69%. Вони звинувачують у цьому слабкі маржі в Північній і Південній Америці, а також деякі різкі коливання ринкової оцінки. Розчинні вуглеводи залишилися майже без змін, зниження на 6%, тоді як харчування майже не змінилося — зростання на 0,7%.

Що мене особливо зацікавило — це те, що керівництво все ще оптимістичне щодо 2026 року, прогнозуючи скоригований EPS у межах від 3,60 до 4,25 долара. Вони сподіваються на стабілізацію марж переробки та покращення торгових потоків. Також підвищили дивіденд до 52 центів за акцію, тож вони не панікують. Акції зросли на 13,2% за три місяці, що цікаво враховуючи, наскільки важкими виглядають ці цифри. Здається, ринок закладає цю ідею відновлення.